面对金融资本觊觎，胖东来给家电企业们提供了很好的应对策略

【题记】企业在发展过程中被资本觊觎是常见之事，但如何应对却是一件考量智慧能力的事。家电行业有些被绑上金融资本的战车，也有一些不睬资本的媚眼。结果就是体现出不同企业战略策略的差异。

冯同||撰文

近日看到一个堪称是教科书级别的商战案例，令人不禁会有很多感慨。金融资本再厉害，也有攻不下的堡垒！资本想空手套白狼，拿下胖东来，掌门人于东来没有硬碰硬，而是直接砸出38个亿，分给一万多员工，布下了资本根本就没法下嘴的顶级阳谋。

这个案例故事背后是胖东来被资本盯上了，一年15个亿的利润，账上还躺着40亿的现金，贪婪的资本岂有不觊觎的道理？在资本眼里，现金流这么充裕，口碑又这么封神，且它的股权结构又非常单纯，简直就是完美的猎物。

资本如果得到胖东来会怎么经营？不用多想，套路都很常规，先测算好成本，想办法低价拿到控制权，然后砍掉员工的福利，以压缩用工成本，接着扩张开店，最后包装上市，割韭菜一条龙。结果不用多想，肯定是一地鸡毛。

这种情况在家电行业发展历史上出现的太多了，很多老牌的家电制造、商流企业，都有过曾经的辉煌，却无情地被资本这样玩死。不过，于东来却看得很透彻，不想让员工和顾客重蹈覆辙，最后成为资本的提款机。

于东来很聪明，没有去赌气，也没跟资本硬碰硬，而是用了给胖东来员工分钱，给胖东来上了一个包括“员工持股，让资本买不动”、“权跟岗不跟人”、“不上市写进公司章程”、“全民护盘，绑死利益”这四维的连环锁，把资本的路堵得死死的。

从这个案例可以清晰看到，于东来为什么要费尽心思，不让金融资本来涉足企业。实际上就是于东来早就认清了，企业被金融资金控制不是什么好事。短期看，有了金融资本的钱，或许可以解燃眉之急，但从长远看用了金融资本的钱，就受困于其中。或许从以下几个方
面受到影响而改变：

第一，企业的初心将受到改变。产业资本的初心原本就是以产业报国，把自己所从事的产业做强做大，成为国内甚至全球的领军企业。但在金融资本的眼里，什么初心不重要，金融资本也不关心，它关心的是能不能有持续赚钱能力，还必须要争分夺秒来挣钱的能力。

第二，搞乱了产业链生态。在产业资本看来，健康的产业链是长远发展的基础，因此在行业遇到天灾意外之际，会寻求一起同舟共济。但金融资本却不这样认为，他们只顾自己的利益，完全不顾上下游产业链死活。比如，在发生地缘政治变故而原材料大幅涨价时，金融资本控制的企业不但不寻求一致寻求对策，反倒是自己借机涨（跌）价，反过来又要求上游供应链不能涨（跌）价，从而获取更大的利益。

第三，企业就是赚钱的工具。在金融资本看来，企业的最大价值就是能不能赚钱，能不能持续赚钱。因此，极端追求效率，减少企业经营中对技术研发、品牌建设、市场培育等投入。能省则省，把每一分钱都体现在企业的赚钱能力上，削弱了企业长远发展的动力和能力。

第四，脱实向虚，削弱长期增长动力和抗风险能力。尽管产融结合带来诸多优势，但存在巨大“脱实向虚”的隐患。过度金融化可能导致企业忽视技术创新，削弱核心制造能力。美国的国力逐渐下滑，就在于其被金融资本裹挟采用了脱实向虚的产业政策。

当然，金融资本的恶也仅仅是事情的一个方面。金融资本在产业资本发展过程中的积极因素也不能被抹杀，毕竟很多企业恰恰是依靠金融资本才生存下来得以壮大成头部企业。关键在于怎样把控金融资本在企业成长中的作用。像家电行业的格力，就很好的把金融资本对企业的影响限定在一定范围。

如何应对资本抛来橄榄枝，不同企业有不同的态度和策略。像胖东来这样的产业或商业资本，不肯让金融资本控制的不在少数。像家电制造的方太、安吉尔，商业流通的胖东来，都是意识到资本对企业长远发展构成的威胁，才不愿意主动谋求上市被资本所影响。

胖东来的具体办法更绝，一是把锁是员工持股，让资本买不动，至少买得动也无性价比；二是把锁股权跟岗不跟人，防止内鬼。很多企业能被资本收购就是有内鬼；三是把永不上市写进公司章程，让金融资本没有变现的退路；四是全民护盘，绑死利益。这个不用多说，整个社会认可的就是现在的胖东来，而不是资本操控下的胖东来。这才是对付金融资本控制的最优解。

而从放眼长远发展，未来的家电行业竞争、商业竞争，比的不是谁更会营销，而是谁的底色更纯，能经受得起显微镜的审视。也就是说谁的信任资产更强。才能建立起约束金融资本的机制体系，关键时刻会起到降维打击的作用，从而立于不败之地。