夺冠热点 | 多晶硅封死跌停！能源化工却全线大涨，发生了什么？

来源：夺冠高手

4月24日，一边是能源化工板块继续高歌猛进——低硫燃料油涨超4%，燃料油涨超3%，液化石油气涨近3%，原油、沥青等涨近2%；另一边，多晶硅封死跌停板，跌幅高达9%，钯、沪银跌超4%，铂跌超3%。美伊谈判悬而未决，宏观与产业逻辑激烈碰撞。

多晶硅跌停：高库存“堰塞湖”压垮价格

今日最惨烈的品种非多晶硅莫属。2606主力合约跌停收盘，报40655元/吨，跌幅9%。是什么导致这个新能源明星品种惨遭跌停？

供给刚性不减是前提。 3月国内多晶硅产量达8.58万吨，产能利用率31.22%，4月产量预计进一步回升。原料工业硅供应宽松、价格稳定，上游无法倒逼行业大规模减产，生产端毫无收缩动力。

需求实质性萎缩是核心利空。 4月1日起，我国正式取消光伏全产业链产品出口退税，前期支撑需求的抢出口效应彻底消失。与此同时，国内光伏新增装机大幅下滑——3月新增装机仅8.91GW，环比暴跌72.6%，同比下降56%。下游硅片、电池片环节高库存、弱需求，采购仅维持刚需，压价意愿强烈，多晶硅企业只能以价换量。

天量库存形成“堰塞湖”，这才是压垮价格的最后一根稻草。 全行业库存处于历史绝对高位，且仍在小幅累库。即便3月表观供需显示需求略大于供给，但天量库存完全对冲了缺口，补库需求为零。全产业链都在去库，多晶硅库存消化渠道完全受阻。

成本支撑也已失效。 N型致密料成交价已下探至34-35元/千克，逼近多数企业现金成本线，但行业头部企业成本更低、仍有降价空间，产能出清远未完成。此前市场期待的政策“反内卷”座谈会，仅释放了信号，未出台任何限产保价细则。利好出尽后，价格只能重回弱势。

一句话总结：供过于求的矛盾持续激化，叠加高库存、弱需求、下游采购崩塌，多晶硅跌停并非偶然。

贵金属与铂钯：滞胀担忧回归，价格承压

贵金属今日同样惨淡。钯主力跌4.92%，沪银跌超4%，铂跌超3%。宏观面传来两个信号：

美国4月标普全球综合PMI初值升至52.0，创三个月新高；同时商品与服务平均销售价格涨幅创下2022年7月以来最大单月升幅。这意味着经济韧性尚存，但通胀压力再度抬头——滞胀担忧回归市场。与此同时，美伊第二轮谈判搁浅，布伦特原油再度站上100美元上方，进一步加重了宏观不确定性。

供需方面，世界铂金投资协会预计2026年铂金市场仍有7.5吨短缺，但缺口较2025年收窄；钯金基本面支撑有限，库存保持高位。短期来看，铂钯或维持弱势宽幅震荡。

能源化工：美伊僵局支撑，原油系继续走强

与新能源和贵金属的惨淡形成鲜明对比，能源化工板块今日继续逆势上涨。低硫燃油涨超4%，燃料油涨超3%，LPG涨近3%，SC原油、沥青涨近2%。

核心变量依然是美伊谈判。虽然4月24日是此前约定的和谈时间，但双方仍未达成协议。特朗普表示“不想仓促行事”，强调伊朗领导层处于“动荡之中”，正在等待协议结果，“如果对方不愿达成协议，将通过军事方式完成行动”。中东局势持续紧绷，霍尔木兹海峡潜在封锁风险不减，地缘溢价继续支撑油价。

具体品种上，高硫燃料油因紧平衡状态延续，获得明显支撑；苯乙烯供给端有所收缩，价格保持区间震荡；丙烯则因出口大幅下滑而承压。

黑色板块：焦炭三轮提涨预期，利多仍有延续

黑色系今日小幅回调，焦炭、焦煤分别下跌1.35%和1.06%。但机构观点并不悲观——焦炭三轮提涨预期增强，黑色系利多因素仍有延续。锰硅因行业减产逻辑适度证伪，重心有所下移。

农产品：玉米关注厄尔尼诺，苹果新季增产

农产品板块表现分化。玉米方面，厄尔尼诺天气炒作关注度较高，市场正在密切跟踪后续影响。苹果因五一备货不佳，叠加新季有增产预期，价格承压。郑糖参考5400-5430一线表现。

宏观面：碳达峰新考核办法落地，美伊僵局持续

国内宏观方面，央行今日开展50亿元7天逆回购操作，利率持平。更为重要的是，中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，明确“十五五”时期要确保2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、非化石能源消费占比达25%，实现煤炭和石油消费达峰。这一顶层设计对新能源产业链的长期影响值得关注。

国际方面，美联储4月维持利率不变的概率为99%。美国4月PMI数据超预期，制造业PMI初值54（预期52.5），服务业PMI初值51.3（预期50.3）。美伊局势仍是最大变量——特朗普表示正在等待协议结果，不排除采取军事行动。

“鎏光载誉 洞悉周期”，第九届夺冠高手全国期货实盘大赛即将荣耀启航！第九届报名参赛时间：2025年12月29日-2026年10月31日，您只需点击下方小程序，或者联系我们的客服人员，即可完成报名，期待您的参与！