万马股份：三大主业协同发力 高端化转型成效显著

2025年，在宏观经济承压、行业竞争加剧的复杂环境下，万马股份(002276)交出了一份稳中有进的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入192.40亿元，同比增长8.33%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比增长1.74%。更值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达6.04亿元，同比大增201.34%，盈利质量显著提升。

作为电线电缆、高分子材料、新能源充电设备三大领域的综合服务商，万马股份正加速向高端化、智能化、绿色化转型，在多个细分赛道实现突破性进展。

电线电缆逆势突围 高端市场历史性突破

电线电缆板块是万马股份的业绩“基本盘”。2025年，该板块实现营业收入131.29亿元，同比增长11.76%，在行业竞争加剧、铜价单边上涨的背景下展现出强劲韧性。

电网市场核心地位进一步巩固。公司全年在国网总部及省公司区域联采中中标14亿元，在南方电网主网与配网领域累计中标12亿元，多个亿元级项目的获取彰显了公司在电力系统领域的深厚积淀。

超高压领域实现历史性跨越。2025年，公司成功中标中国与巴基斯坦合作建设的大型核电项目，标志着公司500kV超高压产品正式进入高端能源基础设施市场。这一突破不仅打开了新的增长空间，更意味着万马股份的技术实力获得国际认可。

海外市场拓展提速。公司全年海外业务发出同比增长66%，成功取得EAC认证进入中亚市场。联合境外合作伙伴研发的110℃欧标防火线缆通过DEKRA认证，性能优于国标及IEC标准，为全球化布局奠定了产品基础。

机器人电缆量产落地 打开具身智能新蓝海

装备线缆板块是万马股份最具成长潜力的业务之一。2025年，该板块在风电领跑、智能突围两大方向取得显著进展。

风电特种线缆技术领先。公司自主研发的66kV风力发电用耐扭曲软电缆、10MW海上风电35kV耐扭曲软电缆等产品，攻克了高载流、耐弯曲、耐扭转、耐老化等技术难点，常温扭转达12500周期、低温扭转达5000周期，技术水平达到国内领先。随着海上风电新增装机容量达659万千瓦，该系列产品有望持续放量。

具身智能线缆实现量产突破。公司前瞻性布局机器人领域，2016年即设立“工业智能装备线缆事业部”。2025年，机器人电缆成功从互联集成线缆向本体线缆和线束延伸并实现批量交付，拖链动态线缆成功实现进口替代。更值得关注的是，公司成功切入人形机器人、机器狗等新兴具身智能领域，实现机械狗项目产品的量产落地。

据智研咨询数据，2023年我国机器人线缆行业市场规模达57.8亿元，同比增长19.7%。随着具身智能产业加速发展，万马股份有望在这一蓝海市场占据先发优势。

高分子材料销量创新高 国产化进程提速

万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业第一。2025年，该板块销售规模同比增长4.96万吨，国际化战略全面推进，国际发货量提升31%，业务覆盖欧洲、美洲、东南亚等核心市场。

关键技术突破填补国内空白。公司自主研发的220kV海缆用超净绝缘料及超光滑屏蔽料，成功应用于220千伏涠洲岛跨海联网工程海底电缆敷设项目，攻克了连续挤出抗焦烧等“卡脖子”技术，实现长距离海底电缆绝缘材料国产化，填补国内空白并达国际先进水平。

与此同时，公司产学研协同创新深化，2026年3月，公司与中石化化销华东、上海石化举办110kV及以上超高压电缆绝缘料基料联合发布会，三方联合突破构建了上游原料—中游材料—下游制品协同创新的国产化生态，成功打通从“一滴油”到“一根缆”的关键环节，将我国超高压电缆材料的国产化进程从“单点突破”推向“全链条自主”的新阶段。

新能源快充主导 运营效率提升

万马新能源是国内首批入局充电桩行业的企业之一。2025年，公司运营直流桩2.16万台，平台充电量同比增幅达27%，稳居行业头部阵营。

公司率先成功实现800kW全液冷主机、600A液冷充电终端的量产，具备行业领先的功率密度、智能功率动态分配及创新散热技术，有效破解超充站部署中的效率瓶颈、空间受限与长期运行可靠性三大痛点。重卡配套充电设备销量同比大幅增长179%，兆瓦级充电主机产品可灵活搭配液冷与风冷终端，推动大功率超充从可用向高效、好用、易维护升级。

同时，公司持续推动核心城市充电网优化，覆盖北京、上海、广州、深圳等关键区域；积极响应国家“充电下乡”行动，福建、江苏、四川等重点区域项目相继落地。随着《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》出台，到2027年底全国将建成2800万个充电设施，行业空间进一步打开。

整体来看，在新型电力系统建设、新能源汽车普及、具身智能产业崛起的时代浪潮中，万马股份凭借完整产业链布局、持续技术创新和稳健经营管理，正从传统线缆制造商向高端能源传输解决方案提供商加速跃升，为投资者创造长期价值。