主题投资热度回升，国产算力有望接力｜主题风向标20260426

来源：市场资讯

（来源：一观大势）

作者：方奕/苏徽

核心观点：热点主题交易热度持续回升，工业气体/电力/电子领涨，光纤主题反弹。景气上行和风险偏好修复是重要线索，关注从海外链到国产链，从硬件到应用的投资脉络。

摘要

主题温度计：热点主题交易热度持续回升，工业气体/电力/电子主题领涨，光纤主题走强。上周热点主题日均成交额平均11.15亿元，日均换手率3.65%，均明显回升，但大类主题涨跌幅收窄，主题轮动加快。结构上工业气体/电力/家纺/半导体领涨，光纤主题反弹，光通信内部分化，游戏/动保/贵金属等跌幅居前。近期外部地缘局势反复但权益市场逐步回归内在逻辑，光通信/锂电被资金追逐之后，主题轮动加速，景气上行和风险偏好趋稳仍是重要线索。财报季接近尾声，关注从海外链到国产链，从硬件到应用的投资脉络。

主题一：国产算力。DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源，拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。公司预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型，寒武纪、沐曦股份也宣布完成DeepSeek-V4 Day 0适配。预计2029年中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425亿元激增至1.34万亿元，年均复合增长率达53.7%。推荐：1、国产GPU/服务器；2、受益超节点新技术的交换芯片/交换机。

主题二：AI新基建。产业链维持高景气度，光纤/光芯片等细分龙头收入与利润高增。亨通光电2026年一季度营业收入177.91亿元，同比增长34.09%；实现归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。海外云厂商资本开支高增，光通信巨头Lumentum2028年产能即将售罄；谷歌2026年TPU芯片出货量目标上调50%至600万颗。预计2026年微软/亚马逊/Meta/谷歌合计资本开支同比增长53%至5708亿美元。国内互联网厂商也逐步加大AI相关资本开支。推荐：1、受益算力资本开支持续加码的光纤/光模块/光芯片等；2、受益新技术应用部署的磷化铟/液冷/ OCS等。

主题三：商业航天。低轨卫星互联网组网有望加速，新技术突破与发射场站补短板共振。蓝箭航天朱雀三号遥二火箭正在进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用；长发集团通过旗下星耀科创基金，向长光卫星完成5亿元战略投资。2025年，中国共完成92次航天发射任务，其中商业航天发射51次，占比55.4%。可重复使用/大型液体火箭新技术突破、发射场建设加速、终端应用场景落地共同推动商业航天产业规模化发展。推荐：1、受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；2、受益基础设施建设加码的特燃特气/发射场站。

主题四：能源转型。津巴布韦硫酸锂项目首批产品成功发运。4月锂电排产数据或超预期，储能需求是核心驱动力。“十五五”规划纲要指出加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。实施非化石能源十年倍增行动，并在保障国家经济安全章节提出强化能源资源供应保障。地缘冲突扰动关键能源供应安全，政策聚焦新型能源体系建设与培育发展未来能源。推荐：1、受益清洁能源转型的锂电/新型储能/风光水核；2、受益能源基础设施投资加码的电力电网/绿电运营；3、绿氢/核聚变能等未来能源。

风险提示：关键技术商业化进程低于预期，地缘政治相关风险。

正文

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主题温度计：热点主题交易热度持续回升，

半导体材料/电力/电子主题领涨，光纤主题

走强

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本期重点推荐主题：国产算力/AI新基建/

商业航天/能源转型

1、国产算力：DeepSeek-V4模型发布且性能领先，多家国产GPU公司宣布适配，看好受益国产大模型全球应用增长的国产算力产业链

投资建议：国产大模型加速迭代，国产算力生态同步适配。DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源，拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。DeepSeek-V4相比于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。另外，公司预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型，寒武纪、沐曦股份也宣布完成DeepSeek-V4 Day 0适配。预计2029年中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425亿元激增至1.34万亿元，年均复合增长率达53.7%。

方向一：受益适配国产大模型运算需求的国产GPU/服务器；

方向二：受益超节点新技术应用部署的交换芯片/交换机。

2、AI新基建：需求高增与新技术应用共振，看好受益算力资本开支持续加码的磷化铟/光纤/AIDC等硬件与材料产业链

投资建议：AI产业链维持高景气度，光纤/光芯片等细分龙头公司收入与利润高增。亨通光电2026年一季度营业收入177.91亿元，同比增长34.09%；实现归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。海外云厂商资本开支高增，光通信巨头Lumentum2028年产能即将售罄；海力士将在新工厂M15X正式启动尖端DRAM的产能扩张；谷歌2026年TPU芯片出货量目标上调50%至600万颗。2025年Q4单季度，微软/亚马逊/Meta/谷歌合计资本开支同比提升64%至1186亿美元，预计2026年合计资本开支同比增长53%至5708亿美元。国内互联网厂商也逐步加大对AI相关业务投入。2025年四季度国内光模块/光纤/存储/光芯片龙头公司收入与利润高增。

