智算成核心引擎 协创数据Q1净利润同比增长超3倍 资产负债率升至近86%｜财报解读

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财联社4月27日讯（记者 付静）智能算力产品及服务业务板块已成为算力租赁热门概念股协创数据（300857.SZ）业绩增长的核心引擎，公司今年一季度净利润同比增长逾三倍。

公司今日晚间发布的财报显示，Q1公司实现营业收入60.85亿元，同比增长192.90%；归属于上市股东的净利润7.50亿元，同比增长343.45%，环比增长60%；经营活动产生的现金流量净额2.72亿元，同比增长145.96%。

财联社记者注意到，业绩高增长的同时，协创数据资产负债率持续增长。财务数据显示，截至3月31日，公司总资产为369.00亿元，较年初增长55.1%；存货（主要系存储类产品及算力相关产品）42.61亿元，较年初增长48.1%；负债合计316.93亿元，较年初的193.91亿元增长63.4%。据此测算，公司资产负债率约85.89%。

公告显示，去年以来，公司资产负债率持续攀升，2025年上半年末为75.94%、三季度末达78.33%、2025年末达81.48%。

有投资者在此前的公司业绩会上表示，算力设备投入增加，固定资产和在建工程等亦持续增长，市场担心设备的高折旧会侵蚀公司利润。

对此公司回应称，现行的折旧政策遵循会计准则并结合行业通行做法，将始终通过技术创新、市场拓展和精细化运营来不断提升经营业绩。另外，资金保障方面，公司称通过产品销售收入形成稳定现金流，覆盖大部分短期债务偿还需求。

一季报显示，协创数据在智能算力产品及服务业务方面，随着前期布局的多个大型算力集群及综合服务项目陆续完成交付、通过客户验收并全面进入实质性计费阶段，该板块的商业闭环得以打通，创收能力得到集中且持续的释放。

此前公司还对外表示，过去一年在相关领域进行了大规模固定资产投资，虽面临一定经营性和财务压力，但随着项目落地，现金回流和利润增长已显现直接成效。

去年，协创数据实现营业收入122.36亿元，同比增长65.13%；归母净利润11.64亿元，同比增长68.32%。

多家算力租赁热门概念股也在近期披露了颇为亮眼的成绩单。

今日晚间，利通电子（603629.SH）披露，公司一季度实现营业收入9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润2.71亿元，同比增长821.08%，环比增长253.60%。去年，利通电子实现营业收入33.07亿元，同比增长47.16%；实现归母净利润2.93亿元，同比增长1088.59%。该公司称，业绩变动主要系算力业务增加所致。

智微智能（001339.SZ）财报显示，一季度公司实现营收13.03亿元，同比增长52.96%；归母净利润1.09亿元，同比增长159.13%。2025年，公司实现营收40.87亿元，同比增长1.30%；归母净利润1.71亿元，同比增长36.84%。其营业收入增长主要系主营及智算业务订单增加带来的收入增长。

国信证券分析认为，算力租赁成为AI需求快速增长受益者，国内厂商开始陆续进入业绩兑现期。

算力租赁业务之外，协创数据称公司的服务器及周边再制造、数据存储设备业务均实现收益增长。

数据存储设备业务方面，公司提到，虽然受限于长协定价机制，但这种商业模式有效过滤了市场价格剧烈波动的周期性风险，保障了庞大出货量的基本盘。

此外，协创数据还拟增资光为科技以进入光芯片及光模块赛道，推动业务从终端制造向核心器件服务升级；同时，还依托子公司奥佳软件打造了FCloud智能体训推平台，通过OmniBot具身智能服务体系为机器人本体开发者提供从仿真训练到部署落地的全流程支持。

（财联社记者 付静）