铁流股份（603926）2025年年报简析：净利润同比下降24.86%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期铁流股份（603926）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入23.82亿元，同比下降0.77%，归母净利润7747.51万元，同比下降24.86%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.15亿元，同比下降4.45%，第四季度归母净利润108.64万元，同比下降95.71%。本报告期铁流股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达463.05%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.22亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.76%，同比减3.41%，净利率2.94%，同比减28.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.01亿元，三费占营收比8.45%，同比减8.81%，每股净资产7.34元，同比增2.45%，每股经营性现金流1.18元，同比增30.67%，每股收益0.33元，同比减26.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为22.73%,原因:公司持有的外币规模有所增加。
2. 应收票据变动幅度为22.69%,原因:本期不符合终止确认的已背书未到期票据增加。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为294.18%,原因:公司持有的一年内到期的银行大额存单增加。
4. 投资性房地产变动幅度为30.07%,原因:本期欧洲子公司仓库租赁业务增加。
5. 在建工程变动幅度为-56.37%,原因:公司相关设备达到预定可使用状态，由在建工程转入固定资产核算。
6. 长期待摊费用变动幅度为30.14%,原因:孙公司德瑞新材本期新增装修支出。
7. 递延所得税资产变动幅度为66.47%,原因:本期对孙公司Geiger计提长期股权投资减值，形成可抵扣暂时性差异，相应确认递延所得税资产。
8. 其他非流动资产变动幅度为-49.05%,原因:公司持有的银行大额存单剩余到期期限缩短至一年以内按照会计准则重分类至一年内到期的非流动资产以及部分设备到货后进入安装阶段，由其他非流动资产转入在建工程。
9. 合同负债变动幅度为58.16%,原因:本期公司收取的合同预付款增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-42.99%,原因:孙公司德瑞新材偿还银行借款。
11. 其他流动负债变动幅度为62.13%,原因:依据公司会计估计规定足额计提质量索赔准备金，以及部分已背书或贴现的票据不满足金融资产终止确认条件。
12. 长期应付款变动幅度为-60.24%,原因:本期孙公司Geiger支付分期付款购买固定资产的款项。
13. 库存股变动幅度为-34.34%,原因:公司2024年实施的股权激励计划第一个限售期达到解锁条件并完成解锁。
14. 其他综合收益变动幅度为82.58%,原因:本期汇率波动形成的报表折算差异。
15. 营业收入变动幅度为-0.77%,原因:商用车全车件供应链智慧服务板块销售收入增加，与高精密金属加工板块收入减少相互抵消。
16. 营业成本变动幅度为-0.06%,原因:商用车全车件供应链智慧服务板块销售收入增加，与高精密金属加工板块收入减少相互抵消。
17. 管理费用变动幅度为-2.72%,原因:本期限制性股票激励计划确认的股份支付减少，以及经营业务费下降。
18. 财务费用变动幅度为-242.41%,原因:汇率波动影响。
19. 研发费用变动幅度为5.82%,原因:子公司盖格新能源开发新项目，研发投入增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为30.46%,原因:汽车传动系统制造板块销售回款增加，以及银行授信额度使用规模提高。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.29%,原因:上年同期公司变更理财策略，投资支付现金大幅增加，而本期理财模式趋于稳定，同比呈现较大波动。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-28.48%,原因:上年同期实施限制性股票激励计划收到现金，以及本期与上年同期利润分配金额存在差异。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.29%，资本回报率不强。去年的净利率为2.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.56%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.7%/8.5%/6.3%，净经营利润分别为9664.09万/9893.91万/7003.31万元，净经营资产分别为12.5亿/11.69亿/11.08亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.09/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.21亿/2.12亿/2亿元，营收分别为22亿/24亿/23.82亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达463.05%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.49亿元，每股收益均值在0.63元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为134.64亿元，已累计从业8年77天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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