【每日研报解读·通达股份】

来源：市场资讯

（来源：财富在线科技）

公司成立于1987年，2011年3月3日在深圳证券交易所成功上市，是洛阳市首家民营上市企业。

公司专注于电线电缆研发制造，布局绿色、智能、高效电能传输，航空结构零部件精密加工制造与柔性装配，铝基复合新材料生产制造产业。

公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工厂、国家级绿色供应链管理企业、国家级知识产权优势企业、国家级知识产权应用示范企业、中国机械行业500强企业、中国驰名商标，中国线缆行业100强企业。

公司秉持“传承希望、连接未来、科技创新、诚信经营”的企业理念，坚持以创新为驱动，以质量为生命、以客户需求为导向，不断追求卓越，积极践行绿色、低碳、循环的发展理念，努力实现经济效益、社会效益和环境效益的和谐统一。

公司始终坚持“真诚待人，诚信经营”的价值观，持续发展，打造国际知名品牌，努力实现“为世界输送光明，让通达光耀全球”的光荣使命和伟大愿景。

公司亮点：

一、业绩高速增长，两大核心主业齐头并进

2025年公司业绩延续、增长态势，Q1至Q4归母净利润分别为0.16亿元、0.46亿元、0.70亿元、0.29亿，同比均出现明显增长。业绩增长的背后是公司电线电缆、军工两大核心主业齐头并进，高质量发展格局基本形成。

分业务看：电线电缆业务实现营收40.99亿元，同比增长26.78%；航空零部件（机械加工）业务实现营收2.19亿元，同比增长54.95%；铝基新材料（有色金属）业务实现营收29.32亿元，同比增长11.37%。

二、航空零部件加工业务盈利能力显著提升

2025年公司核心业务盈利能力显著提升。其中，航空零部件（机械加工）业务毛利率为34.01%，同比大幅提升20.89个百分点，主要受益于订单饱满及产能顺利释放。电线电缆业务毛利率为11.50%，同比微增0.11个百分点，保持稳定。

公司经营质量大幅改善，全年经营活动产生的现金流量净额达7.27亿元，同比大幅增长697.71%。现金流改善主要得益于：公司加大应收账款催收力度；采取多种措施降低库存，提高存货周转率；优化供应商管理体系，改善结算方式和周期。

三、电缆受益电网投资高景气，航空零部件业务打开成长空间

公司传统电缆主业紧抓新型电力系统建设机遇，高附加值产品增长迅速。2025年，800kV及以上特高压线缆收入同比增长78.75%，海外出口收入同比增长75.38%。

展望“十五五”时期，电网投资预计进入“强周期、高质量”新阶段，国家电网固定资产投资预计较“十四五”增长40%，达到4万亿元。

特高压骨干网建设、配电网数字化升级将成为核心方向，带动高电压等级、绿色环保等高性能线缆需求持续释放。

公司航空零部件业务充分受益于航空制造行业高景气。随着国产大飞机产业化进程提速、军机更新换代以及低空经济的战略推进，航空零部件加工需求正在从底部复苏。

2025年公司全资子公司成都航飞订单饱满，交付量显著提升，实现了54.95%的营收增长。

未来，成都航飞这样具备精密加工能力、系统装配能力并深度参与主机厂协同研发的供应商，将在国产大飞机产业化、军机更新换代及低空经济新赛道中获得长期稳定的发展空间。

四、核心竞争力

1.技术与创新优势

公司始终将技术创新视为发展的核心引擎。2025年，公司研发体系取得重大突破，“国家企业技术中心”成功获批，标志着公司的研发实力与创新平台获得了国家级认定，技术创新迈入新的阶段。

在绿色低碳领域，公司自主研发的“交联聚乙烯绝缘聚烯烃护套无卤低烟阻燃A类耐火电力电缆”凭借在绿色设计领域的领先优势，荣获河南省工业绿色低碳发展创新大赛二等奖，充分体现了公司在产品环保安全与高性能方面的不懈追求。

子公司成都航飞持续发挥“国内航空零部件行业首家引进德国DST智能化柔性加工生产线”的先发优势，在数字化、无人化生产方面保持了行业领先地位。

2.市场与品牌优势

公司在电网市场基本盘稳固，2025年在国家电网、南方电网的各大主流项目中标额均实现强势增长，进一步夯实了公司在电线电缆行业的领军地位。重大项目业务经验对提高客户的认可度和忠诚度至关重要。

迄今为止，公司电线电缆产品广泛应用于三峡工程、奥运备战线路、特高压输电工程等600多项国家重点线路工程；广泛服务于高铁、地铁等轨道交通领域；在项目建设领域，与中国建筑、中国电建、中国能建、中国中铁、中国铁建、中电集团等企业常年保持战略合作。

销售区域覆盖国内各个省市自治区，远销南美、中东、东南亚、非洲、欧美等100多个国家和地区。

3.精益管理与人才优势

报告期内，公司深入推进精益管理，通过“优质改善提案奖”等机制激发一线员工的创造力和主人翁意识，“家文化”的深入实践有效提升了团队凝聚力和执行力。

公司高度重视人才梯队建设，依托博士后创新实践基地等平台，与高校及科研机构深度合作，不断引进高端科研人才和专业技能人才，为企业发展注入了源源不断的智力支持。

五、后市展望

基于对行业趋势的深刻洞察，公司制定了《“十五五”战略规划》，确立2026年为“改革元年”。公司将不再单纯追求规模扩张，而是将工作重心转向内涵式增长与高质量运营。

面对依然复杂的外部环境，公司唯有通过自我革新，以“科技创新”和“数智转型”为双引擎，才能实现“活下去”并“活得好”的目标。

1.信息化与数智化深度重构

现有ERP、MES系统基础上，公司将对运营全流程进行数智化重构，重点打通生产、采购、销售与财务的数据壁垒，引入大数据分析平台，实现从“经验决策”向“数据决策”转型。推动母公司电线电缆生产基地部分车间进行数智化改造试点，真正实现降本增效。

2.精益化管理全覆盖

将精益管理从生产端向研发、供应链、营销乃至职能部门全面延伸，深入开展降本增效专项行动，通过优化工艺技术消化原材料价格波动风险，通过精细化管理降低库存占用和应收账款风险。建立更为科学的全面预算管理体系，确保资源高效配置。

3.人才培养与组织变革

着力解决干部思想部分僵化、人才梯队断层问题。改革薪酬考核体系，推行更加市场化的激励机制，向关键岗位、核心人才和一线奋斗者倾斜，让“价值创造者”有价值。通过组织架构的扁平化调整，提升决策效率和市场响应速度。

4.国际化战略再提速

组建专业的海外项目交付团队，提升本地化服务能力，在巩固现有电力电缆出口市场的同时，探索更广阔的国际市场。力争海外业务在未来三年内占据公司收入的更高比重。

风险提示:原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、军工需求不及预期、电网投资不及预期，电网订单下放不及预期风险。

资料来源：WIND，2026-04-17_中原证券_通达股份_通达股份（002560）：2025 年报点评：业绩高速增长，电缆、军工双主业迎来景气周期；公司公告；财富在线整理, 时间2026/04/27。

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