上海
面对奶茶市场这块诱人的“大蛋糕”，越来越多的乳企开始从不同方向发力，试图分得一杯羹。
图源：三元
今年3月底，三元股份发布公告，称将与关联方共青城如星投资合伙企业（有限合伙）共同收购上海必如食品有限公司（下称“必如食品”）部分股权，并对其进行现金增资。
必如食品主要从事乳制品研发、生产与销售，是众多连锁咖啡茶饮品牌的供应商。通过这一布局，三元股份正加速向B端茶饮供应链渗透。
另一边，随着明前龙井茶进入成熟采摘期，认养一头牛推出一款瓶装奶茶——明前龙井茶乳，试水C端奶茶消费市场。
无论是三元股份的B端渗透，还是认养一头牛的C端试水，都绕不开一个核心问题：奶茶市场这块“蛋糕”到底好不好切？它能撑起乳企的新增长吗？进一步来看，B端供应链与C端瓶装零售，哪一条路径更有可能成为一门“好生意”？
01
B端市场，乳企已验证的增长路径
当前乳制品消费格局正经历结构性调整。传统以液体乳为主的零售市场增长承压，而面向新茶饮和咖啡的B端市场却势头强劲。
尼尔森IQ数据显示，2025年1至5月全国液体乳销售额同比下滑7.5％，6月降幅扩大至9.6％。
与之形成对比的是，华泰证券研报数据显示，2024年我国B端乳制品行业规模已超过400亿元，预计到2028年将达到703亿元。不仅如此，蒙牛、伊利在2025年半年报中均指出，旗下专供B端市场的专业乳品业务实现了快速增长。
回顾乳企跨界奶茶的历程，早期多数企业选择充当产业背后的“供应商”角色，为茶饮品牌提供奶源支持。比如，霸王茶姬的奶源来自新希望、味全等；喜茶的源牧3.8牛乳是与三元合作研发的；奈雪的茶则主要使用恒天然和伊利的奶源。
也有乳企直接下场开茶饮店。比如，“水牛奶第一股”皇氏乳业直接推出了新茶饮品牌“在桂里”，产品主打以水牛奶为基底的现制茶饮。
如今，乳企已不满足于此。三元股份拟出资1.04亿元收购必如食品42%股权，成为其第二大股东。
图源：必如食品
三元股份表示，本次交易符合公司战略规划，有利于公司进一步整合资源、强化餐饮业务。
必如食品主要从事乳制品研发、生产与销售，主要产品有“冰博克”“超级奶”“黄油牛乳”等，销售渠道以B端为主，核心客户涵盖COCO奶茶、茶百道、裕莲茶楼、奈雪的茶、茶颜悦色等茶饮及咖啡连锁品牌。
在增长逻辑已得到验证的B端渠道，显然三元股份可以借助必如食品的现有渠道，拓展自身低温鲜奶、干酪等产品的应用场景，从而加速B端业务的增长。
02
瓶装奶茶是门好生意吗？
就在三元股份向上游供应链端延伸布局、加码B端市场的同时，瓶装奶茶赛道也迎来了一位跨界新玩家——认养一头牛。
据悉，新品选用GAP一级牧场100%生牛乳，无奶精、植脂末，同时搭配2026明前龙井新茶。这一产品定位，或许意在迎合消费者对“健康奶茶”日益增长的需求。
图源：认养一头牛
从行业现状来看，虽然线下现制奶茶的高端品牌已基本告别植脂末，但瓶装奶茶以及线下平价市场仍普遍停留在这个阶段。
正因如此，认养一头牛这款“0奶精、0植脂末”的新品，至少在消费者认知层面，属于更健康的选择，也具备一定的差异化竞争力。
然而，相较于B端市场相对成熟的增长逻辑，瓶装奶茶在C端消费市场的处境并不乐观。
传统零售端的“老玩家”香飘飘便是一个缩影。作为品牌着力打造的第二增长曲线，香飘飘的即饮业务尽管销量有所增长，但盈利能力始终不突出。
图源：香飘飘
财报显示，2024年其即饮产品实现收入9.73亿元，同比增长8%；但24.88%的毛利率，与传统冲泡类业务44.40%的毛利率相比，差距明显。2025年半年报同样显示，上半年香飘飘营业收入约为10.35亿元，同比下滑12.21%，净亏损达0.97亿元。
面对增长困境，香飘飘寻求突围的方法之一，却是试水现制茶饮门店——去年3月在成都春熙路开设“原叶茶坊”主题店，通过现场演示泡茶过程，传递“真茶鲜奶”的产品价值，试图褪去消费者对其“植脂末”的刻板印象。由此可见，瓶装奶茶市场并非一块好啃的骨头。
究其根本，消费者之所以更倾向于选择现制茶饮，关键在于口感。而口感与健康往往难以兼得，在追求“干净配料表”的前提下，瓶装奶茶能否真正打动消费者的心，仍然是一个未知数。
对于乳企而言，从B端供应链切入或许更为稳妥，而直接闯入C端瓶装赛道，则更像一场高投入、高不确定性的冒险。
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