投资者关系简报｜2026年3月

来源：市场资讯

（来源：藏格矿业）

发布的重点公告

3月14日晚间公司披露了《2025年年度报告》。报告期内，公司实现营业收入35.77亿元，同比增长10.03%，其中氯化钾收入占比82.45%，碳酸锂收入占比16.57%，其他占比0.98%；归母净利润38.52亿元，同比增长49.32%；公司每股收益2.46元，同比增长50.00%。随着铜资源投资价值的加速释放，报告期取得巨龙铜业投资收益增至27.82亿元，同比增长44.34%。

3月14日晚间公司披露了《关于2025年年度利润分配方案的公告》。合并计算已发放的中期现金分红和预计派发的年度现金分红，公司2025年度现金分红合计3,922,286,885.00元。

3月14日晚间公司披露了《关于公司三年（2026—2028年）发展战略规划的公告》。本阶段以提质、上产、控本、增效为主线，实现经营指标和效能大幅提升。采取坚决有效措施，实现已有矿产资源全面高效开发，产能稳步提升；公司经营质量显著提升，建设开支和营运成本得到有效控制；公司的影响力、社会美誉度和行业认可度进一步提高，公司凝聚力和员工认同感进一步增强。

公司在3月份参加的投资者交流活动中，投资者关注的重点问题如下：

察尔汗盐湖后续锂资源产能规模提升还有哪些前置流程需要解决？

目前，藏格锂业对盐田摊晒过程中排放的富余尾卤进行回收利用，在现有1万吨/年的产能基础上，正在推进6000吨/年扩能项目的立项申报。项目落地后总产能提升至1.6万吨。公司正积极与政府部门保持密切沟通，力争尽快完成审批程序。因扩产项目涉及政府审批，审批周期与进度仍存在一定不确定性。

察尔汗盐湖资源综合利用的前景如何？新增工业盐项目的考虑是什么？其经济性如何？

2025年，察尔汗盐湖采矿权证的续期和品种拓展，奠定了资源综合利用的基础。藏格钾肥于2025年9月30日取得察尔汗盐湖钾镁矿的《不动产权证书（采矿权）》与《采矿许可证》，在延续主矿种钾盐开采的基础上，新增矿盐、镁盐、锂矿、硼矿共伴生矿种的开采权。公司依托察尔汗盐湖资源综合开发的优势，开展工业盐的生产与销售，主要基于以下两方面考虑：一是将矿区钠盐资源进行综合利用，实现一定的经济效益；二是项目所用原料主要来源于尾盐、钠盐池产盐以及渠道清淤产生的盐类物料，能够有效消纳历史堆存的工业盐，兼具环境治理的积极作用。基于此，公司2026年计划实现工业盐产量150万吨。对于硼、镁等资源的综合利用，公司坚持“技术优先、需求牵引、稳步推进”的开发原则，当前重点攻克高效提取、降本提纯等关键技术瓶颈，积累工艺参数与工程经验，为规模化开发奠定技术基础；同步调研副产品下游应用领域的需求与价格承受能力，避免盲目扩产；副产品的资源综合利用需要长期跟踪和战略定力，在技术成熟、成本可控、市场清晰后启动高质量开发。

2025年，公司业绩增长的主要驱动因素是什么？

2025年，公司实现营业收入35.77亿元，同比增长10.03%；实现归属于上市公司股东的净利润38.52亿元，同比增长49.32%。营业收入的增长主要来自氯化钾产销量超额完成年度生产经营目标和销售单价大幅增加，与此同时，公司通过一系列降本增效措施推动氯化钾平均销售成本同比降低205元/吨，钾肥板块在量价改善的同时实现成本优化，发挥了公司盈利“压舱石”的关键作用。公司锂板块在波动环境下保持了稳定生产与质量优势，成本优势在全球同行中仍然显著，叠加第四季度碳酸锂价格回暖，为公司利润增长提供支撑。归母净利润的增长主要来自主营业务收入及利润的增加，以及参股公司巨龙铜业贡献投资收益的大幅增加。

3月氯化钾市场行情

信息来源：中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会

供应方面：本月供应的显著增量是价格下行的核心驱动力。国产钾方面，在保供政策的指导下，青海盐湖及藏格钾肥装置均维持高负荷运行，其中藏格月初已恢复正常生产，两大主力企业保供稳供（2025年底盐湖股份库存增加65万吨，较2024年底增长125%，为2026年春耕保供提供了更大空间），并通过铁路持续向下游发运，虽然周边小厂尚未完全复产，但头部企业的放量足以支撑市场供给。进口钾方面，港口虽有新货源补充，但在大批量提货和投放的背景下，港口库存环比下降明显，与去年2月相比增长。此外，边贸口岸虽有前期订单到货，但月底仍有部分3月订单未抵达，且4月新单尚未明确，不过整体进口渠道的流通量在保供大背景下显得相对充裕。

