美重演70年代滞胀，中国增持黄金，金价或飙升至8000美元

美伊战争的炮火还没停歇，美国经济却先被通胀“炸”得焦头烂额，特朗普曾信誓旦旦宣称战争接近尾声，可华尔街老兵Chris Whalen却泼来一盆冷水：这场战争引发的通胀冲击，将像幽灵一样缠着美国经济数年。

具体来看，美伊冲突爆发后，石油市场成了首当其冲的“受害者”，霍尔木兹海峡，这条全球石油运输的“咽喉要道”，战火纷飞下航运严重受阻,实际上，过去一个月，无数油轮在这里被迫改变航线，供应链陷入一片混乱，Whalen痛心疾首地说：“我们扰乱了一个非常脆弱的生态系统！”

能源咨询公司Rystad Energy的报告更让人触目惊心，修复中东地区在战争中受损的基础设施，竟可能耗资高达580亿美元，这可不是个小数目，重建之路漫漫且艰难，而美国想通过增加本国产量来“弥补”中东的供应损失？可建设相应的基础设施，同样需要数年时间。

Whalen无奈地表示：“所有输送能源、精炼产品的微小体系都受到了干扰，海湾地区的供应基础设施也遭到破坏，恢复供应可能需要数月甚至数年，这取决于受损程度。”石油市场的动荡，迅速传导至美国经济的各个角落，克利夫兰联储数据显示，2月市场对1年期通胀的预期为2.5%，可Whalen却直言，通胀率攀升至高个位数水平完全有可能，这意味着通胀水平将较当前近乎翻倍，3月份美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅已达3.3%，按照这个趋势，未来通胀形势不容乐观。

“开放海峡固然很好，但通胀影响将伴随我们数月甚至数年。”Whalen在伊朗宣布重新开放海峡又反转控制后发出这样的警告。

通胀就像一个无形的“紧箍咒”，紧紧套在美国经济头上，物价飞涨，美国民众的钱包越来越瘪，生活成本大幅增加，Whalen甚至悲观地预测，到2028年，美国经济最终可能陷入全面的“滞胀”——物价飙升而经济放缓。

这可不是闹着玩的，20世纪70年代，滞胀就曾重创美国经济，被普遍认为是对市场最不利的经济环境，政策制定者也头疼不已，因为高通胀会限制美联储降息的空间，让经济调控陷入两难境地。值得关注的是，这边美国经济被通胀搞得焦头烂额，那边黄金市场却“暗流涌动”。

自年初以来，黄金价格就像坐过山车一样剧烈波动，一月，黄金快速上涨，月末却突发大幅回撤，累计涨幅高达25.37%后，又在1月30日大跌9.25%，几乎回吐当月超过一半的涨幅。二月，黄金开局调整，全月偏向温和修复，累计上涨8.16%。三月，美以联合对伊朗发起军事打击，黄金价格大跌，3月23日最低跌至4098美元/盎司，自3月初以来的跌幅高达16.50%，不过，3月24日之后，随着油气价格逐渐回落，黄金又重新上涨。四月，黄金整体趋向于横盘震荡，在震荡中为之后行情展开进行蓄力。

其中央行成为了主力军，据世界黄金协会2025年发布的央行黄金储备调查显示，高达88%的受访央行通过“伦敦合格交割金条”持有其黄金储备，56%的受访央行将合格交割金条作为购买实物黄金的首选途径，中国央行更是连续17个月净买入黄金，3月购金规模放大至4.98吨，达到近12个月以来的最高水平。

从历史经验来看，当全球央行开启大规模购金时，往往会开启一轮黄金大牛市，富国银行策略师更是大胆预测，黄金价格可能会飙升至每盎司8000美元，较当前价格高出约66%。

很显然的是，美伊冲突引发的通胀冲击，正像一场风暴席卷美国经济，而黄金市场在通胀阴影下，也充满了变数与机遇，央行的大规模购金行为，似乎在为黄金市场的未来指明方向，那么，美国经济能否摆脱通胀的“魔爪”？黄金价格又是否会如富国银行预测的那样一路飙升？这些还有待关注。