大V带货酿苦果，德邦稳盈增长一季度巨亏超21亿元｜基金放大镜

界面新闻记者 | 杜萌

4月21日，此前与无资质大V合作带货、闹出轩然大波的德邦稳盈增长灵活配置混合（德邦稳盈增长）披露了一季报。

一季度，该基金的收益和利润双双为负数，其中A份额的收益为-0.54亿元，C份额的收益为-10.65亿元。基金的收益主要来源于本期的利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额。

德邦稳盈增长一季度合计亏损21.56亿元（A、C 份额本期利润分别为-1.01亿元、-20.55亿元）。其中，已实现收益为负，叠加持仓股票市值回落（公允价值变动损失），导致整体大额亏损。

一季报显示，德邦稳盈增长A的净值增长率为-2.38%，同期业绩比较基准收益率为-1.5%。如果以“百亿资金涌入”的1月12日为分界点，可以看到基金业绩受到规模冲击后明显“大变脸”。Wind数据显示，1月1日至1月12日，该基金A份额的收益率为29.39%，1月13日至3月31日的收益率则为-24.64%。

图：一季度德邦稳盈增长的主要财务指标明细 来源：基金公告

申赎情况来看，一季度，A份额总申购份额为7.09亿份，总赎回为4.8亿份，净申购为2.29亿份，季末规模为2.67亿元；C份额总申购份额为218.09亿份，总赎回为178.12亿份，净申购为39.97亿份，季末规模为47.75亿元。这也让该基金的总规模从去年年末的10.11亿元增加至50.42亿元。 尽管有部分资金 “割肉离场”，但超50亿元的总规模中，大部分为1月中旬高位入场的资金，整体处于深度被套状态。

从投资组合来看，一季度该基金的股票仓位从去年年末的89.62%增加至92.36%，前十大重仓股的比例则从去年年末的68.29%降低到62.53%。

一季度，该基金新增昆仑万维（300418.SZ）14.38万股，该个股从此前的第17位跃升至第三位。此外，去年四季度被清仓的网宿科技（300017.SZ）、深信服（300454.SZ）、海天瑞声（688787.SH）再次分别被买入1991万股、306.15万股、156.22万股，位列第四、第五、第十重仓股。

从股价走势来看，上述个股一季度均创下新高后出现回落。其中网宿科技的股价从2月13日的24.1元跌至17.8元，跌幅为25.3%，深信服1月28日达到188元，4月21日收盘价为109.6元，跌幅约为41.7%。海天瑞声的股价也从198元跌至135元，跌幅约为31%。

对此，基金经理在季报中表示，将持续深耕人工智能应用细分赛道，“经过较长一段时间的摸索，我们认为真正有望抓住机遇的再创业型公司已经多起来了，AI驱动的相关业务体量占主营业务的比例也会逐步提高，估值扩张和业绩兑现有望推动形成可持续的行情。”

基金经理被重仓股“套牢”，更多的投资者也被德邦稳盈“牢牢套住”。

今年1月12日， 名为“爱理财的小羊”公开发布实盘操作动态，表示将从CPO板块转向AI应用方向，并将数百万元资金转入了德邦稳盈增长。随后，大量粉丝跟风，德邦稳盈增长一天申购超百亿。

1月底，证监会发布的2026年第一期《机构监管通报》，对德邦基金采取了责令整改并暂停受理公募基金产品注册的措施，同时追责至公司高管层，包括总经理、督察长及互联网业务负责人等。

德邦基金紧急启动了关键人事调整。今年2月，原董事长左畅离任，由具备深厚风控背景的德邦证券总经理武晓春代行董事长职责。对此，公司对外表示此次调整为“行业常态化举措”。

需要注意的是，这一安排仍属于过渡性质，最终结果有待监管审批或进一步决策。

“ 这场‘百亿级’违规带货事件影响巨大，现在监管统一明确，基金公司及销售机构严格禁止与不具备资质的互联网大V合作，开展任何形式的基金销售活动（含基金宣传推介）。这直接给基金的互联网营销踩了刹车键，叫停了基金公司和不具备基金从业、销售业务大V的合作渠道。”上海某公募市场部人士告诉界面新闻记者，“大V”的资质将成为基金公司选择合作对象时的首要考虑因素。

德邦基金成立于2012年，总部位于上海，注册资本5.9亿元，目前由德邦证券控股80%，浙江土产畜产进出口集团持股20%。

浙江产权交易所数据显示，浙江土畜集团所持德邦基金20%股权正挂牌转让，转让底价1.28亿元，信息披露期为4月9日至4月22日。相较2025年6月首次挂牌的1.42亿元底价，此次下调近10%。目前仍未征集到意向受让方，挂牌时间已自动延长一个周期（5个工作日）。