国际金价震荡难抉择，沃什缩表言论引关注，抄底还是空仓过节？｜大宗风云

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

2026年4月COMEX黄金期货走出冲高回落、高位宽幅震荡行情，月初开盘报4698.4美元/盎司，叠加全球央行购金加持，4月17日触及全月高点4918美元/盎司。中旬美国通胀数据超预期，美债收益率走强，金价快速回调，4月21日单日跌超2%，最大回撤超170美元。截至4月27日，COMEX黄金期货报4722.5美元/盎司。临近五一假期，到底是继续持有黄金，还是获利了结？

“中东地缘局势持续紧张，当前对金价的压制作用明显强于避险支撑力度，行情以高位震荡为主，整体存在下行压力。地缘风险本应利好黄金，但冲突推高油价，再度抬升通胀，推迟美联储降息节奏。美债实际收益率走高，美元走强，大幅削弱无息黄金的配置吸引力，地缘避险利好被宏观层面利空完全抵消。”资深黄金分析师沈璟财在接受《华夏时报》记者采访时表示。

中东地缘冲突难解

近期金价持续波动，尤其是4月以来维持横盘震荡，核心原因是2026年2月底爆发的美伊冲突，通过油价、通胀、利率预期的间接传导影响市场走势。对此，沈璟财表示，相较于以往地缘危机直接提振黄金避险需求的逻辑，本次地缘风险虽利好黄金，但油价上涨引发的宏观紧缩效应，已盖过避险需求。

“这正是3月金价大跌和4月持续横盘的根本原因，当前金价走势属于消息面驱动叠加宏观压制的震荡格局，市场波动率偏高，操作上适合观望或严格设置止损。金价走势最终取决于油价、通胀数据和美联储政策，而这些又都绕不开美伊局势的演变。”沈璟财称。

与此同时，创元期货分析师何燚在接受《华夏时报》记者采访时也表示，美伊第二轮谈判前景不明，油价走势反复波动，扰动风险资产运行，进一步加剧全球流动性走向的不确定性。如果美伊战火重燃，原油价格或将大幅上涨，风险资产暴跌易引发流动性危机，进而压制金价；反之，局势缓和则不会产生流动性压力，对金价影响有限。

此外，北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示，由于美伊僵局仍未破解，霍尔木兹海峡封锁现状未有改善，伊朗已将作战方针由防御转为进攻，其提出的六项停战条件也难以被美方接受，只要局势不会恶化至触发流动性危机、催生黄金集中抛售行为。因此，地缘局势的长期不确定性仍将为黄金提供坚实避险支撑。

从国际黄金持仓数据来看，沈璟财表示，黄金投机净多头小幅增长，整体变动有限；商业空头虽占据优势，但市场整体格局依旧偏向多头。黄金投机净多头持仓规模处于较高水平，但尚未达到极端高位区间。白银市场仍存在结构性挤仓风险，不过短期很难出现大规模逼仓行情，需要持续跟踪纽约商品交易所的库存变化与交割数据。

“目前市场依旧处于美伊冲突带来的油价、通胀、利率多重压制周期内，黄金与白银价格联动性较强。建议重点留意持仓数据以及美联储最新会议动向。如果后续油价回落，市场降息预期升温，黄金多头持仓有望继续增加，白银挤仓的潜在风险也会随之上升。”沈璟财称。

不过，何燚表示，黄金避险功能并未消退，2026年一季度阿塞拜疆售出黄金约22吨，3月土耳其央行出售黄金120吨，核心目的是缓解汇率贬值与财政压力，这表明主权国家遭遇财政、货币危机时，会动用黄金资产应急，足以印证黄金避险属性稳固，避险功能并未弱化。

关注美联储议息会议

据悉，美联储将于美东时间4月28日至29日召开新一轮FOMC议息会议，市场普遍预计其将连续第三次维持3.5%—3.75%的联邦基金利率目标区间不变，该概率高达99%。受中东地缘冲突推高能源价格、通胀反弹风险升温影响，市场对年内降息的预期大幅降温，从2月底预期的全年降息两次，下调至年末累计降息幅度不足25个基点，摩根大通等机构甚至预计美联储2026年全年将按兵不动。

此外，美联储主席换届临近，5月鲍威尔任期将满，获提名的鹰派人选沃什，提名程序已进入关键阶段，其接任预期也为政策走向增添了新的不确定性。对此，何燚表示，沃什即将参加国会质询答辩，如果质询答辩通过，这意味着其大概率会担任美联储新一届主席。沃什此前提出要缩表，但在质询环节被问及利率政策走向时，其拒绝作出明确答复，这意味着其可能配合缩表降息。不过，当前受中东战事影响，原油价格高企，通胀走势仍存在较高不确定性，需要密切关注其走势。

据了解，沃什的货币政策与鲍威尔的大相径庭，且其目前尚未作出明确的货币政策承诺，这加剧了货币政策走向的不确定性，进而影响金价走势。因此，近期需重点关注沃什的相关言论。此外，当前金银期权隐含波动率依然处于高位震荡回落阶段，市场普遍认为短期或将继续震荡，等待波动率回落后续新的行情驱动因素。

与此同时，在官员言论方面，美联储内部立场分化明显。主席鲍威尔持续释放谨慎信号，明确“无通胀持续回落进展就不会降息”，相较此前立场显著转鹰，甚至透露委员会已讨论过加息选项。鹰派理事沃勒、旧金山联储主席戴利均以能源通胀风险为由，对降息持谨慎态度，戴利更是表态不排除加息可能。而鸽派理事米兰仍坚持年内应降息3至4次，认为无需等待过久。

假期黄金怎么做？

随着金价持续波动，影响其波动的因素也引发外界关注。对此，何燚表示，短期来看，影响国际金价走势的主要有两大因素：一是美伊局势走向；二是美联储货币政策走向。美伊局势方面，若美伊再起战端，原油价格或将继续上涨，全球风险资产或将再次受到冲击，流动性问题可能再度压制金价；反之，局势缓和则金价所受压制会明显缓解。

沈璟财也表示，短期内应重点关注霍尔木兹海峡局势变化、美伊博弈进展，以及美联储最新政策态度。展望2026年下半年，若局势缓和，油价回落，降息预期升温，金价有望再度上行。若冲突长期僵持，全球央行持续购金与全球高债务环境双重因素，将为金价提供底部支撑，同时行情震荡也将加剧。

针对金价后期走势，许亚鑫表示，华尔街机构也普遍看好黄金中长期前景，摩根士丹利维持下半年金价5200美元/盎司的目标价，高盛也维持年底金价5400美元/盎司的预期，摩根大通更是将年末目标价看至6300美元/盎司，这些机构均认可央行购金与地缘风险带来的上行空间。

从技术层面来看，许亚鑫表示，国际金价日线级别上，自1月29日在5600美元/盎司附近见顶以来，已经历较为明显的一、二、三浪下跌，并于3月23日触及4098美元/盎司的低点。这意味着当前正在运行的或是潜在的四浪反弹，且4890美元/盎司位置或已形成4月反弹高点，后续若完成潜在的五浪下跌，将结束整个日线级别的调整走势。

对于投资者来说，许亚鑫表示，从技术分析角度来看，若五浪下跌完成，将为实物贵金属投资提供不错的买点。而对于期货市场交易者，需警惕美军三航母部署带来的地缘风险突变，避免盲目抄底；对于国内杠杆市场交易者，建议在五一假期空仓过节，安心规避风险。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