需求方面：需求端呈现出“前旺后淡、理性补库”的特征。月初，受春耕临近及中东局势引发硫磺价格暴涨的带动，下游复合肥企业成本激增，看涨情绪浓厚，对氯化钾存在较强的补库刚需。然而，随着国家保供货源的大规模定向投放，绝大多数下游复合肥及硫酸钾工厂的原料供应缺口已得到满足，部分企业备货量甚至已覆盖至4月份。随着自身库存的充盈，工厂对高价市场货源的依赖度大幅降低，入市新单采购意愿低迷，多优先消化现有库存。目前市场仅有老挝钾因到货不均导致局部货源偏紧，价格相对坚挺，其余品种在需求支撑不足的情况下，普遍面临价格回调的压力。

价格：国产钾肥方面，3月底，国产60%粉晶氯化钾出厂价格为2,800元/吨，青海地区57%粉出厂价格前期参考价2,400元/吨左右，均与上月底的价格持平。

3月锂盐产品市场行情

信息来源：SMM中国无机盐工业协会锂盐行业分会

市场分析：3月份电池级碳酸锂价格偏弱震荡运行。由月初的17.20万元/吨下跌至月末的16.30万元/吨，下跌0.9万元/吨，跌幅为5.23%。

后期预测：3月份碳酸锂价格偏弱震荡运行，上游锂盐厂延续惜售挺价策略，散单出货意愿持续偏弱。下游材料厂则维持逢低采购的策略，当盘面价格跌至相对低位时，部分企业积极进行补库采购，带动市场成交活跃度明显提升；价格反弹后采购意愿则迅速减弱。整体来看，市场询价与实际成交随价格下跌趋于活跃。展望后市，市场短期或维持震荡。上游锂盐厂惜售情绪对价格形成一定支撑，但下游采购仍以逢低为主，缺乏持续追高动力。随着下游采买备库周期临近，预计市场成交将稍显活跃。

近期金属铜市场行情

信息来源：国金金属周度汇报

事件变化：印尼2026年4月15日起调整铜矿基准价公式。金十期货4月14日讯，印尼能源与矿产资源部（ESDM）正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的铜矿基准价（HPM）计算公式，该变动包括：铜矿石与铜精矿的HPM计价单位由原先的美元/千吨（DMT）统一调整为美元/湿吨（WMT），原计算公式及各项参数（铜矿石CF=12%、铜精矿扣减规则等）维持不变。此外，计算HPM公式中使用的铜参考矿物价格（HMA Tembaga）调整为每月1日，15日更新，基于LME上月5-25日均价确定。（SMM）

库存：全球铜三地库存合计129万吨；美国LME+COMEX库存升至71.66万吨；LME北美库存继续大幅上升。

证监会：于2026年3月6日发布《关于短线交易监管的若干规定》。旨在落实《证券法》规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市。

深交所：于2026年3月27日对《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》进行了修订。旨在深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，加大力度服务科技创新。

上市公司现金分红的核心要求是什么？

上市公司现金分红的核心要求可概括为“一个意识、三项特性、两项鼓励”：一个意识是指上市公司要牢固树立回报股东的意识；三项特性是指现金分红政策必须保持一致性、合理性和稳定性；两项鼓励则是指鼓励上市公司增加分红频次（如中期分红）以及鼓励制定中长期分红规划。

作为普通投资者，如何快速判断一家公司的分红态度？

投资者可以从以下三点快速判断一家公司的分红态度：一看公司章程是否明确载明了分红政策、最低分红比例或分红间隔；二看历史分红记录是否连续多年稳定、是否做到“一年多次”；三看年报中的专项说明，当公司盈利却不分红时，是否给出了合理解释。此外，从2026年起，新版《上市公司治理准则》要求现金分红比例低于30%的公司必须作出专项说明，这将进一步提升低分红公司的透明度。

上市公司在定期报告中要披露哪些分红信息？

根据监管要求，上市公司必须在年报、半年报等定期报告中详细披露以下内容：现金分红政策的制定与执行情况、分红标准和比例是否明确清晰、相关决策程序和机制是否完备、独立董事是否尽职履责，以及中小股东是否有充分表达意见的机会。特别地，对于有能力分红却未进行分红的公司，必须向投资者作出合理解释。