锂电扩产遇冷？圣阳股份2025年营收破34亿元，净利却降近10%，子公司亏损超1亿元拖累业绩

每经记者：彭斐 每经编辑：许绍航

4月23日晚间，储能与电池赛道老牌企业——圣阳股份（SZ002580）披露了2025年年度报告及2026年一季度报告。

2025年，圣阳股份全年实现营业收入34.15亿元，同比增长13.28%，创下历史新高；但归属于上市公司股东的净利润却逆势下滑9.43%，录得1.86亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，圣阳股份2025年经历了核心业务板块的剧烈变动：数据与算力中心业务爆发式增长111.97%，却依然无法完全填补锂电扩产带来的业绩窟窿。年报数据显示，负责圆柱锂电池业务的控股子公司山东圣阳锂科新能源有限公司（以下简称“圣阳锂科”）在2025年出现了超1.09亿元的亏损，产能未充分释放带来的沉重成本，拖累了上市公司的整体盈利水平。

值得注意的是，在业绩基本面承压、2026年一季度经营现金流同比暴跌超826%的背景下，圣阳股份股价近期却在二级市场遭到资金非理性爆炒，公司在此前的8个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超100%。锂电扩产遇冷的残酷现实，与市场热炒的液冷、固态电池概念形成了强烈反差。

面对一度超过75倍的高市盈率，圣阳股份紧急提示风险，明确相关概念业务尚未产生营收。

股价8天暴涨遇上业绩“倒车”

从2025年全年的经营数据来看，圣阳股份的营收体量实现了跨越。

2025年报显示，圣阳股份实现营业收入34.15亿元，同比增长13.28%。但在利润端，公司却陷入了“增收不增利”的怪圈，归母净利润为1.86亿元，同比下降9.43%。基本每股收益也从上一年的0.45元下降至0.41元，降幅为8.89%；加权平均净资产收益率为8.28%，同比减少1.47个百分点。

深入剖析其营收结构，可以发现其基本盘正在发生显著重构。传统的主力通信业务在2025年实现营收14.64亿元，同比微降2.38%，占总营收比重由49.73%下降至42.86%。储能及电力业务同样出现下滑，实现营收5.91亿元，同比下降3.00%。

然而，数据与算力中心业务成为最大的增长引擎，全年斩获营收7.93亿元，较上年同期的3.74亿元大增111.97%，占营业收入比重也从12.41%大幅跃升至23.22%。

即便算力概念业务高歌猛进，仍未能阻止圣阳股份整体利润的萎缩。这一疲态在进入2026年后依然未能彻底扭转。公司2026年第一季度报告显示，一季度实现营业收入9.02亿元，同比增长19.65%；归母净利润为6094.63万元，仅微增0.43%。

更为严峻的是其现金流状况，圣阳股份2026年一季度经营活动产生的现金流量净额为-1.37亿元，较上年同期暴跌826.45%，公司将此大幅失血归因于“本期经营活动产生现金流出增加所致”。

值得关注的是，就在这份业绩披露前，圣阳股份在二级市场却上演了一出“狂飙”大戏。2026年4月9日至4月20日，圣阳股份股票连续8个交易日收盘价格涨幅偏离值累计高达105.34%，期间换手率居高不下。

截至2026年4月20日，根据中证指数有限公司的最新数据，公司最新滚动市盈率(TTM)已触及75.23倍，而所属“C38 电气机械及器材制造业”对应的行业最新滚动市盈率仅为22.82倍，公司滚动市盈率已明显高于同行业水平。

锂电子公司持续亏损成业绩拖累

透过现象看本质，圣阳股份2025年净利润下滑与其重金押注的锂电扩产项目不无关联。

圣阳股份在2025年年报对此给出解释：“主要原因系控股子公司圣阳锂科圆柱锂电池业务尚处于产业培育阶段，产能未充分释放，生产成本及运营费用难以有效摊薄，导致该新业务板块形成阶段性亏损。”

财务数据显示，圣阳锂科作为公司发力圆柱锂电池的核心载体，2025年交出的答卷颇为惨淡。报告期内，圣阳锂科实现营业收入仅为7325.97万元，净利润更是录得-1.09亿元，实现亿元级亏损。

《每日经济新闻》记者注意到，这家注册资本高达3亿元的重磅子公司，截至2025年末的总资产为7.69亿元，而净资产仅剩1.19亿元。在竞争白热化的电池赛道中，新建产能的爬坡不达预期与庞大的日常开销，已成为压在母公司报表上沉重的业绩包袱。

尽管短期业绩阵痛，圣阳股份在技术研发上的投入仍在加码。2025年，公司研发投入金额达到1.11亿元，同比增长14.26%，研发人员数量达到384人。这份坚持背后，是公司对固态电池、钠离子电池及液冷储能等前沿技术的持续追踪与布局。

然而，资本市场的狂热预期显然跑在了企业真实经营落地的前面。面对近期市场资金对公司液冷、钠离子电池、固态电池等热门概念业务的轮番炒作，圣阳股份在《关于股票交易严重异常波动暨风险提示公告》中紧急发声，进行了冷酷的“现实澄清”。

圣阳股份在公告中指出：“截至目前，公司液冷储能系统产品处于市场化推广与应用落地推进阶段，已中标项目，尚未完成交付，亦未形成营业收入；公司钠离子电池产品、固态电池产品已完成第三方机构验证测试，目前处于典型场景试点应用阶段，尚未产生营业收入，距离批量化生产仍需较长周期。”

圣阳股份进一步强调，上述相关业务受行业政策、市场需求、技术水平等多重因素影响，“未来能否顺利开展、能否形成稳定业务收入并实现盈利均存在不确定性，预计短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。”