煜邦电力2026年一季报解读：扣非净利润大跌898.19% 加权ROE转负

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微增背后的结构隐忧

2026年第一季度，煜邦电力实现营业收入1.46亿元，较上年同期的1.37亿元同比增长6.49%，表面看营收规模略有扩张，但实则暗藏业务结构风险。

从财报披露的业绩下滑原因来看，本期智能电力产品收入主要来自2025年下半年国家电网招标项目，而2025年下半年国家电网第三批招标量较上年大幅下降，意味着公司核心业务的订单储备已出现缺口。同时，受国家电网智能电能表新旧方案轮换影响，2020标准版产品进入供货后期，销售价格下调直接拉低了整体毛利率，营收增长的含金量不足。

净利润：由盈转亏 降幅超5倍

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-2244.33万元，而上年同期为盈利537.85万元，同比大幅下滑517.28%，实现由盈转亏。

造成净利润暴跌的核心原因是核心业务盈利能力的双重下滑：一方面智能电力产品收入规模缩水，另一方面产品售价下调导致毛利率承压，最终使得营业总成本大幅高于营业收入，直接吞噬利润。

扣非净利润：跌幅超8倍 主业亏损加剧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2894.11万元，上年同期为盈利362.58万元，同比大跌898.19%，远超净利润的下滑幅度。

扣非净利润的大幅亏损，剔除了本期649.77万元的非经常性损益（主要包括政府补助616.98万元、金融资产处置及公允价值变动收益156.13万元）后，反映出公司主业的盈利能力已出现实质性恶化，非经常性损益仅能部分对冲主业亏损，无法扭转整体业绩颓势。

每股收益：由正转负 股东回报骤降

基本每股收益为-0.07元/股，上年同期为0.02元/股，同比下降450.00%；稀释每股收益为-0.05元/股，上年同期为0.03元/股，同比下降266.67%。每股收益由正转负，意味着投资者不仅无法获得分红回报，还面临每股净资产缩水的风险。

应收账款：规模下降 回款压力仍存

截至2026年3月末，公司应收账款余额为3.65亿元，较上年年末的4.60亿元同比下降20.70%。应收账款规模下降主要系本期收回部分前期欠款，但结合经营活动现金流净额为负的情况来看，公司整体回款节奏仍慢于支出节奏，后续仍需关注应收账款的回收质量及账龄结构。

应收票据：规模小幅增长

报告期末，公司应收票据余额为3024.93万元，较上年年末的2514.18万元同比增长20.31%，规模小幅增长。应收票据的增加一定程度上反映了公司在销售结算中商业票据的占比有所提升，需关注票据的到期兑付风险。

加权平均净资产收益率：由正转负 盈利能力骤降

本期加权平均净资产收益率为-2.53%，上年同期为0.54%，同比下降3.07个百分点，指标由正转负。这意味着公司本期使用股东权益不仅没有创造收益，反而造成了净资产的减值，主业盈利能力已出现根本性下滑。

存货：规模增长 去化压力显现

截至2026年3月末，公司存货余额为1.74亿元，较上年年末的1.51亿元同比增长15.52%。结合智能电力产品订单量下降的背景，存货规模增长可能反映了公司前期备货未能及时消化，后续面临存货跌价风险及资金占用压力，需关注存货的周转效率。

销售费用：规模同比下降

本期销售费用为1023.89万元，上年同期为1191.43万元，同比下降14.06%。销售费用的下降可能系公司缩减了市场推广、渠道拓展等方面的投入，但在核心业务订单下滑的背景下，销售费用的缩减也可能反映了公司对市场拓展的谨慎态度。

管理费用：规模同比增长

本期管理费用为2219.61万元，上年同期为1761.28万元，同比增长26.02%。管理费用的增长可能系公司在行政办公、人员薪酬等方面的支出有所增加，在主业亏损的情况下，费用管控压力进一步凸显。

财务费用：规模同比增长

本期财务费用为506.62万元，上年同期为379.15万元，同比增长33.62%。从明细来看，本期利息费用为526.95万元，较上年同期的483.82万元有所增长，同时利息收入为36.04万元，较上年同期的106.32万元大幅下降，两方面因素共同推高了财务费用，反映出公司资金成本有所上升。

研发费用：持续投入占比提升

本期研发费用为1720.84万元，上年同期为1435.50万元，同比增长19.88%，研发投入占营业收入的比例为11.78%，较上年同期的10.47%提升1.31个百分点。在主业承压的情况下，公司仍维持研发投入的增长，或为布局新产品、应对行业技术迭代，但研发投入的回报周期及效果仍需持续关注。

经营活动现金流净额：缺口扩大 资金压力加剧

本期经营活动产生的现金流量净额为-6024.78万元，上年同期为-1884.11万元，资金缺口同比大幅扩大。从现金流明细来看，虽然销售商品收到的现金同比增长5.30%，但购买商品、支付职工薪酬等支出的增幅更高，导致经营活动现金流出远超流入，反映出公司主业的造血能力持续弱化，资金链压力进一步加大。

投资活动现金流净额：净流出规模收窄

本期投资活动产生的现金流量净额为-10740.51万元，上年同期为-17954.92万元，净流出规模同比收窄。本期收回投资收到的现金为4.44亿元，较上年同期的2.53亿元大幅增长，同时投资支付的现金为5.29亿元，较上年同期的4.22亿元有所增长，整体来看公司仍维持一定的投资规模，但投资活动的现金回笼力度有所增强。

筹资活动现金流净额：净流入规模大增

本期筹资活动产生的现金流量净额为2509.48万元，上年同期为275.97万元，同比大幅增长809.35%。本期公司通过取得借款收到现金2400万元，同时吸收投资收到现金137.32万元，而筹资支出规模较小，使得筹资活动成为本期现金的重要补充渠道，但也反映出公司对外部融资的依赖度有所提升。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度（%）营业收入6.49归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣非净利润基本每股收益（元/股）0.02加权平均净资产收益率（%）0.54-307.41（百分点变动）经营活动现金流净额不适用投资活动现金流净额不适用筹资活动现金流净额

风险提示

综合来看，煜邦电力2026年一季度业绩大幅下滑，核心原因在于主业受下游招标量下降及产品价格下调的双重冲击，盈利能力出现实质性恶化。同时，经营活动现金流缺口扩大、存货规模增长等问题也加剧了公司的资金压力及运营风险。对于投资者而言，需密切关注公司后续订单获取情况、产品结构调整进度及费用管控效果，警惕主业持续亏损带来的业绩及估值风险。

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