传统卤味不“传统”：煌上煌去年净利润翻倍，品牌年轻化有成效，冻干业务并表增厚业绩

2025年，“酱卤一哥”煌上煌（002695.SZ）交出了一份超出市场预期的年度成绩单。4月24日晚间，该企业发布2025年年报，在食品消费行业整体承压、消费者信心修复缓慢的背景下，这家扎根江西三十余年的酱卤龙头企业不仅稳住了基本盘，更实现盈利翻倍。

年报显示，2025年煌上煌实现营业收入16.84亿元，归母净利润达8159.67万元，扣非归母净利润则为7766.17万元，盈利数据同比分别增长了102.32%、90.80%。此外，经营活动产生的现金流量净额大幅增长74.59%，达到3.83亿元。

利润与现金流的双增，叠加新赛道的快速起量，让煌上煌在传统卤味行业的盘整期里，走出了属于自己的“第二曲线”。2026年第一季度，公司延续了良好势头，实现营业收入5.16亿元，同比增长15.66%，扣非归母净利润同比增长8.02%，为全年目标打下坚实基础。

更值得关注的是，煌上煌正以“新供给+新场景”为双轮驱动，将AI、机器人等前沿技术深度嵌入全产业链，加速从传统卤味厂商向健康美食平台的跃迁。

利润翻倍，经营提效见真章

利润翻倍的背后，是一场精细化的“内部挖矿”行动。

从成本端看，2025年鸭副产品原料价格持续处于历史低位，为煌上煌带来了显著的成本红利。年报数据显示，鸭颈采购均价同比下降45.37%，鸭边腿下降37.80%，鸭翅下降25.73%。煌上煌抓住这一窗口期，加大战略储备力度，有效拉低了主要原材料的加权平均成本，为毛利率修复提供了坚实基础。

但更关键的变化发生在经营端。报告期内，煌上煌销售费用额同比下降30.19%，销售费用率降低4.69个百分点，管理费用同比下降15.94%。这不是简单的“勒紧腰带”，而是基于新零售运营体系的深度提效——公司正构建以全渠道会员为核心、营销中台为数字化底座的全链路会员营销体系，通过“公域引流—私域沉淀—全域复购”的长效增长生态，将流量从“一次性触达”变为“持续性价值”。

实际上，这种变革在2025年已产生明显效果——去年11月的一场投资者交流中，煌上煌曾介绍，当时的门店线上下单占比已提升至35%左右，营销转化效率实现了实质性飞跃。

门店线上下单占比的提升，意味着传统依赖线下自然流量的获客模式正在被颠覆，每一块钱的营销投入都能更精准地转化为订单。

与此同时，根据年报，2025年9月并表的冻干食品业务在短短四个月内贡献营收1.76亿元、归母净利润1443.12万元，成为业绩增厚的一大关键。

需要说明的是，若剔除上述并表因素影响，煌上煌原有酱卤与米制品业务的盈利能力同样显著改善——其中酱卤制品归母净利润同比增长24.01%，米制品归母净利润同比增长38.97%。这也再次证明，利润的高增长并非依赖一次性因素，而是主业经营质量实质性提升的结果。

从“卤味专家”到“健康美食平台”的转变

如果说控费提效是守住当下，那么切入冻干食品赛道，则是煌上煌面向未来的战略落子。

2025年8月，煌上煌以近5亿元收购国内冻干食品龙头福建立兴食品股份有限公司（以下简称福建立兴）51%控股权。这家拥有37条冻干生产线、年产近6000吨冻干产品的企业，曾被选为神舟八号飞船搭载物，也是中国食品工业协会冻干食品工作委员会会长单位，参与制定了多项冻干食品行业标准。

为何是冻干？从行业趋势看，消费者对休闲食品的需求正从“好吃”向“健康、便捷、功能化”升级。目前酱卤赛道规模已突破4000亿元，年增速保持在10%以上，但国内冻干食品市场容量仅4万多吨，而美国市场已达400万吨，差距背后是巨大的增长空间。

煌上煌的收购逻辑并非简单的财务并表，而是深度的产业协同。

技术端，福建立兴的真空冷冻干燥技术可反向应用于卤味保鲜，探索冻干锁鲜卤味零食等新形态产品；渠道端，煌上煌近3000家线下门店为冻干产品提供了直达三四线及县域市场的渗透网络，而福建立兴原有的山姆、瑞幸、伊利等大客户资源，也为上市公司打开了B端高端供应链的想象空间。

从“酱卤专家”到“酱卤+米制品+冻干”的三驾马车，煌上煌正以技术为支点，撬动一个集健康、美味、休闲、便捷于一体的美食平台。

数字赋能，AI+机器人重塑食品产业链

在煌上煌的年报中，有一句话清晰定义了未来的竞争维度——“以‘数字化全产业链升级’为核心战略，推动AI人工智能与消费服务的深度融合。”

这并非空洞的口号。在2025年11月的投资者交流活动中，煌上煌明确披露了与AI机器人研究机构的合作进展，并规划了三大落地场景：智能工厂、智慧门店、消费场景创新。

在智能工厂端，煌上煌正在推进无人卤煮关键技术的开发，完成核心卤煮设备的数字仿真建模验证，AGV搬运机器人已逐步在脏笼屋清洗、物料流转、包装配送等环节实现自动化作业。这意味着，传统酱卤车间里高强度的体力劳动正在被机器人替代，生产标准化程度和效率大幅提升。

在智慧门店端，煌上煌构建了AI智慧选址模型，基于地理信息与大数据分析，实现精准化扩张。过去开店依赖“经验判断”，现在则通过数据模型预测单店盈利模型，推动门店从“数量扩张”向“质量提升”转型。同时，公司正在试点具有“明厨亮灶、烟火气息”的热卤店型，引入智能收银与会员系统，打通线上线下消费数据，实现全域会员运营。

在消费场景创新端，煌上煌积极探索与年轻客群的互动体验——无论是音乐节现场的沉浸式品牌展位，还是快闪店里的现制现售体验，都在试图用科技感与烟火气重塑品牌与Z世代的连接方式。2025年，煌上煌先后参与西安钜浪音乐节、成都银河左岸音乐节、泡泡岛音乐节等6场年轻化活动，线上线下总曝光量超2亿次，并与海尔、洁柔、花呗等404家品牌完成跨界联动。

2026年，煌上煌提出了营收23亿元、归母净利润1.65亿元的年度目标。从酱卤起家到三大板块协同，从经验驱动到数据智能，这家穿越了三十余年周期的企业，正以“新供给+新场景”为双翼，在消费市场的结构性变局中，走向更广阔的天地。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）