来源:夺冠高手
4月24日,一边是能源化工板块继续高歌猛进——低硫燃料油涨超4%,燃料油涨超3%,液化石油气涨近3%,原油、沥青等涨近2%;另一边,多晶硅封死跌停板,跌幅高达9%,钯、沪银跌超4%,铂跌超3%。美伊谈判悬而未决,宏观与产业逻辑激烈碰撞。
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多晶硅跌停:高库存“堰塞湖”压垮价格
今日最惨烈的品种非多晶硅莫属。2606主力合约跌停收盘,报40655元/吨,跌幅9%。是什么导致这个新能源明星品种惨遭跌停?
供给刚性不减是前提。 3月国内多晶硅产量达8.58万吨,产能利用率31.22%,4月产量预计进一步回升。原料工业硅供应宽松、价格稳定,上游无法倒逼行业大规模减产,生产端毫无收缩动力。
需求实质性萎缩是核心利空。 4月1日起,我国正式取消光伏全产业链产品出口退税,前期支撑需求的抢出口效应彻底消失。与此同时,国内光伏新增装机大幅下滑——3月新增装机仅8.91GW,环比暴跌72.6%,同比下降56%。下游硅片、电池片环节高库存、弱需求,采购仅维持刚需,压价意愿强烈,多晶硅企业只能以价换量。
天量库存形成“堰塞湖”,这才是压垮价格的最后一根稻草。 全行业库存处于历史绝对高位,且仍在小幅累库。即便3月表观供需显示需求略大于供给,但天量库存完全对冲了缺口,补库需求为零。全产业链都在去库,多晶硅库存消化渠道完全受阻。
成本支撑也已失效。 N型致密料成交价已下探至34-35元/千克,逼近多数企业现金成本线,但行业头部企业成本更低、仍有降价空间,产能出清远未完成。此前市场期待的政策“反内卷”座谈会,仅释放了信号,未出台任何限产保价细则。利好出尽后,价格只能重回弱势。
一句话总结:供过于求的矛盾持续激化,叠加高库存、弱需求、下游采购崩塌,多晶硅跌停并非偶然。
贵金属与铂钯:滞胀担忧回归,价格承压
贵金属今日同样惨淡。钯主力跌4.92%,沪银跌超4%,铂跌超3%。宏观面传来两个信号:
美国4月标普全球综合PMI初值升至52.0,创三个月新高;同时商品与服务平均销售价格涨幅创下2022年7月以来最大单月升幅。这意味着经济韧性尚存,但通胀压力再度抬头——滞胀担忧回归市场。与此同时,美伊第二轮谈判搁浅,布伦特原油再度站上100美元上方,进一步加重了宏观不确定性。
供需方面,世界铂金投资协会预计2026年铂金市场仍有7.5吨短缺,但缺口较2025年收窄;钯金基本面支撑有限,库存保持高位。短期来看,铂钯或维持弱势宽幅震荡。
能源化工:美伊僵局支撑,原油系继续走强
与新能源和贵金属的惨淡形成鲜明对比,能源化工板块今日继续逆势上涨。低硫燃油涨超4%,燃料油涨超3%,LPG涨近3%,SC原油、沥青涨近2%。
核心变量依然是美伊谈判。虽然4月24日是此前约定的和谈时间,但双方仍未达成协议。特朗普表示“不想仓促行事”,强调伊朗领导层处于“动荡之中”,正在等待协议结果,“如果对方不愿达成协议,将通过军事方式完成行动”。中东局势持续紧绷,霍尔木兹海峡潜在封锁风险不减,地缘溢价继续支撑油价。
具体品种上,高硫燃料油因紧平衡状态延续,获得明显支撑;苯乙烯供给端有所收缩,价格保持区间震荡;丙烯则因出口大幅下滑而承压。
黑色板块:焦炭三轮提涨预期,利多仍有延续
黑色系今日小幅回调,焦炭、焦煤分别下跌1.35%和1.06%。但机构观点并不悲观——焦炭三轮提涨预期增强,黑色系利多因素仍有延续。锰硅因行业减产逻辑适度证伪,重心有所下移。
农产品:玉米关注厄尔尼诺,苹果新季增产
农产品板块表现分化。玉米方面,厄尔尼诺天气炒作关注度较高,市场正在密切跟踪后续影响。苹果因五一备货不佳,叠加新季有增产预期,价格承压。郑糖参考5400-5430一线表现。
宏观面:碳达峰新考核办法落地,美伊僵局持续
国内宏观方面,央行今日开展50亿元7天逆回购操作,利率持平。更为重要的是,中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》,明确“十五五”时期要确保2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、非化石能源消费占比达25%,实现煤炭和石油消费达峰。这一顶层设计对新能源产业链的长期影响值得关注。
国际方面,美联储4月维持利率不变的概率为99%。美国4月PMI数据超预期,制造业PMI初值54(预期52.5),服务业PMI初值51.3(预期50.3)。美伊局势仍是最大变量——特朗普表示正在等待协议结果,不排除采取军事行动。
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