方正富邦丰利债券季报解读：C类份额赎回46% 一季度超额收益0.75%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类净值2.51亿 C类利润42.6万元

报告期内，方正富邦丰利债券A、C两类份额呈现不同的盈利表现。A类本期已实现收益250.43万元，本期利润108.48万元，期末基金资产净值2.51亿元，份额净值1.0539元；C类本期已实现收益44.34万元，本期利润42.60万元，期末资产净值3711.04万元，份额净值1.0958元。从单位利润看，C类加权平均基金份额本期利润0.0099元，为A类（0.0049元）的2.02倍，显示C类份额单位收益能力更强。

指标方正富邦丰利债券A方正富邦丰利债券C本期已实现收益（元）2,504,275.60443,385.45本期利润（元）1,084,754.01426,000.67加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）250,695,333.6037,110,440.60期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三月增长0.64% 跑赢基准0.75个百分点

2026年一季度，基金A、C类份额净值增长率均为0.64%，而同期业绩比较基准收益率为-0.11%，超额收益达0.75个百分点。从风险指标看，净值增长率标准差0.21%，高于基准收益率标准差0.10%，显示基金波动略大于基准。拉长周期看，过去一年A类净值增长2.78%，跑赢基准1.36%；C类过去一年增长2.78%，同样跑赢基准，但过去五年C类净值增长2.76%，显著低于基准的6.82%，长期业绩表现分化。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③（超额收益）过去三个月0.64%-0.11%0.75%过去六个月1.27%-0.08%1.35%过去一年2.78%1.36%1.42%过去五年（A类）4.90%6.82%-1.92%过去五年（C类）2.76%6.82%-4.06%

投资策略与运作：增配红利高股息股票 转债持仓中性偏低

基金经理牛伟松表示，一季度国内经济平稳增长，出口高增叠加内需边际改善，1-2月固定资产投资增速回升至1.8%，社会零售增长2.8%，通胀同步回升，2月CPI同比达1.3%，PPI连续五个月环比正增长。债市呈现“短端下行、长端震荡”特征，收益率曲线陡峭化，信用利差收窄；股市震荡调整，大盘价值风格抗跌，煤炭、石油石化等行业表现突出。

操作上，债券投资以高等级信用债及商业银行金融债为主，辅以利率债波段交易；转债持仓维持中性偏低水平，股票投资比例小幅增加，方向聚焦红利高股息领域。

基金业绩表现：超额收益主要来自固收资产 权益配置贡献有限

报告期内，基金业绩跑赢基准主要依赖固定收益资产。债券组合通过高等级信用债持仓获取稳定票息，并把握利率债波段机会；权益资产虽小幅增配，但股票投资占基金总资产比例仅12.47%，且前十股票持仓占净值比例均不足0.35%，对业绩贡献有限。转债市场波动较大，中证转债指数年初冲高后回落，基金中性偏低的转债持仓策略有效控制了波动风险。

资产组合配置：固定收益占比85.84% 权益投资12.47%

截至报告期末，基金总资产3.05亿元，资产配置高度集中于固定收益领域。其中，固定收益投资2.62亿元，占比85.84%；权益投资3807.94万元，占比12.47%；银行存款和结算备付金309.77万元，占比1.01%；其他资产205.47万元，占比0.67%。固定收益资产中，金融债（40.91%）、企业债（21.38%）、中期票据（14.18%）为主要构成，国家债券占比10.55%，可转债仅占4.07%。

资产类别金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资38,079,431.00固定收益投资262,147,934.02银行存款和结算备付金合计3,097,734.721.01其他资产2,054,741.900.67合计305,379,841.64

股票行业配置：制造业占比8.63% 金融业持仓1.15%

股票投资中，制造业为第一大配置行业，金额2484.11万元，占基金总资产8.63%；电力、热力、燃气及水生产和供应业持仓135.92万元，占比0.47%；金融业持仓329.85万元，占比1.15%，主要为银行股。此外，信息传输、软件和信息技术服务业（0.78%）、批发和零售业（0.44%）等行业也有少量配置。农、林、牧、渔业，采矿业等行业未持仓，行业配置集中于周期及防御性板块。

行业金额（元）占基金总资产比例（%）制造业24,841,088.008.63电力、热力、燃气及水生产和供应业1,359,180.000.47金融业3,298,500.001.15信息传输、软件和信息技术服务业2,244,718.000.78批发和零售业1,265,000.000.44

股票投资明细：前十持仓均不足0.35% 分散特征显著

基金股票持仓高度分散，前十股票公允价值均未超过100万元，占基金资产净值比例最高为苏州银行（002966）的0.35%，华联控股（000036）以0.34%次之，荣盛石化（002493）、恒立液压（601100）等多只股票占比0.33%。行业分布上，银行、地产、制造业个股为主，与基金“红利高股息”配置方向一致。前十股票合计占净值比例约2.65%，对整体业绩影响有限。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）苏州银行1,003,200.000.35华联控股968,000.000.34荣盛石化960,000.000.33恒立液压960,000.000.33宇通客车935,946.000.33行动教育935,445.000.33水星家纺898,270.000.31

债券投资明细：特别国债与银行资本债占比超7%

债券投资中，前五名持仓均为20万张，公允价值超2000万元。24特别国债01（2400001）以2.11亿元公允价值居首，占基金资产净值7.31%；24渤海银行二级资本债01（232400013）、24民生银行二级资本债01（232400014）分别占7.28%、7.22%，显示基金对利率债及高等级银行资本债的偏好。值得注意的是，民生银行作为发行主体之一，在报告期前一年内存在监管处罚记录，但基金仍维持持仓。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）24特别国债0121,051,425.417.3124渤海银行二级资本债0120,945,700.827.2824民生银行二级资本债0120,771,315.077.2224华港0220,603,174.797.1624津投1720,485,250.417.12

开放式基金份额变动：A类净申购764万份 C类净赎回2928万份

报告期内，A类份额总申购1.32亿份，总赎回1.25亿份，净申购764.01万份，期末份额2.38亿份；C类份额总申购406.88万份，总赎回3334.38万份，净赎回2927.50万份，期末份额3386.48万份。C类份额期初约6314.07万份，期末较期初减少46.4%，大额赎回或与投资者对短期收益预期变化有关。A类份额则呈现稳步增长，期末份额较期初增长3.33%。

项目方正富邦丰利债券A方正富邦丰利债券C报告期总申购份额（份）132,449,854.464,068,819.70报告期总赎回份额（份）124,809,759.3233,343,766.07净申购（赎回）份额（份）7,640,095.14-29,275,000.00期末基金份额总额（份）237,872,388.3733,864,786.03

风险提示：单一投资者持仓超34% 流动性风险需警惕

报告显示，基金存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情形，其中某机构自2026年2月3日至3月31日持有份额9436.45万份，占比34.73%。若该投资者集中赎回，可能导致基金资产变现压力增大，净值波动加剧。此外，C类份额大额赎回后规模降至3386万元，若持续缩水可能触发“资产规模连续六十个工作日低于五千万元”的合同终止条款，投资者需关注相关流动性风险。

投资机会：红利高股息策略或受益于稳增长 高等级信用债配置价值凸显

基金增配红利高股息股票的策略，与当前经济稳增长背景下低估值、高分红板块的防御属性相契合。债市方面，短端收益率下行趋势下，高等级信用债及商业银行金融债仍具备票息优势，叠加信用利差收窄空间，或为组合提供稳定收益。投资者可关注基金在利率债波段交易及转债市场调整后的布局机会。

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