方向一：受益算力资本开支持续加码的光纤/光模块/光芯片等；

方向二：受益新技术应用部署的磷化铟/液冷/ OCS等。

3、商业航天：蓝箭航天朱雀三号计划再次挑战回收复用，长光卫星股权融资加速，看好商业航天新基建/应用新场景/前沿新技术等领域投资

投资建议：低轨卫星互联网组网有望加速，新技术突破与发射场站补短板共振。蓝箭航天朱雀三号遥二火箭正在进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用；长发集团通过旗下星耀科创基金，向长光卫星完成5亿元战略投资。2025年，中国共完成92次航天发射任务，其中商业航天发射（含拼车和搭载）51次，占比55.4%。可重复使用/大型液体火箭新技术突破、发射场建设加速、终端应用场景落地共同推动商业航天产业规模化发展。民营火箭制造公司融资与商业化进程加速。

方向一：受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；

方向二：受益基础设施建设加码的发射场站/特燃特气。

4、能源转型：储能需求有望带动锂电排产高增，海外锂矿进口扰动有望弱化，看好锂电、储能与电力电网基础设施

投资建议：津巴布韦硫酸锂项目首批产品成功发运。4月锂电排产数据或超预期，储能需求是核心驱动力。“十五五”规划纲要指出加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。实施非化石能源十年倍增行动，并在保障国家经济安全章节提出强化能源资源供应保障。地缘冲突扰动关键能源供应安全，政策聚焦新型能源体系建设与培育发展未来能源。把握新型能源基础设施、能源装备与未来能源投资机会。

方向一：受益清洁能源转型的锂电/新型储能/风光水核等；

方向二：受益能源基础设施投资加码的电力电网/绿电运营。

方向三：绿氢/核聚变能等未来能源。

主题一：国产算力---DeepSeek-V4模型发布且性能领先，多家国产GPU公司宣布适配，看好受益国产大模型全球应用增长的国产算力产业链

事件：

1、2026年4月24日，全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。相比前代模型，DeepSeek-V4-Pro的Agent能力显著增强。在Agentic Coding评测中，V4-Pro已达到当前开源模型最佳水平，并在其他Agent相关评测中同样表现优异。

DeepSeek-V4开创了一种全新的注意力机制，在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力（DeepSeek Sparse Attention），实现了全球领先的长上下文能力，并且相比于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。公司指出，受限于高端算力，目前Pro的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。（DeepSeek）

2、2026年4月24日，DeepSeek V4正式发布，昇腾超节点系列产品全面支持。昇腾一直同步支持DeepSeek系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。昇腾950超节点重新定义长文本推理的性能天花板，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的DeepSeek V4模型推理部署，实现DeepSeek V4-Pro 20ms 和DeepSeek V4-Flash 10ms低时延推理。昇腾A3超节点系列产品也全面适配，同时为便于用户快速微调，提供了基于昇腾A3集群的训练参考实现。A3超节点系列产品，实现DeepSeek V4-Flash模型单卡Decode吞吐2000+ TPS。（昇腾）

3、2026年4月24日，寒武纪已基于vLLM推理框架完成对深度求索公司最新开源模型285B DeepSeek-V4-flash 和1.6T DeepSeek-V4-pro的Day 0适配。这一成果得益于寒武纪长期积累的自研NeuWare 软件生态与芯片设计技术，也是寒武纪对芯片与算法联合创新持续投入的延续。此前，寒武纪已对DeepSeek 系列模型开展深入的软硬件协同性能优化，达成业界领先的算力利用率水平。沐曦股份携手FlagOS、上海人工智能实验室，完成DeepSeek-V4 Day 0适配。（寒武纪开发者，沐曦股份）

随着中国AI下游应用市场迅速扩张，AI计算加速芯片的市场需求呈现爆炸式增长。随着中国GPU企业在技术上的不断突破，AI计算加速芯片的市场规模预计将实现快速增长。根据弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国的AI芯片市场规模将从2024年的1,425.37亿元激增至13.367.92亿元，2025年至2029年期间年均复合增长率为53.7%。从细分市场上看，GPU的市场增长速度最快，其市场份额预计将从2024年的69.9%上升至2029年的77.3%。

