中信建投：全球快递市场系列研究·中东篇 | 从石油到电商，中国快递物流崛起正当时

本文转载自微信公众号：中信建投证券研究

文｜梁骁 韩军

中东电商与快递市场处于高增长前夜，电商渗透率低、人均GDP高、数字基建完善，2024年电商增速达13.5%，快递2019-2024年复合增长约23%。

沙特为中东最大快递市场，阿联酋是区域枢纽，中资快递依托中国跨境电商快速扩张。

市场呈本土主导、中企崛起、国际突围三层格局，aramex与本土邮政市占率约40%，中资 iMile、极兔、菜鸟、京东物流合计也超40%，国际巨头占约15%。iMile深耕货到付款与跨境履约，极兔以低价抢占电商小包，京东物流打造一体化供应链，中资份额持续提升。行业末端成本偏高，价格竞争集中于跨境小包，中高端市场稳定，具备长期增长与盈利改善空间。

2025年借助极兔速递深度报告的机会，我们开启了中信建投《全球快递市场系列研究》，“中东篇”是继“拉美篇”后的第二篇研报。

中东地区并非严格地理划分，而是亚、非、欧三大洲交汇点，也是印度洋与地中海间贸易要道与能源运输枢纽，广义为中东及北非（MENA），涵盖摩洛哥至伊朗沿线国家，狭义指海湾合作委员会（GCC）六国，即沙特、阿联酋、科威特、卡塔尔、阿曼、巴林。全区共23个国家与地区，总面积超1500万平方公里，人口约4.9亿，资源禀赋与经济结构差异显著，可划分为GCC国家、非GCC阿拉伯国家、非阿拉伯国家三大板块。

中东及北非地区人均GDP偏低、电商渗透率远低于全球主流市场，同时互联网与智能手机普及率接近100%，年轻人口占比高、线上消费习惯快速养成，正处于电商与快递行业起飞前夜。从全球对比视角看，中东及北非电商渗透率仅5%，远低于中国35%、韩国 34%、美国24%、东南亚21%水平，与成熟市场存在巨大差距。2025年全球零售电商销售额增速为7.9%，中东及北非地区与拉美并列全球最高增速区间，显示出强劲的增长弹性。

2024年中东及北非电商市场规模达350亿美元，同比增长13%，受益于跨境电商与移动电商快速渗透，预计2024至2029年复合年增长率为11%。从国别结构看，沙特、阿联酋、伊朗三国占据中东电商70%市场份额，其中沙特2024年电商规模达100亿美元，预计 2029年增至154亿美元，年复合增速9%至10%；阿联酋凭借区位优势与消费能力，电商保持稳健增长；埃及受益于数字基建改善、移动互联网普及与新行政首都等项目落地，电商规模以9%左右年复合增长率增长。

中东电商市场格局已由早期Amazon与Noon双寡头主导，转变为多足鼎立态势。2017年Amazon收购本土平台Souq强势入局，Noon由阿联酋企业家与沙特主权基金联合创立，二者合计份额超 50%。随着中国跨境电商 “四小龙” 加速扩张，SHEIN、AliExpress、TEMU、TikTok Shop 快速抢占市场份额。从订单量看，SHEIN 客单价约为 Amazon 的一半，订单规模已迫近 Amazon，成为中东电商核心力量。

快递行业是中东电商发展的核心基础设施。2019至2024年，中东快递业务量复合增长率约23%，2024年市场规模达5.7亿件，电商渗透与跨境贸易是核心驱动力。市场形成三层竞争格局：一是本土巨头主导，Aramex与各国邮政合计份额约40%，凭借本地化网络、文化适配与政策壁垒占据高端商务件与本土大单；二是中资企业快速崛起，iMile、极兔、菜鸟、纵腾、京东物流等依托中国跨境电商生态，凭借成本优势、跨境协同与数字化履约能力，份额合计已超40%，成为行业增长主力；三是国际玩家高端突围，Amazon物流、DHL、UPS、FedEx等聚焦跨境快递与企业级高端件，份额约15%，以全球网络与时效服务占据高毛利市场。

