长安汽车整合阿维塔与深蓝：225亿元存货与71亿元研发费用待优化

长安汽车（000625.SZ）果断选择“瘦身”。

2026年4月21日，中国长安汽车集团全球战略发布暨全球伙伴大会在重庆召开，董事长朱华荣宣布对旗下阿维塔、深蓝两大新能源品牌实施战略整合。

这次战略整合并非两个品牌的合并，只是“前端独立、中后端协同”，会继续保持两个品牌的独立运营。

黄桷树财经认为，这传递出了一个清晰的信号：长安汽车希望降本增效——2025年，长安汽车实现营业收入1639.99亿元，同比增长2.67%；归母净利润为40.75亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润为27.95亿元。

长安汽车在两家子公司当中都有相当大的话语权，这是整合的前提。

长安汽车持有深蓝汽车51%股权，控股，已合并报表。

长安汽车持有阿维塔40.99%股权，联营，未合并报表，按权益法核算。

2025年，深蓝汽车的营收为502.45亿元，同比增长34.97%，净利润为-8.99亿元，较2024年的-15.71亿元大幅减亏。

2025年，阿维塔的净利润为-28.39亿元，较2024年的-40.18亿元大幅减亏。

从短期来看，本次战略整合有望让深蓝汽车和阿维塔进一步减亏。

前端的独立，意味着两个品牌仍由不同的团队负责销售以及售后。

中后端的协同，意味着可以整合供应链与制造环节，可以共享三电系统和智能驾驶软件栈，按照官方的说法，通过整合资源发挥规模效应，降低成本20%—30%。

黄桷树财经认为，本次战略整合可能会使长安汽车报表上的四个指标出现优化。

第一个指标，营业成本率。长安汽车2025年的营业成本率=营业成本/营业总收入=84.46%，由于深蓝汽车合并了报表，深蓝汽车成本的优化有望让这一个指标下降。

第二个指标，存货。长安汽车2025年末的存货为225.18亿元，同比增长31.83%。由于深蓝汽车和阿维塔的供应链经过整合，能够发挥规模效应，这一个指标有望优化。

第三个指标，研发费用。长安汽车2025年的研发费用71.58亿元，同比增长10.03%。由于深蓝汽车合并了报表，技术共享减少了研发费用的支出，这一个指标有望优化。

第四个指标，投资收益。长安汽车2025年对联营企业和合营企业的投资收益为-4.30亿元，由于对阿维塔采用的是权益法入账，阿维塔营业成本和研发费用的优化将使亏损收窄，进一步让这一个指标减亏。

事实上，长安汽车现在开始追求“有质量的增长”，朱华荣透露，过去考核是“量在先、利在后”，因为处于投入期；从2026年开始要“量利并重”，因为进入了收获期。

从长期来看，本次战略整合是想打造一个世界级的中高端汽车品牌群。

黄桷树财经注意到，无论是阿维塔，还是深蓝汽车，都希望能在未来五年保持高增长——2025年，阿维塔年销量约12万辆，深蓝汽车年销量约32.5万辆，按照长安汽车方面的构想，到2030年，深蓝汽车计划实现年销量100万辆，阿维塔计划实现年销量50万辆，两者相加，将形成150万辆级别的中高端品牌群，其中海外销量占比超过40%。