宏德股份2026年一季报解读：经营现金流大降154.42% 扣非净利下滑22.49%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比下滑9.44%

2026年第一季度，宏德股份实现营业收入17644.64万元，较上年同期的19484.93万元同比下降9.44%。公司表示，收入下滑主要受春节假期影响，生产及客户发货节奏被打乱，导致当期营收规模收缩。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动营业收入-9.44%

净利润：依靠非经常性损益实现增长

本报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为337.89万元，较上年同期的290.02万元同比增长16.50%，主要得益于子公司利润增加。但扣除非经常性损益后，公司核心经营利润仅为129.80万元，较上年同期的167.47万元大幅下滑22.49%，主业盈利能力承压。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动归属于上市公司股东的净利润16.50%扣非后净利润-22.49%

从非经常性损益构成来看，本期公司获得政府补助106.14万元、委托投资收益93.65万元、非流动资产处置损益17.00万元，合计贡献非经常性损益208.09万元，成为净利润增长的核心支撑，主业盈利表现疲软。

每股收益：随净利润同步增长

本期公司基本每股收益为0.0414元/股，扣非每股收益为0.0159元/股，较上年同期的0.0355元/股、0.0205元/股分别变动16.62%、-22.44%，变动趋势与净利润、扣非净利润完全一致，反映出公司盈利增长并非来自主业核心业务。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动基本每股收益16.62%扣非每股收益-22.44%

加权平均净资产收益率：小幅提升至0.30%

本报告期公司加权平均净资产收益率为0.30%，较上年同期的0.26%提升0.04个百分点，主要因净利润同比增长，但整体收益率仍处于较低水平，反映公司净资产盈利效率偏弱。

应收账款：规模同比、环比双降

截至2026年3月末，公司应收账款余额为15426.92万元，较上年末的17485.21万元环比下降11.77%，较上年同期（未披露期末数）同比也呈现收缩态势，显示公司在营收下滑的同时，应收账款回收力度有所加强。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）环比变动应收账款-11.77%

应收票据：规模小幅增长

本报告期末，公司应收票据余额为1915.06万元，较上年末的1814.99万元环比增长5.51%，规模变动幅度较小，对公司现金流影响有限。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）环比变动应收票据5.51%

存货：原材料储备推高库存规模

截至3月末，公司存货余额为22686.44万元，较上年末的20148.50万元环比增长12.60%。公司表示，主要因原材料价格上涨，公司主动增加原材料储备，导致库存规模攀升，未来若原材料价格下跌，可能面临存货跌价风险。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）环比变动存货12.60%

期间费用：财务费用大幅增支

销售费用：同比增长21.64%

本期销售费用为85.44万元，较上年同期的70.24万元同比增长21.64%，规模整体较小，对利润影响有限。

管理费用：同比下降8.24%

本期管理费用为786.58万元，较上年同期的857.21万元同比下降8.24%，公司费用管控力度有所加强。

财务费用：由盈转亏增幅超295%

本期财务费用为192.75万元，较上年同期的-98.68万元大幅增加295.33%，主要因美元汇率下降形成汇兑损失165.43万元，同时银行借款增加导致利息支出上升，成为拖累扣非净利润的重要因素。

研发费用：同比下降23.21%

本期研发费用为813.95万元，较上年同期的1060.02万元同比下降23.21%，研发投入规模收缩，或对公司长期技术竞争力产生影响。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用21.64%管理费用-8.24%财务费用-295.33%研发费用-23.21%

现金流：经营现金流由正转负

经营活动现金流：大降154.42%由盈转亏

本期经营活动产生的现金流量净额为-2263.00万元，较上年同期的4158.21万元同比大降154.42%，主要因原材料涨价公司加大储备，购买商品支付的现金同比增长69.67%至16937.54万元，导致经营现金流出大幅增加，现金流压力显著上升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动经营活动现金流净额-154.42%

投资活动现金流：净流出规模收窄

本期投资活动产生的现金流量净额为-2488.30万元，较上年同期的-7798.24万元同比收窄68.10%，主要因本期购建长期资产支付的现金及其他投资支出较上年同期减少，投资支出力度有所放缓。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动投资活动现金流净额68.10%

筹资活动现金流：由负转正

本期筹资活动产生的现金流量净额为1999.86万元，较上年同期的-128.84万元实现由负转正，主要因本期取得借款收到的现金达4525.20万元，高于偿还债务支付的2500.00万元，净融资规模增加。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动筹资活动现金流净额1652.17%

风险提示

1. 主业盈利疲软风险：公司扣非净利润大幅下滑，净利润增长依赖非经常性损益，主业盈利能力不足，若未来非经常性收益减少，盈利水平可能面临进一步下滑风险。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流由正转负，同时存货规模攀升、货币资金较上年末下降30.24%至7017.47万元，公司短期资金链压力显著上升。
3. 汇率波动风险：本期美元汇率变动形成大额汇兑损失，若未来汇率继续波动，将对公司财务费用及利润产生持续影响。
4. 存货跌价风险：公司因原材料涨价加大储备，若后续原材料价格回落，存货面临跌价计提风险，将直接影响当期利润。

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