哪吒降温！光线传媒，35亿去理财？

张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者

靠票房吃不饱，

但靠真人IP同样吃不饱。

票房吃不饱，光线很着急。

22日，光线传媒在投资者交流会上表示，公司第一款3A游戏已经在制作之中，初步预计可能在2028年左右推向市场，目前开发进展比较顺利。

但高光表态的背后，却有着自己的颓唐。

《哪吒2》的高光过后，光线传媒回归到与电影行业低迷的共振状态。

“我们以前都在赌票房，票房就能养活一个公司，现在仅靠票房吃不饱了。”作为光线传媒掌舵人，王长田于4月17日在北京国际电影节产业论坛上表示。

4月21日晚间，光线传媒发布了2025年及2026年Q1财报。

财报显示，2025年，在《哪吒2》的推动下，光线传媒净利润为16.72亿元，同比增长472.62%，其中2025年Q4亏损6.63亿元。2

026年Q1，光线传媒净利润为2327.56万元，下滑98.85%。

同时，对于未来，光线传媒也表现得有些迷茫：

光线传媒在投资者交流会上表示，就目前的中国电影市场形势，我们也很难对影片的票房做出预测。

2026年Q1，光线传媒投资、发行并计入当期票房的影片包括《不过是上班》《飞驰人生3》《惊蛰无声》《重返·狼群》（重映），截至3月末的总票房约为57.31亿元。

此外，光线传媒投资、发行的电影《三心两意》将于今年五一档上映；此外，公司尚储备有《去你的岛》《第十七条》《我的女朋友》《活色生香》《四十四个涩柿子》等项目待择机上映。

同时，该公司还表示，2028年开始，公司估计将进入动画电影集中上映的时期。

随着财报一并发布的消息还有，光线传媒拟使用不超过35亿元闲置自有资金购买理财产品，并将在未来12个月择机出售公司所持有的当虹科技股票不超过其总股本的4%。

值得注意的是，2026年Q1，光线传媒还正式启动艺人IP化战略。

目前光线传媒拥有丁禹兮、章若楠、任敏、辛云来、孙千在内的20余名艺人以及夏日入侵企画、温和治疗两支乐队。

如今，许多男女艺人已经不再仅是某部剧集、电影中的角色，而成为了一个具有独立引流能力和符号价值的娱乐IP。

诸多艺人已经开启了IP化运作，推出了卡牌与玩偶周边。

粉丝众多的明星卡牌，在二手交易平台上，溢价能达到几倍甚至超10倍。

该公司选择理财和资产出售，是否意味着公司短期内缺乏足够的高质量影视项目储备？

光线传媒频繁强调‘一切为了IP’，其中特别提到了真人IP。

这个市场空间是否很大？

相比《哪吒》这样的动画IP，真人IP的潜力和局限性又该如何看待？

对此，华夏时报记者于玉金和书乐进行了一番交流，本猴以为：

靠票房吃不饱，但靠真人IP同样吃不饱。

光线传媒尽管投中多个爆款而有一定造血能力。

但这个“血量”，也只是相对于影视公司的整体状况而言，整体依然受到影视行业整体不景气的影响。

同时，其在借爆款而扩大衍生规模的能力上依然不足，这使得它有必要收缩部分非必要战线，收拢资金去聚力如通过哪吒而获得一定突破和经验的谷子领域。

此外，明星卡牌和玩偶，本质上也是谷子，并不新鲜。

其消费群体也集中在饭圈内，很难如哪吒那般破圈。

动画IP如哪吒具有全年龄属性，且可以无限延伸，既不用担心塌房。

同时，动画IP还可通过人设一以贯之、故事线不断延展的“续集”进一步扩大影响力，并融入到更多谷子中，成为不是代言的代言。

这是真人IP无论从人设风险、故事性和话题性，还是代言商务需要考虑太多纠缠等，所难以企及的。