贵州茅台：一季度总营收约547.03亿元，i茅台营收增长267.16%

来源：市场资讯

（来源：泓屹观）

茅台这次真的“跌透了”？看完你就懂了

咱聊聊贵州茅台现在的处境。如果你手里拿着票，或者正盯着想进场，这篇文章或许能给你点不一样的直观感受。

茅台现在的估值，真可以说：不贵

把时间轴拉长看，过去十年，茅台的市盈率平均在30倍以上，风光时甚至冲到50倍。但现在呢？只有22倍左右。这是什么概念？以前买这瓶酒得排队加价，现在不仅不用排队，老板还给你打了个大折扣。现在的价格，处于过去十年的最低档，甚至比2014年白酒行业最惨的时候还低。

为什么跌这么惨？因为茅台“不灵”了。

以前大家觉得它是“股神”，业绩年年涨。结果2025年的年报一出，傻眼了：营收降1.2%，利润降4.5%。这是上市以来头一回“双降”。在这个看增长的市场里，一旦停止增长，大家就会用脚投票，股价自然就下来了。现在的茅台，正从人人追捧的“成长股”，变成靠分红吃饭的“收息股”。

但看问题不能光看惨的一面，还得看“兜里有没有货”。

虽然股价跌了，业绩也滑了一下，但茅台的家底依然厚得吓人。账上躺着1700多亿现金，几乎没什么欠债。更重要的是，现在的茅台特别“大方”。2025年分红650多亿，比例提到了79%。现在的股息率超3.6%。啥意思？你把钱存银行定期，利息可能不到2%，买茅台的股票，光靠分红就能拿3.6%以上，而且这还是个会涨价的资产。

再说说那个被吹上天的“i茅台”。

以前觉得茅台离了经销商玩不转，现在看未必。2026年一季度，i茅台APP卖了200多亿，占总收入的40%！这说明什么？茅台正绕过中间商，直接把酒卖给消费者。虽然这导致批发渠道收入少了，但直销赚得更多。这也是2026年一季度业绩能回血、营收增长6%的原因。

所以，现在的茅台到底能不能买？

如果你是想今天买明天涨停、追求暴富，那茅台肯定不适合你，它已过了疯狂生长的青春期。但如果你是个求稳的人，现在的茅台就像个被错杀的“老实人”：估值趴在地上，手里现金大把，每年还给你发高额利息。

简单粗暴地总结：茅台现在的价格，确实便宜；风险，也确实释放了不少。它不再是让你心跳加速的暴利机器，但可能是个让你晚上睡得着觉的“存钱罐”。至于能不能抄底，就看你想要赚快钱，还是赚长钱了。