国泰货币季报解读：B类份额净赎回26.10亿份 债券回购融资占比提升38.4%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：B类实现收益3.01亿元，资产净值791.82亿元

2026年一季度，国泰货币A类与B类份额均实现稳定收益。其中，B类份额本期已实现收益300,500,803.32元（3.01亿元），期末基金资产净值达79,182,395,333.74元（791.82亿元）；A类份额本期已实现收益5,014,850.25元（501.49万元），期末资产净值1,687,250,507.96元（16.87亿元）。由于货币基金公允价值变动收益为零，本期已实现收益与本期利润金额相等。

主要财务指标国泰货币A国泰货币B本期已实现收益（元）5,014,850.25300,500,803.32本期利润（元）5,014,850.25300,500,803.32期末基金资产净值（元）1,687,250,507.9679,182,395,333.74

基金净值表现：A类跑输基准0.04%，B类跑赢0.02%

一季度，国泰货币A类份额净值增长率为0.2926%，低于同期业绩比较基准（7天通知存款利率税后）0.3329%，差额为-0.0403%；B类份额净值增长率0.3521%，高于基准0.0192%。长期来看，B类份额表现更优，过去三年净值收益率5.8292%，较基准超额1.7792%。

阶段国泰货币A净值收益率业绩比较基准收益率收益率差额国泰货币B净值收益率业绩比较基准收益率收益率差额过去三个月0.2926%0.3329%-0.0403%0.3521%0.3329%0.0192%过去一年1.2702%1.3500%-0.0798%1.5144%1.3500%0.1644%过去三年5.0688%4.0500%1.0188%5.8292%4.0500%1.7792%

投资策略与运作：灵活调整剩余期限，杠杆策略提升收益

报告期内，资金面由均衡转向宽松，DR007中枢从1.51%下行至1.44%，1Y国股存单收益率下行12bp至1.51%。基金采取灵活策略：维持组合剩余期限在合理区间（报告期末81天），灵活运用杠杆策略（债券回购融资占比提升），信用持仓坚持高评级策略，规避信用风险。同时主动把握短期利率震荡机会，在控制风险前提下获取稳定回报。

业绩表现：A类收益率0.29%，B类0.35%

一季度，国泰货币A类净值增长率0.2926%，B类0.3521%。B类收益率高于A类，主要因B类份额针对大额投资者，管理费率更低，收益分配更优。

基金资产组合：银行存款占比21.21%，债券投资占75.19%

截至3月末，基金总资产92,498,380,439.03元（924.98亿元）。资产配置中，银行存款和结算备付金合计19,616,533,029.36元，占比21.21%；债券投资（含资产支持证券）63,280,321,481.94元，占比68.41%；买入返售金融资产5,731,935,481.26元，占比6.20%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）银行存款和结算备付金合计19,616,533,029.36债券投资（含资产支持证券）63,280,321,481.94买入返售金融资产5,731,935,481.266.20其他资产3,869,590,446.474.18合计92,498,380,439.03

债券投资组合：同业存单占比36.16%，政策性金融债21.20%

债券投资中，同业存单为第一大配置品种，摊余成本29,238,736,601.20元，占基金资产净值比例36.16%；其次为政策性金融债，摊余成本17,144,266,140.27元，占比21.20%；企业短期融资券占比7.48%，企业债券占比6.28%。剩余存续期超过397天的浮动利率债券占比15.72%。

债券品种摊余成本（元）占基金资产净值比例（%）同业存单29,238,736,601.20政策性金融债17,144,266,140.27企业短期融资券6,052,652,552.377.48企业债券5,076,934,803.756.28剩余存续期超397天浮动利率债12,716,378,076.27

债券回购融资：期末占比14.35%，较报告期均值提升38.4%

报告期内，债券回购融资余额平均占基金资产净值10.37%，期末余额达11,600,999,890.41元（116.01亿元），占比14.35%，较报告期均值提升38.4%（(14.35%-10.37%)/10.37%）。基金正回购余额未超过资产净值20%，符合监管要求。

项目占基金资产净值比例（%）报告期内债券回购融资余额均值报告期末债券回购融资余额

开放式基金份额变动：B类净赎回26.10亿份，A类微增3.04亿份

一季度，国泰货币A类份额总申购31.57亿份，总赎回31.27亿份，净申购0.30亿份，期末份额16.87亿份，较期初增长1.83%；B类份额总申购266.06亿份，总赎回292.16亿份，净赎回26.10亿份，期末份额791.82亿份，较期初减少3.19%。B类大额赎回或与机构资金流动性管理需求有关。

项目国泰货币A（亿份）国泰货币B（亿份）期初份额报告期总申购报告期总赎回净申赎0.30期末份额

风险提示与投资机会

风险提示：B类份额净赎回26.10亿份，或对基金流动性管理构成压力；债券回购融资占比提升至14.35%，需关注杠杆操作带来的利率波动风险；持仓中15.72%为剩余存续期超397天的浮动利率债，若未来市场利率上行，可能面临估值波动风险。

投资机会：在资金面宽松背景下，货币基金作为流动性管理工具收益稳定，B类份额收益率（0.35%）高于A类（0.29%），且长期超额收益显著（过去三年超额1.78%），适合大额闲置资金配置。

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