中东市场主要快递玩家各具特色与壁垒。iMile于2017年成立于迪拜，专注服务中国跨境电商，瞄准中东高比例货到付款痛点，搭建 “1+5+X” 产品矩阵，提供跨境直邮、时效快递、大件快运、退件、清关等全链路服务。截至2025年10月，iMile覆盖全球30个国家，员工超2000人，为中东第三方快递龙头。Aramex于1982年成立于约旦，是中东本土老牌物流龙头，2025年被阿布扎比主权基金 ADQ 控股，业务涵盖国际快递、国内快递、货运代理、物流供应链四大板块，公司日均件量约35万至40万单，国内业务UE稳定，毛利率20%至25%，盈利结构稳健。极兔速递2022年进入沙特、阿联酋、埃及等中东市场，凭借低价策略、全年无休配送、高时效与强地推能力快速扩张，极兔在中东聚焦跨境电商需求，核心客户为TEMU、SHEIN、TikTok Shop，沙特、阿联酋与埃及单票价格显著高于东南亚与中国市场，盈利韧性更强。京东物流以迪拜为核心，构建覆盖海湾六国及埃及、土耳其的一体化供应链网络，形成智能仓群、本地快递、跨境干线、技术服务四轮驱动模式。公司在中东布局 9 大仓、依托JoyExpress自营快递在沙特落地 “211 限时达”。

【投资观点】中长期来看，中东电商渗透率提升、跨境贸易常态化、数字化基建完善将持续驱动快递行业增长。中国物流企业凭借与跨境电商的协同优势、数字化运营能力、成本控制经验与本土化快速适应能力，有望持续提升市场份额。随着末端人效提升、分拣自动化普及、规模效应释放，单票成本将逐步优化，盈利水平有望改善。海湾国家政策支持、消费升级与物流规范化发展，将进一步打开行业成长空间，中东有望成为中国物流企业全球化的重要增长极。

1、地缘政治与区域安全风险

中东地区地缘格局复杂，地区冲突、政权变动、外交关系波动、红海航运安全等事件频发，可能直接影响跨境物流干线运输、清关效率、本地网点运营与人员安全。区域政策监管、外资准入、牌照审批、邮政与快递行业合规要求存在调整可能，若当地收紧外资物流经营限制、提高合规门槛或改变税收政策，将显著增加中资快递企业运营成本与业务拓展难度。同时，地区安全局势不稳可能导致航空、海运航线中断或绕行，推高跨境运输成本、拉长履约时效，对企业网络稳定性与盈利能力形成冲击。

2、行业竞争加剧与价格战风险

中东跨境电商小包赛道进入者持续增多，本土邮政、区域龙头、国际快递与中资物流同台竞争，极兔、iMile等企业扩张抢占份额，易引发持续性价格竞争。价格下行将直接压缩单票收入与毛利空间，若成本端无法同步优化，可能导致企业盈利承压、新市场爬坡周期拉长。此外，Amazon、Noon等平台加大自营物流投入，对第三方快递形成分流，本土企业凭借政策与本地资源优势进行针对性竞争，进一步加剧市场份额争夺，提升中资企业获客与留存难度。

3、运营成本波动与本地化管理风险

中东快递末端派送占成本比重高，当地快递员用工依赖外籍劳务，签证、薪酬、劳务派遣成本易受政策与人力市场影响；人工人效偏低、分拣自动化不足，规模扩张初期难以快速摊薄固定成本。同时，文化、宗教、消费习惯与合规体系差异较大，本地化管理、网点运营、COD回款、客户服务若适配不足，可能导致签收率下滑、投诉增加、资金周转放缓，直接影响经营效率与盈利稳定性。

梁骁：交运行业分析师，南开大学硕士，先后供职于中集集团物流板块、顺丰控股、京东物流，曾参与撰写《国家多式联运标准修订建议报告》并为交通物流相关十四五规划建言献策，2022年加入中信建投证券研究发展部，覆盖快递快运/仓储运输/供应链物流/跨境物流/铁路货运/航空物流，具有丰富的交运物流行业研究经验以及资源，擅于把握和挖掘公司长期价值，工作地北京。

韩军：全球交通运输及全球能源首席分析师，曾供职于上海国际航运研究中心，3年政府规划与市场咨询经验，曾负责或参与为交通运输部、上海市交通委、港航企业等提供决策咨询服务二十余项。10 年交通运输行业证券研究经验，深入覆盖航运、港口、高铁、快递、物流板块，擅长把握周期性和政策性投资机会。2021第十九届新财富最佳分析师交通运输行业第五名。

证券研究报告名称：《全球快递市场系列研究·中东篇：从石油到电商，中国快递物流崛起正当时》

对外发布时间：2026年4月27日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

梁骁 SAC 编号:S1440524050005

韩军 SAC 编号:S1440519110001

SFC 编号:BRP908