前海联合泳隽混合季报解读：C类份额激增38.4% 单季利润亏损4.03万元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类利润双亏损 加权收益均为负

报告期内（2026年1月1日-3月31日），前海联合泳隽混合A类（004693）和C类（007042）均出现利润亏损。A类本期利润为-14,078.22元，C类为-26,224.35元，合计亏损40,302.57元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为-0.0280元，C类为-0.0563元，均为负值。期末基金资产净值A类77.99万元，C类82.46万元，合计160.46万元；期末份额净值A类1.5792元，C类1.5329元。

主要财务指标前海联合泳隽混合A前海联合泳隽混合C本期已实现收益（元）47,363.7639,525.83本期利润（元）-14,078.22-26,224.35加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）779,934.52824,631.82期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类三月跑输基准0.29% 中长期业绩显著落后

A类份额过去三个月净值增长率为-2.05%，同期业绩比较基准收益率为-1.76%，跑输基准0.29个百分点；净值增长率标准差1.30%，高于基准标准差0.48%，波动风险显著高于基准。中长期表现更弱，过去三年净值增长率-14.08%，大幅跑输基准8.82%，超额收益为-22.90%；过去五年-9.63%，跑输基准-0.42%达9.21个百分点。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③（超额收益）过去三个月-2.05%-1.76%-0.29%过去六个月-7.39%-1.78%-5.61%过去一年8.68%7.26%1.42%过去三年-14.08%8.82%-22.90%过去五年-9.63%-0.42%-9.21%

投资策略与运作：高仓位均衡配置 地缘冲突致净值回撤

报告期内基金保持高仓位运作，重点配置数字经济、高端制造、可选消费、深度价值四大板块，结构相对均衡。配置的数据中心、商业航天、新能源、创新药、品牌酒店、海外算力等资产对组合业绩产生正贡献，但美以伊地缘冲突引发市场风险偏好大幅波动，导致组合净值短期回撤。具体布局细分领域包括精细化工新材料、创新医疗设备、电子精密制造、智能驾驶、光芯片、脑机接口、战略资源品、端侧SoC芯片、人形机器人等。

宏观与市场展望：中性偏乐观 聚焦新兴产业细分龙头

管理人认为，二季度国内经济将坚持内需主导与创新驱动，政策加大逆周期调节，十五五规划开局推动新兴产业突破，当前A股估值处于合理水平，长期资金持续流入。但美以伊地缘冲突不确定性仍存，可能冲击大宗商品价格、全球产业链及经济增长预期。整体对后市保持中性略偏乐观，继续看好技术趋势明确、成长空间大、行业格局良好、竞争优势显著、短期业绩边际好转的细分领域龙头个股。

基金资产组合：权益投资占比86.99% 现金储备不足10%

报告期末基金总资产160.76万元，其中权益投资（全部为股票投资）139.84万元，占比86.99%；银行存款和结算备付金合计15.72万元，占比9.78%；其他资产5.19万元，占比3.23%。固定收益、基金、贵金属、金融衍生品等投资均为0，资产配置高度集中于股票市场，现金及等价物储备较低，流动性风险值得关注。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）1,398,433.00银行存款和结算备付金合计157,236.029.78其他资产51,925.943.23合计1,607,594.96

行业配置：采矿业、住宿餐饮、金融业占比超14%

境内股票投资组合中，采矿业公允价值4.47万元，占基金资产净值比例2.79%；住宿和餐饮业8.06万元，占比5.02%；金融业10.11万元，占比6.30%；其他行业投资均为0，行业配置高度集中于上述三个领域，合计占比14.11%，行业分散度较低。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业44,720.002.79住宿和餐饮业80,610.005.02金融业101,124.006.30合计1,398,433.00

前十大重仓股：万华化学居首 占比7.92%

前十大重仓股合计公允价值70.49万元，占基金资产净值比例43.93%。第一大重仓股万华化学（600309）持仓1600股，公允价值12.71万元，占比7.92%；立讯精密（002475）、锦江酒店（600754）分别以5.22%、5.02%位列第二、第三。重仓股涵盖化工、消费电子、酒店、医疗设备、半导体等领域，与基金配置的四大板块方向一致。

股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）万华化学1,600127,120.007.92立讯精密1,70083,742.005.22锦江酒店3,00080,610.005.02美好医疗3,00076,290.004.75仕佳光子90074,871.004.67贝达药业1,70074,120.004.62伯特利1,60070,336.004.38迈瑞医疗40065,864.004.10北方稀土1,30061,984.003.86盛和资源2,50056,000.003.49

份额变动：C类申购量超20万份 份额增长38.4%

报告期内，A类份额期初49.98万份，申购5.40万份，赎回5.99万份，期末49.39万份，较期初减少1.19%；C类份额期初38.88万份，申购20.03万份，赎回5.11万份，期末53.80万份，较期初增长38.4%，投资者对C类份额偏好显著提升。

项目前海联合泳隽混合A（份）前海联合泳隽混合C（份）报告期期初份额总额499,831.93388,761.86报告期期间总申购份额53,966.31200,251.06报告期期间总赎回份额-59,926.99-51,053.90报告期期末份额总额493,871.25537,959.02

风险提示：资产净值连续低于5000万元 单一投资者持有超20%

报告期末，基金资产净值连续60个工作日以上低于5000万元，面临清盘风险，管理人已向证监会报告持续运作计划，但固定费用由管理人承担可能影响长期运作稳定性。此外，两名个人投资者分别持有基金份额43.33%、33.35%，均超过20%，若大额赎回可能导致流动性风险及净值波动。投资者需警惕规模过小及持有人集中带来的潜在风险。

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