万华化学（600309）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万华化学（600309）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入540.52亿元，同比上升25.5%，归母净利润37.18亿元，同比上升20.62%。按单季度数据看，第一季度营业总收入540.52亿元，同比上升25.5%，第一季度归母净利润37.18亿元，同比上升20.62%。本报告期万华化学公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达120.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.73%，同比减6.22%，净利率8.07%，同比增2.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.69亿元，三费占营收比3.27%，同比减19.06%，每股净资产35.59元，同比增13.65%，每股经营性现金流2.19元，同比增1083.37%，每股收益1.19元，同比增21.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为20.62%,原因:产品价格上涨，毛利增加。
2. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为18.20%,原因:产品价格上涨，毛利增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1079.87%,原因:销售商品收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.28%，资本回报率一般。去年的净利率为6.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.32%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为7.28%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.7%/8.4%/6.8%，净经营利润分别为183亿/147.91亿/140.4亿元，净经营资产分别为1567.6亿/1757.65亿/2079.45亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.2/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-192.71亿/-357.8亿/-182.2亿元，营收分别为1753.61亿/1820.69亿/2032.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.54%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.77%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达120.08%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在169.5亿元，每股收益均值在5.42元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泰信基金的徐慕浩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为2.50亿元，已累计从业6年250天。

持有万华化学最多的基金为化工ETF鹏华，目前规模为268.82亿元，最新净值0.9088（4月21日），较上一交易日上涨1.25%，近一年上涨65.82%。该基金现任基金经理为闫冬。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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