主题二：AI新基建---需求高增与新技术应用共振，看好受益算力资本开支持续加码的磷化铟/光纤/AIDC等硬件与材料产业链

事件：

1、2026年4月25日，亨通光电发布2026年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入177.91亿元，同比增长34.09%；实现归属于上市公司股东的净利润11.05亿元，同比增长98.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.33亿元，同比增长107.68%。截至本报告期末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约220亿元；海洋通信业务相关在手订单金额约70亿元；PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超3亿美元。（wind）

2、2026年4月10日，光通信巨头Lumentum2028年产能即将售罄。光通信龙头Lumentum首席执行官迈克尔·赫尔斯顿表示：“美国几家超大规模云厂商的资本开支规模极其庞大，而且看起来完全没有放缓的迹象。我们的产能正越来越跟不上需求。如果按目前趋势发展，再过两个季度，我们到2028年全年的产能就会彻底售罄。”（科创板日报）

3、2026年4月9日，据科创板日报报道，算力巨头纷纷投入算力集群的全液冷设计方案。谷歌将2026年TPU芯片出货量目标大幅上调50%至600万颗，新一代TPU v7单芯片功耗高达980W，要求100%采用液冷散热方案。英伟达在GTC 2026上提出将推动数据中心PUE降至1.1以下，液冷方案持续渗透，英伟达Vera Rubin采用100%液冷，同时英伟达预计于2028年推出的费曼架构平台，单机柜功率来到兆瓦级别。（科创板日报）

AI产业链维持高景气度，光通信、存储等细分领域龙头公司收入与利润高增。据中际旭创2025年年报，公司2025年实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；归属于上市公司股东的净利润107.97亿元，同比增加108.78%。为了满足快速增长的推理和训练算力需求，海内外CSP厂商资本开支呈现快速增长的趋势。2025年Q4单季度，微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支同比提升64%至1186亿美元。根据1月31日Factset一致预期，2026年四家云厂商的合计资本开支预计同比增长53%至5708亿美元。2025年Q1-Q3，阿里/腾讯/百度的合计资本开支为1637亿元，同比增长92%。国内互联网厂商逐步加大对AI相关业务的投入。

多地光纤招标价格大幅提升，供需缺口持续放大，光纤价格将维持高位。据中国线缆网，2026年国内光纤招标市场，运营商集中采购频频出现流标、调价情况：黑龙江电信应急集采项目G.652.D 24芯光缆成交价格约155.7元/芯公里（含税），较2025年11月底部涨幅达178%；广东电信应急采购项目GYTA-24芯光缆成交价格从2026年3月翻倍至约2500元/皮长公里，换算后约100元/芯公里；重庆电信应急采购项目引入光缆，成交价格从218元/皮长公里涨至350元/皮长公里，涨幅约60%，换算后约90元/芯公里；宁夏电信项目成交价格约96元/芯公里，较2026年2月流标价（50元/芯公里）大幅提升。

AI数据中心与无人机等需求驱动，供需矛盾支撑光纤价格。需求端：从运营商，到AI算力、出海、新基建、特种场景四轮驱动。AI大模型带动GPU集群爆发，单个超算中心光纤用量是传统机房5—10倍。CRU预测，AI驱动光纤需求占比将从2024年不足5%，飙升至2027年35%。北美、中东、南美抢货不断，吴江地区前两月光缆出口大增 69.3%，头部企业出口增速超50%，海外巨头产能饱和，开始从中国采购光棒。供给端：光纤预制棒扩产周期长达1.5—2年，投资大、壁垒高，海外巨头2028年前几乎无新增产能，国内厂商经历多年出清，扩产极度保守。测算显示，2026年全球光纤缺口达1.38亿芯公里，缺口率16.7%，且至少持续2—3年。

主题三：商业航天---蓝箭航天朱雀三号计划再次挑战回收复用，长光卫星股权融资加速，看好商业航天新基建/应用新场景/前沿新技术等领域投资

事件：

1、2026年4月24日，朱雀三号遥二火箭正在进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用。2026年3月，蓝箭航天自主研制的“蓝焱”220吨级液氧甲烷全流量补燃循环发动机完成整机全系统长程试车。自2025年5月进行首次全系统试车开始，型号已经累计完成全系统点火试车100余次。大推力、可重复使用、面向未来代际跃升的先进动力系统，将成为支撑整个产业穿越周期、走向高质量发展的关键底座。（蓝箭航天）

