平安中短债债券季报解读：C份额规模暴增203倍 A份额资产净值突破19.94亿元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A份额利润987万元 各类型份额净值均超1.18元

报告期内，平安中短债债券各类型份额均实现正收益。其中A份额表现突出，本期利润达9,873,633.47元，期末资产净值1,994,194,463.52元，规模突破19.94亿元；C份额本期利润49,508.69元，期末资产净值55,238,136.08元；E份额和I份额本期利润分别为561,458.65元、2,456.13元，期末资产净值112,009,434.74元、421,393.01元。

从期末份额净值看，C份额最高为1.2294元，E份额1.2152元，A份额1.1818元，I份额1.1803元，均维持在1.18元以上，体现出稳健的净值表现。

主要财务指标平安中短债债券A平安中短债债券C平安中短债债券E平安中短债债券I本期已实现收益（元）6,287,688.8624,034.96350,599.641,563.92本期利润（元）9,873,633.4749,508.69561,458.652,456.13加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）1,994,194,463.5255,238,136.08112,009,434.74421,393.01期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C份额跑赢基准 E/I份额短期小幅落后

过去三个月，A份额净值增长率0.57%，较业绩比较基准（0.54%）超额收益0.03%；C份额表现更优，净值增长率0.59%，超额收益0.05%。E份额和I份额则小幅跑输基准，净值增长率分别为0.51%、0.53%，落后基准0.03%、0.01%。

长期来看，A份额业绩优势显著，过去五年净值增长率18.45%，大幅跑赢基准的13.67%，超额收益达4.78%；自基金合同生效起至今（2019年1月23日），累计净值增长率26.88%，较基准（20.51%）超额6.37%。C份额过去五年净值增长率17.85%，超额收益4.18%，同样表现稳健。

阶段A份额净值增长率基准收益率超额收益C份额净值增长率基准收益率超额收益过去三个月0.57%0.54%0.03%0.59%0.54%0.05%过去六个月1.35%1.07%0.28%1.34%1.07%0.27%过去一年2.15%1.97%0.18%2.09%1.97%0.12%过去三年8.13%7.50%0.63%7.79%7.50%0.29%过去五年18.45%13.67%4.78%17.85%13.67%4.18%

投资策略与运作分析：聚焦中短债配置 信用债占比超77%

2026年一季度，基金管理人判断国内经济延续弱复苏格局，通胀低位运行，货币政策维持宽松，债市呈现“短强长弱、收益率曲线陡峭化”特征。在此背景下，本基金保持组合流动性，主要配置中短期限中高等级信用债，同时通过波段操作高等级信用债和中长端利率债增厚收益。

从债券投资结构看，中期票据占比最高达48.34%，金额1,045,096,190.40元；企业债券占13.38%（289,362,275.01元），企业短期融资券占5.14%（111,107,226.30元），三者合计占比66.86%，信用债配置为主。金融债券占28.09%（607,197,864.65元），其中国债等利率债占比相对较低。

债券类型金额（元）占基金资产净值比例（%）金融债券607,197,864.65其中：政策性金融债272,779,060.27企业债券289,362,275.01企业短期融资券111,107,226.305.14中期票据1,045,096,190.40其他234,501,902.20

资产组合配置：固定收益占比98.38% 现金类资产1.49%

报告期末，基金总资产2,633,054,150.13元，其中固定收益投资2,590,274,991.93元，占比98.38%，为绝对主力配置；银行存款和结算备付金合计39,220,619.71元，占比1.49%；其他资产3,558,538.49元，占比0.14%。权益投资、基金投资、贵金属等均为零配置，符合中短债基金低风险定位。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资2,590,274,991.93银行存款和结算备付金合计39,220,619.711.49其他资产3,558,538.490.14合计2,633,054,150.13

前五大债券持仓：建设银行二级债居首 持仓集中度23.04%

基金前五大债券投资合计公允价值508,237,832.88元，占基金资产净值比例23.04%，集中度适中。其中，“22建设银行二级01”持仓1,200,000张，公允价值125,937,304.11元，占比5.83%，为第一大重仓债；“23附息国债08”持仓1,000,000张，占比4.87%；“22农行二级资本债02A”“25国开11”“24附息国债01”持仓占比分别为4.31%、4.20%、3.83%。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）22建设银行二级011,200,000125,937,304.115.8323附息国债081,000,000105,389,506.854.8722农行二级资本债02A900,00093,277,627.404.3125国开11900,00090,814,610.964.2024附息国债01800,00082,818,783.563.83

开放式基金份额变动：C份额规模暴增203倍 净申购4.47亿份

报告期内，各份额均呈现净申购状态，其中C份额增长最为显著。C份额期初份额仅219,527.37份，报告期内总申购48,898,298.55份，总赎回4,186,220.10份，净申购44,712,078.45份，期末份额达44,931,605.82份，规模环比激增20367%。A份额同样表现亮眼，期初1,266,240,930.65份，净申购421,149,700.15份，期末份额1,687,390,630.80份，环比增长33.26%。

项目平安中短债债券A平安中短债债券C平安中短债债券E平安中短债债券I期初份额（份）1,266,240,930.65219,527.3790,186,416.47375,473.96期间总申购（份）786,389,593.7948,898,298.5514,804,080.91232,370.98期间总赎回（份）365,239,893.644,186,220.1012,814,828.49250,811.91期末份额（份）1,687,390,630.8044,931,605.8292,175,668.89357,033.03

风险提示：部分重仓债券发行主体受监管处罚 需警惕信用风险

报告披露，基金投资的前十名证券发行主体中，国家开发银行、中国建设银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚。尽管基金管理人称投资决策程序合规，但上述主体信用资质变化可能对持仓债券价格产生影响，投资者需关注相关信用风险。

此外，C份额规模短期内激增超200倍，可能对基金流动性管理和净值稳定性构成挑战。管理人需在保持组合流动性的前提下，平衡规模扩张与收益获取，投资者需警惕规模快速增长带来的潜在运作风险。

管理人展望：经济弱复苏延续 债市结构性机会仍存

基金管理人认为，国内经济内生修复动力尚未完全释放，货币政策将维持宽松基调，流动性合理充裕为债市提供支撑。财政政策持续发力可能影响债市供需，但短端利率受资金面呵护仍具配置价值，信用债中低等级品种性价比凸显。未来基金将继续聚焦中短期限高等级信用债，通过久期调整和个券精选把握结构性机会，严控风险的同时力争超额收益。

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