芒果超媒2026年一季报解读：归母净利润大降47.37% 经营现金流净额下滑80.43%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微增延续增长态势，会员业务承压

2026年第一季度，芒果超媒实现营业收入30.84亿元，较上年同期的29.00亿元同比增长6.35%，延续了去年四季度以来的同比增长态势。

从业务结构来看，广告业务、运营商业务保持较快增速，但会员业务承压，主要受重点影视剧排播节奏及播出效果的影响。不过公司核心综艺表现亮眼，《大侦探第十一季》《你好,星期六》等节目支撑了平台流量，后续《乘风2026》已上线并获得高热度，还储备有《美顺与长生》等优质剧集，或为后续收入增长提供动力。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增减营业收入6.35%

归母净利润：大降超四成，盈利压力凸显

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1.99亿元，较上年同期的3.79亿元大幅下滑47.37%；扣除非经常性损益后的净利润为1.87亿元，同比下降38.53%。

利润指标下滑主要源于两方面：一是投资项目公允价值减少，本期公允价值变动损益为-4455.36万元；二是部分业务毛利率下降，叠加信用减值损失、资产减值损失大幅增加，进一步侵蚀利润。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减归母净利润-47.37%扣非归母净利润-38.53%

每股收益：同步下滑，股东回报缩水

基本每股收益与扣非每股收益均为0.11元/股，较上年同期的0.20元/股同比下降45%，与净利润下滑幅度基本匹配，反映出公司当期盈利水平下降直接导致股东每单位股份享有的收益缩水。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比增减基本每股收益0.110.20-45.00%扣非每股收益0.110.20-45.00%

加权平均净资产收益率：盈利能力显著回落

本期加权平均净资产收益率为0.85%，较上年同期的1.67%下降0.82个百分点，反映公司运用净资产盈利的能力显著减弱，主要受净利润大幅下滑影响。

项目本报告期上年同期变动幅度加权平均净资产收益率0.85%1.67%-0.82pct

应收账款：规模增长，减值损失剧增

截至报告期末，公司应收账款余额为44.06亿元，较上年末的38.83亿元增长13.47%。同时，本期信用减值损失为-4415.48万元，较上年同期的-428.32万元同比增加930.88%，主要系应收账款计提的减值损失增加，反映出公司应收账款回收风险有所上升。

项目本报告期末（亿元）上年末（亿元）同比增减应收账款13.47%

应收票据：近乎清零，到期收回影响显著

报告期末，公司应收票据余额仅为78.30万元，较上年末的7.93亿元大幅下降99.01%，主要系票据到期收回所致，应收票据规模的大幅缩减对公司短期资金回收有积极影响，但也反映出当期票据结算业务大幅减少。

项目本报告期末（万元）上年末（万元）同比增减应收票据-99.01%

存货：规模小幅增长，内容储备充足

报告期末，公司存货余额为14.44亿元，较上年末的13.20亿元增长9.42%，主要系公司储备的影视、综艺等内容资产增加，为后续内容播出及收入转化提供了基础，但也需关注内容播出效果不及预期导致的存货减值风险。

项目本报告期末（亿元）上年末（亿元）同比增减存货9.42%

销售费用：小幅增长，营销力度稳定

本期销售费用为3.98亿元，较上年同期的3.83亿元增长3.89%，增幅较小，反映公司营销投入力度保持稳定，未进行大规模扩张，与公司当期收入小幅增长的态势匹配。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减销售费用3.89%

管理费用：有所下降，管控成效显现

本期管理费用为0.97亿元，较上年同期的1.09亿元下降11.21%，反映公司在管理环节的费用管控取得成效，通过优化管理流程等方式降低了运营成本。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减管理费用-11.21%

财务费用：由负转正，利息收入锐减

本期财务费用为560.27万元，较上年同期的-803.82万元同比增长169.70%，主要系利息收入减少所致。本期利息收入仅为421.79万元，而上年同期为1710.40万元，利息收入大幅缩水是财务费用由负转正的核心原因。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减财务费用169.70%

研发费用：持续增加，技术投入加码

本期研发费用为0.66亿元，较上年同期的0.54亿元增长22.47%，反映公司在技术研发、平台优化等方面的投入持续增加，有助于提升平台竞争力，但也短期增加了成本压力。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减研发费用22.47%

经营活动现金流净额：大幅下滑，资金回笼压力上升

本期经营活动产生的现金流量净额为-3.91亿元，较上年同期的-2.17亿元同比下降80.43%，主要系上年同期集中收回以前年度应收款项，而本期无此类大额回款，导致经营活动现金回笼能力减弱，资金压力有所上升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减经营活动现金流净额-80.43%

投资活动现金流净额：由负转正，理财结构调整

本期投资活动产生的现金流量净额为0.37亿元，较上年同期的-11.30亿元同比增长103.30%，主要系购买及赎回的定期存款、大额存单、结构性存款变动影响，反映公司调整了投资结构，减少了长期大额投资，短期理财回笼资金增加。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减投资活动现金流净额103.30%

筹资活动现金流净额：由正转负，外部融资收缩

本期筹资活动产生的现金流量净额为-0.63亿元，较上年同期的6.65亿元同比下降109.48%，主要系上年同期收到国有资本金及银行借款高于本报告期，本期外部融资规模收缩，同时存在债务偿还及股利支付等现金流出。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减筹资活动现金流净额-109.48%

风险提示

1. 盈利下滑风险：本期净利润大幅下滑，若后续内容播出效果不及预期、投资项目公允价值持续下跌或毛利率未能改善，公司盈利水平可能进一步承压。
2. 应收账款回收风险：应收账款规模增长且减值损失剧增，需关注下游客户信用状况变化，警惕坏账风险上升。
3. 现金流压力：经营活动现金流净额大幅下滑，叠加筹资活动现金流由正转负，公司短期资金周转压力有所上升。

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