贝泰妮单季暴涨133%

利润呈正向增长，瑷科缦销售收入同比增长超100%。

作者| 苹 果

责编 | Lucky

来源| 聚美丽

4月26日，贝泰妮集团(股票代码：300957)发布了2025年报及2026年Q1财报。

年度财报显示，2025年贝泰妮集团营收为53.59亿元，同比下滑6.58%；归母净利润为5.06亿元，同比微增0.53%；归母扣非净利润为3.56亿元，同比大涨48.22%。

△截图自贝泰妮集团财报

值得注意的是，此次贝泰妮集团财报透露，在利润端(毛利和净利)其已呈现企稳态势。尽管其全年营收呈个位数下滑，但利润已转为正向增长，较此前33.53%的降幅恢复明显。

另据财报显示，2025年贝泰妮集团收入、利润波动主要原因如下：

1. 孵化新品牌、新产品，持续加大品牌建设、渠道搭建与营销投入；

2. 布局即时零售与内容电商等新增长点而开展的战略性投入；

3. 为提升供应链自主可控能力、强化产品创新而发生的必要开支；

4. 并购标的业绩未达预期所计提资产减值对业绩产生一定影响。

将视角转至单季最新业绩，贝泰妮集团2026年Q1交出了一份精彩的成绩单：单季营收为11.18亿元，同比增长17.84%；归母净利润为6596.57万元，较上年同期暴涨132.76%；归母扣非净利润为4076.46万元，同比大涨94.81%。

△截图自贝泰妮集团财报

结合前述种种数据，这也意味着，贝泰妮集团正处于业绩调整期。

止跌，3年首次利润增长

对比2025年各季度业绩表现，贝泰妮集团仅第一季度营收未达10亿元，其中，在第四季度营收为18.94亿元。

△截图自贝泰妮集团财报

拉长时间维度，贝泰妮集团近年的业绩曲线出现了明显起伏。2020年其营收、净利润均超30%，2021年同比攀升至50%，此后增速有所放缓。

净利润方面，贝泰妮集团在连续两年大跌后首次扭负为正，以同比微增0.53%扭转了利润下滑的颓势。

多品牌发力，瑷科缦破亿

按类别划分，贝泰妮集团主要销售护肤、彩妆和医疗器械。其中护肤品类为公司主营业务收入的主要来源，2025年销售收入为45.75亿元，占主营业务收入比重由2024年的84.13%提升至85.80%；彩妆类、医疗器械类商品销售收入分别为4.72亿元、2.65亿元。

△截图自贝泰妮集团财报

从品牌端分析，可以看到，贝泰妮集团正在打造多品牌矩阵。据财报显示，其现在拥有皮肤学级护肤品牌薇诺娜(Winona)、专业婴幼儿肌肤护理品牌薇诺娜宝贝(Winona Baby)、全程抗衰品牌瑷科缦(AOXMED)、专业祛痘品牌贝芙汀(Beforteen)、国际多效轻妆品牌姬芮(Za)、专注于植物护肤的大众护肤品牌泊美(PURE＆MILD)以及皮肤学级院线抗衰家用化品牌初普(TriPollar)。

就品牌具体表现而言，在2025年，主品牌薇诺娜营收为44.32亿元；薇诺娜宝贝营收增长17.02%至2.35亿元；瑷科缦营收破亿，由2024年的5992.21万元大幅提升至1.29亿元，同比暴涨115.09%；姬芮、泊美营收则分别为4.52亿元、4655.29万元。

△截图自贝泰妮集团财报

另外，据聚美丽不完全统计，自2022年起贝泰妮集团共发生13起投资案例，涉及医药、医疗器械、植萃护肤、底妆等多个领域。

其中，在2025年8月，贝泰妮集团成功拿下初普Tripollar品牌。值得注意的是，贝泰妮集团在此次财报中指出，报告期内，初普Tripollar实现了在高端家用射频美容仪市场排名从TOP15至TOP5的提升。

抖音、OMO线下自营均增长

聚焦渠道端的表现来分析，据财报显示，贝泰妮集团以线下渠道为基础，以线上渠道为主导，通过“OMO”的私域运营串联线上线下融合的全渠道销售模式。

报告期内，其线上渠道销售额为39.51亿元，同比增长1%，占主营业务收入比例为74.10%；OMO渠道、线下渠道分别占主营业务收入的8.67%、17.23%，营收分别为4.63亿元、9.18亿元。

△截图自贝泰妮集团财报

在线上渠道端，贝泰妮集团主要有自营、经销以及代销的第三方平台、自营的自建平台两个板块，其中，第三方平台2025年收入增长2.65%至38.98亿元，占线上渠道收入比重提升至98.64%，占主营业务收入比重增至73.10%。

△截图自贝泰妮集团财报

在第三方平台中，2025年贝泰妮集团阿里系、京东系销售金额分别为17.14亿元、4.42亿元；抖音系连续2年增长，2024年、2025年同比分别增长30.96%、17.25%。

△截图自贝泰妮集团财报

值得关注的是，贝泰妮集团在此次财报中还透露，薇诺娜宝贝线上抖音平台渠道大幅增长约109.56%，且成功进驻线下山姆、屈臣氏等优质KA渠道；另，瑷科缦线上渠道销售收入同比大幅增长约140.90%，实现“从零到亿”突破，且覆盖全国超600家专业院线机构；贝芙汀也加大小红书等平台种草力度，实现曝光量超3.2亿次。

在达播方面，贝泰妮集团的内容电商得益于商城定制化运营及达播体系搭建，实现销售收入同比增长约17.25%。

报告期内，贝泰妮集团新开OMO线下直营店15家，报告期末，OMO线下直营店为259家。报告期内，OMO销售渠道线下自营模式营收为1.19亿元，占主营业务收入约2.23%，持续取得增长。

报告期内，贝泰妮集团累计全域注册会员突破4600万户，同比增长约10%。依托新上线的消费者数据平台(CDP)，老会员留存率提升约8%，新会员转化率提升约5%。

值得关注的是，此次贝泰妮集团在财报中强调，将坚持长期主义，从规模增长转向价值增长。

这在企业对于原料、研发等的投入上有一定体现。财报显示，在报告期内，贝泰妮集团年度新增化妆品新原料备案5项，新增完成普通化妆品备案31项，特殊化妆品注册10项。在研发投入上，贝泰妮集团2025年研发投入金额为2.52亿元，占营收比为4.71%。

整体而言，虽然在2025年，贝泰妮集团年营收呈现同比下滑态势，但归母净利润、归母扣非净利润均呈正向增长，且在目前国内上市美妆企业阵营中，贝泰妮集团以53.59亿元年营收居于第四名。而在2026年Q1，贝泰妮集团实现了营收、利润双增，未来，若能保持增长态势，其排名或许会进一步上升。

不过，值得注意的是，包含贝泰妮集团在内，2025年国货美妆上市集团中50亿元阵营以上的有5家，且冲刺港股IPO的自然堂集团在2025年营收也超50亿元，这意味着，头部国货美妆的座次之争日趋激烈，接下来，各家企业仍需在品牌、渠道、营销、研发等多方面提升自身综合能力，才能在竞争中赢得长期优势。

信息来源：贝泰妮集团官网及财报

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