7年亏80余亿！华谊兄弟无力偿还1140.5万元债务，被申请破产重整，如今市值只剩下50亿元

昔日“中国影视第一股”，如今竟因1000多万元债务被申请破产重整了。

4月23日晚，华谊兄弟公告披露，浙江省金华市中级人民法院已决定对公司启动预重整程序。这家曾汇聚冯小刚、成龙、葛优、黄晓明等一线明星的影视巨头，正面临退市风险。

受上述消息影响，4月24日华谊兄弟股价开盘后大跌，截至发稿，该股股价跌超7%，报1.83元/股，总市值仅剩50.77亿元。

据公告，债权人北京泰睿飞克以华谊兄弟“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值”为由，向法院申请重整。这笔未能按期偿还的债务本金为1140.5万元，源于双方此前的广告合同纠纷。

华谊兄弟在公告中强调，启动预重整不代表法院正式受理重整申请，后续是否进入重整程序存在重大不确定性。如果重整成功，有望改善公司经营和财务状况；若重整失败，公司将面临被宣告破产、股票终止上市的风险。

这家公司的困境远不止1000多万元债务那么简单。财务数据显示，自2018年首次出现年度亏损以来，华谊兄弟已连续七年净亏损，累计亏损额超过81亿元。公司净资产从2018年末的85.5亿元急剧缩水至2024年末的3.61亿元。截至2025年第三季度末，净资产进一步降至2.63亿元，资产负债率高达87.7%。

回顾华谊兄弟这家公司的发展史，1994年，王中军、王中磊兄弟创立华谊兄弟。上世纪90年代末至21世纪初，公司接连投资冯小刚执导的《没完没了》《一声叹息》《大腕》等贺岁片，双方互相成就了彼此的名声。王中磊曾直言：“华谊兄弟的天下，有一半是冯小刚打下的。”

2009年华谊兄弟登陆A股，成为内地第一家上市的电影制作公司，冯小刚凭借手中部分股票套现2亿多元。2015年12月，华谊兄弟以10.5亿元收购冯小刚持股的浙江东阳美拉传媒70%股权，而当时该公司净资产仅为负5500元。这笔交易附带长达五年的业绩对赌协议，成为中国电影行业最受关注的一次资本操作。

2014年是华谊兄弟的高光时刻。成立20周年庆典上，冯小刚、成龙、徐克、葛优、刘德华、张国立、黄晓明、李冰冰等大腕悉数到场。同年，王中军在纽约苏富比以6176.5万美元（约合3.77亿元人民币）拍下梵高名作《雏菊与罂粟花》。此前他已减持华谊兄弟股份套现超5亿元，对此他解释：“我在公司的薪水也就是几十万，我也要生活。”王中磊携子参加综艺节目《爸爸回来了》，被问及酬劳时反问：“你觉得我缺钱吗？”

转折发生在公司决心“去电影化”之后。华谊兄弟试图效仿迪士尼，将重心转向IP授权和实景娱乐，同时拓展互联网、游戏等领域，打造全产业链娱乐王国。为此，公司高溢价收购多家明星持股公司，签下巨额对赌协议。

2018年，冯小刚与华谊兄弟联手打造的《手机2》引发了一场涉及明星税务和阴阳合同的行业震荡。同年，公司参与的《狄仁杰之四大天王》《鬼吹灯之云南虫谷》等影片票房均不及预期，而新拓展的其他业务短期内难以贡献可观收入。华谊兄弟上市后首次出现年度亏损。

王中军开始卖画套现以缓解资金压力，但收效甚微。2019年，公司净利润巨亏39.7亿元。2021年，冯小刚为期五年的对赌协议到期，累计向华谊兄弟支付了2.35亿元补偿款。

此后，华谊兄弟的消息多为负面，例如深交所发函问询债务违约风险、实控人收到浙江证监局警示函、公司及法定代表人因广告合同纠纷被限制高消费等。