超四分之一标普500指数成分股披露业绩，盈利表现优于预期

对于大多数标普500指数成分股公司而言，利润率正在改善。不过，消费行业成为明显的“薄弱环节”。

当地时间4月26日，《华尔街日报》报道称，面对中东战争、油价飙升以及持续的通胀压力，美国大型企业仍在以前所未有的速度积累利润和收入。伦敦证券交易所集团(LSEG)预估，标普500指数成分股公司的每股收益有望连续第六个季度实现“超过13%的同比增长”，销售额同样将创下自2022年秋季以来最大季度增幅。

大企业表现好于预期

据《华尔街日报》报道，截至目前，已有略超过四分之一的标普500指数成分股公司公布了一季度业绩。美国大型企业的经济健康状况好于预期。

对于大多数标普500指数成分股公司而言，利润率正在改善。利润与销售增长之间的差距仍低于2024年底的高点，这表明利润增长很大程度上源于实际的业务扩张，而不仅仅采取削减成本、提高生产力或其他效率提升手段。

即使是被认为受冲击最严重的航空业，头部公司也展现出了强大韧性。受美以伊冲突影响，航空燃油价格飙升、供应短缺，但美联航第一季度利润仍较去年同期增长80%。同期，基础经济舱销售额增长了7%，头等舱销售额增长了14%。美联航表示，预计旅行需求继续保持强劲，足以将票价提高至多20%。

金融和材料板块的业绩增长也超过了市场整体水平。能源行业的盈利较去年同期有所下滑，销售增长乏力。但由于能源价格波动以及石油短缺，该行业的前景依然被看好。

总部位于休斯顿的全球油田服务公司哈里伯顿的销售额和利润均超出华尔街预期。该公司首席执行官杰夫·米勒上周对投资者和分析师表示，能源格局在短短60天内发生了重大变化，如今各公司正竞相从挪威、尼日利亚转向阿根廷、巴西等地进行投资。

科技行业的表现仍旧亮眼，预计盈利增长将达到48%，收入增长28%。以AI为核心的科技板块仍在发挥拉动作用，AI领域的“七巨头”——博通、Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软和英伟达——正在托起整个市场。

但如果排除“七巨头”，标普500指数的总市值实际上正在下降。在标普500指数成分股中，有118只股票跌幅超过10%，尤其是那些目前面临燃料、铝及其他原材料成本上涨的公司；相比之下，仅有82只股票涨幅超过10%，其中大部分与人工智能（AI）相关。

消费行业业绩分化

相比之下，消费行业成为明显的“薄弱环节”。预计第一季度非必需消费品行业的盈利增长仅为2.4%，必需消费品行业为3.4%，远低于标普500整体水平。宝洁公司报告第一季度销售额增长3%，低于其认为正常的4%的增长率。宝洁首席财务官安德烈·舒尔滕直言，消费者仍然有些不活跃。

此前，经济学家因美以伊冲突下调了全年增长预期。受冲突带来的汽油价格上涨，以及AI拖累就业等风险因素影响，美国4月份消费者信心指数创下历史新低。不过宏观数据与消费者微观感受之间存在巨大鸿沟：尽管整体消费者信心低迷，但不同群体的消费行为差异巨大。

安永-博智隆首席经济学家格雷戈里·达科指出：“平均而言，利润和经济看起来都不错，但当你观察谁从这种增长中受益时，就会发现情况极度分化。”

达科认为，在当前“K型经济”中，富人持续消费，而其他大多数人则感到手头拮据。这意味着一些公司和某些行业的强劲表现掩盖了其他较弱的业绩表现。

例如，美国运通公司的数据显示，第一季度持卡人支出增长9%，达到三年来的高点。奢侈品零售支出增长更为显著，达18%，尽管受到中东冲突的制约，航空旅行支出仍在增长，达8%。美国运通首席执行官史蒂芬·斯奎里透露，45岁及以下的持卡人支出强劲且仍在增长。

达科进一步分析称，规模较小的公司和面向消费者的企业受到关税和能源价格上涨的冲击更大，而那些灵活性较差或预算较少的公司在应对AI颠覆时面临更多困难。

这一趋势在个股表现中尤为明显。特许通讯公司4月24日股价暴跌25%，此前该公司报告称，用户减少电视使用转向流媒体服务，致使公司损失了12万互联网用户及其他视频客户。