河北
来源：新浪证券-红岸工作室
招商南油成立于1993年9月8日，于2019年1月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省南京市。它是国内沿海和国际航线石油运输领域的重要企业，拥有丰富的运输经验和完善的运输网络。
招商南油主营业务为沿海和国际航线石油运输业务，所属申万行业为交通运输 - 航运港口 - 航运，涉及航运概念、港口运输、低价等概念板块。
经营业绩：营收行业第十，净利润第八
2025年，招商南油营业收入为58.2亿元，在行业19家公司中排名第10，行业第一名中远海控营收2195.04亿元，第二名招商轮船281.77亿元，行业平均数为199.52亿元，中位数为58.2亿元。主营业务构成中，成品油运输30.5亿元占比52.40%，原油运输20.15亿元占比34.63%，化学品运输3.93亿元占比6.76%，乙烯运输1.86亿元占比3.20%，船员租赁1.66亿元占比2.85%，其他(补充)608.57万元占比0.10%，船舶管理费347.13万元占比0.06%。净利润为13.23亿元，行业排名第8，行业第一名中远海控352.28亿元，第二名招商轮船60.71亿元，行业平均数为30.86亿元，中位数为9.16亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年招商南油资产负债率为11.54%，低于去年同期的15.08%，远低于行业平均的38.07%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为28.87%，虽低于去年同期的32.52%，但高于行业平均的21.20%，表明公司盈利能力较强。
总经理戴荣辉薪酬135.6万，同比增加62.1万
招商南油控股股东为中国长江航运集团有限公司，实际控制人为招商局集团有限公司。董事长丁磊，曾任香港明华航运部主任等职务，2019年1月起任现职。总经理戴荣辉，1970年6月出生，硕士研究生，高级经济师、高级政工师，中共党员，2025年薪酬为135.6万，较2024年的73.5万增加了62.1万。
A股股东户数较上期增加1.32%
截至2025年12月31日，招商南油A股股东户数为11.96万，较上期增加1.32%；户均持有流通A股数量为3.91万，较上期减少3.80%。截止2026年3月31日，招商南油十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1.68亿股，相比上期增加7471.64万股。中欧红利优享灵活配置混合A（004814）位居第四大流通股东，持股7618.91万股，为新进股东。万家双引擎灵活配置混合A（519183）位居第九大流通股东，持股2789.91万股，为新进股东。国泰中证油气产业ETF（561360）位居第十大流通股东，持股2698.33万股，为新进股东。南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。
中金公司指出，1Q26招商南油业绩符合预期，收入15.68亿元，同比+14.19%，环比+1.12%；归母净利润4.32亿元，同比+51.73%，环比+18.50%，扣非归母净利润3.52亿元，同比+24.68%。业务亮点如下：1. 一季度收入及盈利同比上升主要因成品油运输运价同比上升，2025年12月中旬到2026年3月中旬，MR船太平洋航线综合运价均值为30,971美元/天，同比+64.7%；2. 报告期内公司处置四艘老旧MR船舶，实现资产处置收益约0.8亿元；3. 受霍尔木兹海峡通行受阻影响，3月份以来成品油轮运价保持上行，4月份以来太平洋地区成品油轮运价提升；4. 长期看，供给端压力逐步消化，需求端在原油库存修复后有望带动成品油补库需求增加，看好全年运价均值抬升与盈利改善。维持2026年/2027年19.7亿/21.4亿元净利润预测不变，上调目标价8.86%至5.04元/股，较当前股价有16.4%的上行空间。若2026年现金分红率为40%，对应2026年股息率为3.9%。风险提示为地缘政治变动风险，成品油运输量下滑。
图：招商南油营收及增速
图：招商南油净利润及增速
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