2、2026年4月23日，长发集团通过旗下星耀科创基金，向长光卫星完成5亿元战略投资，首期2.5亿元已实缴到位。长光卫星是国内首家商业遥感卫星公司，运营着全球最大的亚米级商业遥感星座“吉林一号”，在轨卫星144颗。2025年，企业营收首次突破10亿元，成为国内商业遥感赛道首个“十亿级”独角兽。（长春发展）

3、2026年4月10日，开局起步“十五五”——高标准建设海南自由贸易港专场新闻发布会在海口举行。会上，海南省省长刘小明在回答中央广播电视总台记者提问时介绍，海南将“向天图强”，利用海南近赤道低纬度、发射效费比高、海运便捷、适应性强、射向宽、安全性好等优势，大力发展商业航天，全力推进海南商业航天发射场体系化建设，以场带产、产城融合，发展壮大火箭链、卫星链、数据链和“航天＋”产业。目前，位于文昌航天城的全国首个商业航天发射场已建成两个工位并具备常态化发射能力、连续14发圆满成功，今年底将有2个新的发射工位建成，并将持续建设新的工位，尽快形成高密度、低成本、稳定的发射能力。（文昌发布）

4、长征十号乙运载火箭或将在4月底发射。据空宇天际，可重复使用大型液体火箭——长征十号乙（CZ-10B），定档于2026年4月28日在海南文昌中心首发，同步验证全球首创的海上网系回收。（空宇天际）

低轨卫星互联网组网有望加速，新技术突破与发射场站补短板共振。“十五五”规划纲要提出，加快航空航天等战略性新兴产业发展，加快低轨卫星互联网组网。2025年，中国共完成92次航天发射任务，其中商业航天发射（含拼车和搭载）51次，占比55.4%。可重复使用/大型液体火箭新技术突破、发射场建设加速、终端应用场景落地共同推动商业航天产业规模化发展。推荐：1）火箭制造/发射场站等新基建；2）卫星通信/遥感等新场景；3）可回收/液体火箭等新技术。

主题四：能源转型---储能需求有望带动锂电排产高增，海外锂矿进口扰动有望弱化，看好锂电、储能与电力电网基础设施

事件：

1、当地时间2026年4月25日，津巴布韦硫酸锂项目成功举行首批产品发运仪式。标志着项目由建设调试全面转入稳定生产阶段，华友成为首家在津巴布韦实现硫酸锂本地化生产的中资企业，华友海外矿冶一体化战略取得标志性成果。（华友钴业）

2、4月锂电排产数据或超预期，储能需求或是核心驱动力。据真锂研究，四月的锂电整体排产预计达204GWh，环比涨4%的同时同比猛增56%，头部企业更是扛起增长大旗。其中，Top1企业排产82.0GWh，同比增速冲到70%；C企业单家就达到85GWh，同比大涨77%，E企业也以68%的同比增幅、14%的环比涨幅领跑二线，龙头效应尽显。（真锂研究）

3、2026年4月9日，津巴布韦锂矿出口禁令松动，影响国内锂资源供应格局。据高工锂电，津巴布韦锂矿出口禁令，已开始松动了。日前，该国矿业部明确告知生产商，恢复锂精矿出口需满足两大前提条件：引入出口配额，承诺加强本地加工。这意味着，此前严苛的锂矿出口管控，正式进入合规化放开新阶段。矿业部已致函津巴布韦矿业商会，细化了11项恢复出口的核心条件。这些条件按达标难度分为两类，既体现该国推动本地产业升级的决心，也为合规企业预留了充足过渡空间。（高工锂电）

我国原油消费对外依存度仍高，天然气消费对外依存度明显下降，能源进口来源的多元化与清洁能源消费占比的提升有望持续增强我国能源保障能力。据国家统计局《2025年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，全年能源消费总量61.7亿吨标准煤，比上年增长3.5%。煤炭消费量增长0.1%，原油消费量增长3.6%，天然气消费量增长2.0%，电力消费量增长5.0%。煤炭消费量占能源消费总量比重为51.4%，比上年下降1.8个百分点；天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为30.4%，上升1.8个百分点。

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风险提示

关键技术商业化进程低于预期。产业政策和应用端推进节奏不及预期，关注科技领域技术成果转化和商业化进程。

地缘政治相关风险。地缘冲突带来能源供应不确定性，压制市场风险偏好。

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