财报中的“女性向游戏未来”

过去几年，女性向游戏始终是行业中最具话题性的细分赛道之一。“女性向游戏成了赚钱密码”的说法广为流传：从中小团队入局，、，......吸引着源源不断的入局者。

但随着这些新产品的曝光与测试反馈，情况却显得并不如想象中“明朗”。头部产品长期占据流水高位，新品难以突围，爆款存在，却难以复制。到了2025年，这一格局依然没有被打破。并且，真正做起游戏，远比想象中困难。

一边是市场关注与持续涌入的供给，一边是尚未被验证的商业路径。在这样的背景下，具备资金、研发与发行能力的上市公司，或许更有机会成为率先跑出结果的一批玩家。相比中小团队的“试水”，它们在财报中的投入方向与回报表现，也更具参考价值。

2025年的财报季就提供了这样一个观察窗口。祖龙娱乐、友谊时光、三七互娱、百奥家庭互动四家上市公司，都在财报中不同程度地提及了女性向业务的贡献或储备。拆解来看，尽管都在关注这一赛道，各家动作却并不相同。

祖龙娱乐：项目到方向，拉高优先级

在一众上市公司中，祖龙娱乐的动作最为明确。2025年财报显示，公司全年实现收益13.04亿元，同比增长14.3%；经调整亏损净额同比大幅收窄88.2%。其中，《以闪亮之名》的稳定表现，被明确列为推动收益增长的重要原因之一。

这款由VVANNA工作室打造的女性向产品，自2023年上线以来，百余次进入iOS游戏畅销榜前30名，15次进入iOS游戏畅销榜前十名。截至2025年中期，其全球累计流水已突破20亿元，项目利润与平均DAU连续三年增长。

随着产品成绩的增长与稳定，祖龙娱乐在组织层面进行变化。2026年2月，祖龙娱乐宣布将VVANNA工作室升级为独立事业部，并同步成立引擎技术团队“女娲实验室”，集中资源进行底层技术优化与画面能力提升。同时，公司正在使用虚幻引擎5研发新一代女性向产品“项目K”，定位为“原创IP女性向游戏”。

实际上，在《以闪亮之名》之前，祖龙在女性向游戏领域并没有深厚积累，更多的是通过技术优势实现突围。凭借《以闪亮之名》验证了女性向市场的长线价值后，在大多数厂商仍将女性向游戏视为产品线中的补充品类时，祖龙在女性向赛道上的投入力度和产品预期都在明显上升。其对标的，或许是市面上女性向大厂占据的头部份额。

友谊时光：AI+小游戏，“轻量化”突围

与祖龙的加码不同，作为老牌女性向厂商，友谊时光走出了一条不同的“轻量化”路径。

在经历连续两年亏损后，友谊时光于2025年实现扭亏为盈，全年收入12.48亿元，同比增长7.3%；年内溢利约9316万元。财报将这一变化归因于两个关键因素：一是小游戏带来的新增收入，二是成本结构的明显优化。

从产品方面来看，《杜拉拉升职记》《凌云诺》等等小游戏表现突出，成为收益增长的主要驱动力。在“降本”方面，友谊时光研发费用率与销售费用率下降，AI技术深入应用于产品立项、内容策划、研发测试、买量投放等全流程环节。

早在2024年，为应对市场变化，友谊时光便开始将部分App产品移植至小游戏平台，验证可行性：先将市场反响平平的App端《杜拉拉升职记》等产品移植到H5小游戏平台，上线后即进入小游戏畅销榜Top50及抖音小游戏热度榜Top30；随后，友谊时光对老IP也进行陆续移植。

2024年全年财报中，公司年内净亏损大幅收窄64.6%，小游戏带来的收益被列为关键原因。2025年，公司正式实现扭亏为盈。

如今，友谊时光开始尝试直接在小游戏端做原创设计。2026年1月20日上线的《花与绯想》，峰值DAU已达50万。新品储备还包括超自然题材《心跳陷落》、穿越题材《代号：穿越》等。

相比高投入、长周期的传统女性向产品，友谊时光以小游戏快速验证、低成本获客、AI提效的方式来获取利润。

三七互娱：从试水到储备

相比前两者，如今的三七互娱，在女性向赛道上的布局更接近“尝试”。事实上，公司很早便在女性向赛道有过投入和布局。2020年，三七互娱苏州分部“萤火工作室”正式成立，作为旗下创新型游戏研发分支，专注于女性市场的精品移动游戏研发，核心团队具备多款女性向游戏成功项目的研发经验。2023年11月，三七互娱首款自研女性向游戏《扶摇一梦》上线公测，但此后并未在市场上激起明显水花。

到了2025年财报，三七在女性向领域布局了一款储备产品“代号ZT”，定位为古代农场题材女性向。

从财报表现来看，三七互娱2025年营收159.66亿元，同比下降8.46%，但归母净利润同比增长8.50%至29亿元。营收下滑主要受流量投放策略收缩及老产品自然迭代影响，而利润增长则得益于销售费用同比大幅下降20.10%。在这种“收缩投放、追求利润”的整体基调下，三七对女性向的态度更像是一种试探和扩展，再决定后续资源投入。

百奥家庭互动：稳健与探索

根据百奥游戏的2025年全年财报，公司在2025年总收入6.10亿元，同比增长11.9%，但净亏损从去年的2795.6万元扩大至7511.5万元，与研发投入占营收30%以上的压力有关。

百奥收入的增长高度依赖头部IP。《奥奇传说手游》《奥奇传说》页游、《奥拉星》页游四款产品合计贡献了总收入的77.2%。而女性用户占比超过90%的《奥比岛手游》，贡献了公司总收入的26.2%，游戏通过持续内容更新与跨界联动，实现逆势增长，维持了较强的用户活跃度与情感黏性，在小红书、抖音、快手等社交平台的话题阅读量达到10亿级。

从过往经验来看，百奥也有过收入可观的女性向产品。《食物语》曾在上线初期实现月流水破亿，并长期贡献稳定收入，但因运营与利润无法覆盖研发成本等问题，游戏最终于2024年4月停运。

如今，百奥一方面对成熟IP进行长线运营，《奥比岛手游》流水逆势上升；另一方面选择熟悉的方向继续探索，在研女性向游戏《夜幕之下》已获得版号并完成二测，预计2025年8月上线，被行业视为“预定的小爆款”。

女性向游戏是否真的是“赚钱密码”？从财报数据看，它确实为部分公司带来了可观的利润，例如友谊时光扭亏为盈、祖龙稳定增长，百奥也稳住了基本盘。

如今的女性向游戏，也并未呈现出统一的发展模式。不同公司的资源投入与发展阶段，决定了女性向游戏在其业务体系中的位置。但究竟能否成为稳定的增长来源，仍待验证。

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