华宝增强收益债券季报解读：B类份额净申购76.21亿份 本期利润亏损2.70亿元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/B类份额均录得亏损

报告期内（2026年1月1日-3月31日），华宝增强收益债券A类和B类份额均出现财务亏损。A类本期已实现收益为-2487.59万元，本期利润-8027.36万元；B类本期已实现收益-6522.91万元，本期利润-19018.82万元，两类份额合计亏损2.70亿元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为-0.1165元，B类为-0.0933元。期末基金资产净值A类14.29亿元，B类28.66亿元，合计42.95亿元；期末份额净值A类1.7227元，B类1.5935元。

主要财务指标华宝增强收益债券A华宝增强收益债券B本期已实现收益（元）-24,875,901.24-65,229,092.20本期利润（元）-80,273,599.04-190,188,163.18加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）1,428,547,846.492,865,646,425.63期末基金份额净值（元）

基金净值表现：两类份额跑输基准超1个百分点

过去三个月，华宝增强收益债券A类份额净值增长率为-0.98%，B类为-1.07%，同期业绩比较基准（中国债券总指数收益率）收益率为0.13%。A类跑输基准1.11个百分点，B类跑输1.20个百分点。从风险指标看，A类净值增长率标准差未披露，B类为1.20%，显著高于基准的0.06%，显示组合波动大于市场。

长期业绩方面，B类过去一年净值增长率21.01%，大幅跑赢基准-0.73%；过去三年25.55%，跑赢基准5.00%；自基金合同生效起至今116.54%，跑赢基准13.29%。但短期季度表现显著承压。

阶段华宝增强收益债券B净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③过去三个月-1.07%0.13%-1.20%过去一年21.01%-0.73%21.74%过去三年25.55%5.00%20.55%自基金合同生效起至今116.54%13.29%103.25%

投资策略与运作分析：权益先抑后扬 转债波动拖累业绩

管理人表示，一季度权益市场先扬后抑，沪深300指数录得3.89%跌幅；债市略有上涨，10年期国债收益率下行3个基点至1.817%；转债受股债综合影响微跌1.14%。基金通过宏观研判优化大类资产配置，跟踪行业景气度调整行业配置，积极寻找新科技产业趋势，同时自下而上挖掘个券机会。但权益和转债市场的波动可能导致组合收益承压。

资产组合配置：固定收益占比80.81% 转债持仓超50%

报告期末基金总资产44.46亿元，其中固定收益投资35.93亿元，占比80.81%；权益投资6.55亿元，占比14.73%；银行存款和结算备付金0.26亿元，占比0.59%；其他资产1.72亿元，占比3.87%。固定收益投资中，可转债（含可交换债）公允价值21.67亿元，占基金资产净值比例达50.47%，为第一大持仓品种；国家债券8.03亿元（18.71%），政策性金融债6.22亿元（14.48%）。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资654,692,941.38固定收益投资3,592,572,263.03其中：可转债（可交换债）2,167,446,483.59银行存款和结算备付金合计26,340,198.810.59其他资产172,164,129.593.87

股票投资组合：制造业占比超12% 前五大个股集中度3.24%

股票投资按行业分类，制造业持仓5.28亿元，占基金资产净值12.29%，为唯一超10%的行业；信息传输、软件和信息技术服务业1.02亿元（2.38%），金融业0.20亿元（0.46%），建筑业0.04亿元（0.09%），文化、体育和娱乐业0.01亿元（0.02%），其余行业均为0持仓，行业集中度较高。

前五大股票投资中，大位科技（600589）持仓3282.17万元（0.76%），鼎胜新材（603876）3025.50万元（0.70%），华懋科技（603306）2690.60万元（0.63%），沪电股份（002463）2486.32万元（0.58%），佛塑科技（000973）2447.08万元（0.57%），合计占基金资产净值3.24%，个股集中度较低。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业527,701,184.50信息传输、软件和信息技术服务业102,412,091.282.38金融业19,599,669.600.46建筑业3,942,144.000.09文化、体育和娱乐业1,037,852.000.02

债券投资组合：前五大债券占净值23.65% 多只转债进入转股期

债券投资中，前五大债券合计持仓9.15亿元，占基金资产净值21.30%。其中，23进出03（230303）持仓3.08亿元（7.17%），26国债01（019827）2.01亿元（4.67%），财通转债（113043）1.93亿元（4.50%），华懋转债（113677）1.60亿元（3.72%），运机转债（127092）1.54亿元（3.59%）。值得注意的是，财通转债、华懋转债等多只可转债已进入转股期，转股不确定性可能增加组合波动。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）23进出03307,787,917.817.1726国债01200,528,054.804.67财通转债193,119,536.304.50华懋转债159,633,698.633.72运机转债154,206,427.403.59

份额变动：B类净申购76.21亿份 规模增长73.5%

报告期内，A类份额期初3.48亿份，总申购6.23亿份，总赎回1.43亿份，净申购4.81亿份，期末份额8.29亿份，规模增长138%；B类份额期初10.36亿份，总申购24.78亿份，总赎回17.15亿份，净申购7.62亿份，期末份额17.98亿份，规模增长73.5%。两类份额均呈现显著净申购，显示投资者对债券型基金仍有较高配置需求。

项目华宝增强收益债券A（份）华宝增强收益债券B（份）报告期期初基金份额总额348,477,817.651,036,275,580.05报告期期间基金总申购份额623,317,035.012,477,511,736.87报告期期间基金总赎回份额142,539,800.581,715,407,049.19报告期期末基金份额总额829,255,052.081,798,380,267.73

风险提示：多只持仓债券发行主体受监管处罚

报告附注显示，基金持仓前十名证券的发行主体中，中国进出口银行、国家开发银行、财通证券等多家机构在报告期前一年内受到监管处罚。其中，中国进出口银行因信贷业务违规、存款业务违规等多次被金融监管总局罚款；国家开发银行因违反金融统计管理规定被央行警告并罚款；财通证券因信息披露违规、未勤勉尽责等被证监会警示。管理人虽认为上述处分不影响投资价值，但需警惕相关主体信用风险及债券价格波动风险。

投资机会与展望：制造业景气度向好 转债或存结构性机会

管理人展望，受益于关税被动下降和温和通胀，制造业总体向好。债市方面，10年期国债收益率维持低位，债券资产仍具配置价值；转债市场经历一季度调整后，部分个券或显现结构性机会。投资者可关注基金在制造业产业链及新科技产业趋势中的个券挖掘能力，但需警惕权益市场波动对转债的传导风险。

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