国网信通2025年“增收不增利”：并表亿力科技“撑起”百亿元营收，但业绩承诺完成率不足50%

国网信通（SH600131，股价18.2元，市值218.1亿元）4月24日晚间发布2025年年报，公司2025年实现营收106.28亿元，同比增加1.99%；实现归属于上市公司股东的净利润约6.57亿元，同比下滑19.47%；实现扣非净利润5.99亿元，同比下滑13.73%；基本每股收益0.55元，同比下滑19.12%。公司拟每10股派发现金股利1.15元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

国网信通同日晚间披露2026年一季报，公司第一季度实现营收13.44亿元，同比下滑3.12%；实现归母净利润428.22万元，同比下滑24.46%；实现扣非净利润352.44万元，同比下滑86.39%。

2026年一季度归母净利润环比下滑近99%

纵向来看，国网信通营收在经历2024年4.67%的下滑后，重拾升势，但归母净利润录得连续第二年的下滑，且19.47%的降幅较2024年17.6%的降幅进一步扩大。分季度看，国网信通2025年第四季度实现营收49.4亿元，同比下滑2.24%、环比增长128.44%；实现归母净利润3.06亿元，同比下滑29.11%、环比增长259.2%。

按照2025年第四季度的业绩来计算，国网信通2026年一季度营收环比下滑了72.79%，归母净利润同比下滑24.46%、环比下滑98.6%。

《每日经济新闻》记者（下称“每经记者”）注意到，虽然国网信通2025年实现了上百亿元的营收，但营收规模的扩大主要得益于期内完成对亿力科技的股权收购。若以包含亿力科技的调整后2024年财务数据为基准，公司2025年营收际同比增幅为1.99%。

在营收小幅增长的表象下，利润端却出现明显滑坡，2025年归母净利润为6.57亿元，较调整后的2024年下滑19.47%——出现“增收不增利”的情况。在利润端已经承压的情况下，减值损失的扩大进一步侵蚀了利润。报告期内，公司信用减值损失达1.14亿元，而2024年该项损失为2792.14万元。

年报显示，国网信通2025年实现利润总额为7.78亿元，而同期确认的投资收益合计就达3.35亿元（其中，成本法核算的长期股权投资收益为2.06亿元，权益法核算的长期股权投资收益为1.33亿元）。

不过，在归母净利润下滑的同时，国网信通期内经营活动产生的现金流量净额却达19.48亿元，同比增长了89.69%。国网信通称，这是由于“公司发生同一控制下的企业合并，标的企业的货币资金并入所致”。

亿力科技业绩承诺完成率不足50%

年报还显示，亿力科技这块被寄予厚望的新增“大数据业务”资产，其真实盈利能力尚待检验。年报披露的业绩承诺完成情况显示，国网信通产业集团对亿力科技经营业绩承诺的2025年扣非归母净利润目标为3.93亿元，但实际完成金额为1.90亿元，业绩承诺完成率仅有48.34%，连目标的一半都未达到。

此外，从合并利润表附注来看，本期发生同一控制下企业合并的被合并方（即注入资产）在合并前实现的净利润仅6012.81万元，而上期该被合并方实现的净利润达1.51亿元。

并购标的利润的大幅“腰斩”，直接导致了上市公司2025年的资金运作效率和盈利质量双降，其加权平均净资产收益率（ROE）从调整后的10.63%减少2.59个百分点至8.04%。

每经记者还注意到，在公司营收盘子随并表扩大至106.28亿元的同时，其当期研发费用却从2024年（调整后）的4.45亿元缩减至3.16亿元，降幅达29%。

年报还显示，虽然国网信通报告期内通过催收使应收账款账面余额有所下降（从72.16亿元降至65.25亿元），但在百亿元级营收规模下，应收账款占比依然相对较高。同时，截至期末，在65.25亿元的应收账款总额中，应收关联方（国家电网有限公司合并范围内的客户）的款项达59.68亿元，占比达到91.46%。

65.25亿元的应收款中，5年以上的应收账款从2024年的1.41亿元增至2.83亿元。同时，3~4年和4~5年的长账龄应收款也保持在亿元以上规模。对于非关联方的应收账款（约5.2亿元），公司计提了2.47亿元的坏账准备，计提比例接近一半（47.57%）。