Stellantis(STLA.US)重构品牌投资逻辑：资源向盈利核心集中

智通财经APP获悉，全球最大规模汽车制造商之一Stellantis(STLA.US)将在首席执行官Antonio Filosa预计于5月公布的最新增长战略计划中，将大部分投资集中于其核心品牌Jeep、Ram、标致以及菲亚特，并将对这些品牌的资金投入规模大幅增加。这家按全球实际销量计算为全球第四大汽车制造商的超级汽车公司，将在底特律概述其最新的长期增长战略，该战略将聚焦于其最受欢迎且盈利能力最强的国际汽车品牌。

知情人士表示，在Stellantis旗下14个传统品牌所组成的汽车品牌组合中，包括雪铁龙、欧宝(Opel)和阿尔法·罗密欧(Alfa Romeo)在内的其他所有品牌，将获得资金支持，用于采用上述的四个超级核心品牌技术来打造车型;Stellantis的品牌数量是全球汽车行业内最多的。

Stellantis将把“大部分投资”集中于Jeep、Ram、标致和菲亚特这四个核心品牌;而雪铁龙、欧宝、阿尔法·罗密欧等其他品牌也会获得资金，但它们的定位是利用四大核心品牌的平台和技术，在特定国家、区域或细分市场进行战术性增长发展。这也意味着，Stellantis四大核心品牌拿主要资源，其他品牌拿较少但有针对性的资金，依托共享技术维持区域价值。

根据媒体报道，这些知情人士透露，此前在内部投资分配蛋糕中获得更均等份额的低销量品牌，将在它们已经具备优势或拥有潜力的特定市场中，继续成为区域性或全国性品牌。

整体而言，Stellantis正在努力重新夺回美国和欧洲市场的主导性质市场份额，并在欧洲和新兴市场面临来自中国汽车制造商们的激烈竞争压力。今年2月，随着其撤回电动汽车扩张计划，该公司计提了222亿欧元(261亿美元)的费用。

知情人士表示，Stellantis此次战略调整得到了包括其最大股东Exor在内的主要投资者支持。Stellantis于2021年由菲亚特克莱斯勒与法国标致制造商PSA合并而成。

Stellantis表示，其强大品牌组合是公司所具备的独家优势，并强调其“全球市场经营规模与深厚本土根基”的组合，但没有直接评论计划中的重组。

市值暴跌至仅仅210亿欧元的Stellantis

随着Stellantis近年来陷入经营与业绩增长困境，其估值已大幅下滑，当前市值约为210亿欧元。这仅略高于来自美国的电动汽车初创公司Rivian(RIVN.US)210亿美元的股票市值，并且Stellantis最新市值还不到多年前市值远不及Stellantis的大众汽车(VOWG.DE)总市值的一半。

一些投资者和华尔街知名分析师曾建议Stellantis关闭部分品牌，以节省资金并减少低效经营相关的负面问题;这些品牌之间往往存在着一定规模的重叠市场，尤其是在欧洲与北美。蓝旗亚、DS、雪铁龙和欧宝都曾被点名为候选品牌。

如上图所示 ，Stellantis股价与估值已大幅下跌。

然而，知情人士表示，Filosa并不想走这条路;他去年出任Stellantis首席执行官，肩负扭转公司命运的重大使命，并认为这些品牌在某些地区或大型全国市场仍具潜力。

来自全球顶级咨询公司Oliver Wyman的合伙人Marco Santino表示：“如果市场条件发生变化，其中一些品牌未来可能会被证明对集团有用。”他还补充称，一个品牌一旦被彻底关闭，“就很难让它起死回生”。

上述的图表为Stellantis按品牌划分的欧洲和美国销量图表。

主持完成大规模品牌合并的Stellantis前首席执行官Carlos Tavares曾公开拒绝考虑关闭任何品牌。但在他于2024年12月离职后，董事长John Elkann曾经将大量精力放在判断哪些品牌拥有更加可行未来前景。

聚焦“真正重要的品牌”

知情人士表示，Filosa的计划将把投资大规模集中于Jeep、Ram、标致和菲亚特，因为这些品牌销量更高且利润增长趋势更强劲，是“真正重要”的品牌。

这些知情人士补充称，他的前任曾坚持让所有品牌更均等地分享整体投资规模;但是在新战略下，Stellantis如今将以战术性质的方式，在特定国家和细分市场规模化扩张雪铁龙、欧宝和阿尔法·罗密欧等品牌渗透率。

知情人士表示，区域性质品牌的选项包括使用Stellantis核心品牌开发出的软硬件基础设施平台和技术，同时加入自身内部与外部设计特征以及操控调校，以赋予它们独特的外观和感觉。

知情人士表示，正在考虑的另一项解决方案，是针对特定本地市场对部分车型进行换标销售。

有媒体本月早些时候报道称，Stellantis正与中国合作伙伴零跑汽车进行深入谈判，计划共同开发一款欧宝品牌电动化SUV。这可能成为区域品牌如何在保留各自品牌身份的同时，依赖共享底层技术的一个潜在典型案例。

上述的柱状图显示了Stellantis自2020年以来在欧洲和美国的市场份额。

Stellantis可能暂缓淘汰品牌

一位Stellantis高层管理人员表示，该计划的长期成功，不可能全面取决于缩减品牌组合，更多取决于在不同市场战略性地使用品牌来提升市场份额。

Stellantis长期以来一直计划让旗下大多数热门汽车车型使用数量有限的共享模式所谓“多能源”平台，以支持纯电、混合动力或汽油动力系统。

但一位Stellantis前高层管理人员表示，这一安排原本是为快速转向电动汽车市场领域而量身定制的，而这种快速转型并未实现。

上图为Stellantis品牌组合。

分析师们普遍表示，Stellantis最终仍可能放弃部分品牌，尽管从历史上看，除非别无选择，汽车制造商们一直不愿这样做，就像通用汽车在2008年破产程序中处理土星和庞蒂亚克那样。

资深并购顾问兼前阿尔法·罗密欧北美品牌负责人Larry Dominique表示，短期内，Stellantis高管“必须聚焦于那些非常重要的品牌”。

他补充表示：“在某个时候，Stellantis可能不得不逐步淘汰一些末端品牌。但他们将不得不基于核心品牌的未来表现来作出这一艰难决定。”