扩张还是谋生？英可瑞连亏下拟定增3.8亿元押注四大项目

连续四年录得净亏损，深圳市英可瑞科技股份有限公司却在这一时点按下定增“加速键”。

深圳商报·读创客户端记者｜张弛

编辑｜靳恩琦 责编｜朱峰

4月26日晚间，英可瑞（300713.SZ）披露《向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）》，公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过37,859.96万元（含本数），发行股份数量上限为47,616,243股，不超过本次发行前公司总股本的30%。

来源：公司公告

公告显示，英可瑞本次定增扣除费用后拟用于四大项目：智能高频开关电源系统生产项目拟投入1.19亿元、电源模块生产线自动化升级5235.60万元、营销网络及信息化建设4997.55万元、研发中心建设4381.30万元；另有1.13亿元用于补充流动资金。

公司称，募投项目旨在缓解产能瓶颈、升级产线、拓展海外市场并强化研发，把握新能源汽车与充电设施行业机遇，巩固核心竞争力。

值得关注的是，英可瑞此次定增方案推出之际，正值其业绩持续承压之时。根据公司1月29日发布的2025年度业绩预告，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损8,033万元至10,868万元。

对于亏损原因，英可瑞在业绩预告中解释，公司整体营收较上年同期实现较大比例增长，但整体营收规模不大；报告期内，充电电源模块行业随着技术的进步及市场竞争的日益激烈，价格竞争加剧，利润空间被压缩，公司毛利率未得到很好的提升，毛利率较低。

根据募集说明书披露，报告期各期（2022年至2025年1-9月），英可瑞归属于上市公司股东的净利润分别为-6,068.59万元、-4,077.91万元、-8,965.54万元和-4,466.94万元；毛利率分别为21.80%、21.89%、20.38%和18.54%，呈持续下滑态势。这意味着自2022年以来，英可瑞已连续四年录得净亏损。

业绩承压之下，公司资金压力凸显。截至2025年9月末，应收账款1.92亿元、存货1.09亿元，分别占流动资产38.09%、21.70%，资金占用明显。公司在募集说明书中表示，如果未来下游客户出现经营不善、财务状况不佳等不利变化，则可能导致公司应收账款到期无法收回。而本次定增将1.13亿元直接用于补流，占募资总额近三成。

记者关注到，在行业价格战持续、毛利率跌破20%的背景下，英可瑞依然选择新增产能。募集说明书显示，2025年1-9月，公司电动汽车充电电源产能利用率为80.99%，电力操作电源产能利用率仅为64.01%（注：该数据因采用全年产能计算而偏低）。然而公司仍计划投入近1.2亿元建设新的智能高频开关电源系统生产基地，项目达产后预计年营业收入50,222.60万元、年净利润4,782.69万元。

公司对此解释称，现有产能已无法匹配市场增量需求，传统生产模式亦难以适配高功率电源产品的工艺要求，且需精准承接兆瓦级超充系统等高端产品的量产需求。

值得关注的是，英可瑞已提示多项风险。募集说明书提及，募投项目存在实施不及预期、无法实现效益、折旧摊销大增风险；同时，持续经营亏损、毛利率下滑、应收账款回收、存货跌价等财务风险突出，本次发行亦存在审批、发行失败及摊薄即期回报风险。