IPO新观察｜益坤电气过会，上会前取消补充流动资金项目

4月21日，温州益坤电气股份有限公司（简称“益坤电气”）正式迎来北京证券交易所（简称“北交所”）的上会审核。审议会议结果显示，益坤电气符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成功过会。

在当日的审议会议现场，市场空间及新产品的拓展情况被北交所上市委问询。上市委要求益坤电气结合新产品的发展潜力、产品认证进展、订单获取情况等，说明公司新产品拓展情况、面临的主要困难、应对措施及有效性。此外，还要求公司说明电阻片属于避雷器核心部件的依据，电力系统类产品聚焦国外市场的合理性。

上会前取消4500万元补流项目

益坤电气是一家专注于轨道交通和电力系统领域绝缘、过电压保护及在线监测综合解决方案的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括避雷器、绝缘子、熔断器和在线监测装置及系统等。

2023年至2025年，益坤电气整体营业收入逐年稳步提升，同期营业收入分别为2.84亿元、3.39亿元、3.73亿元；净利润分别为4175.87万元、5439.34万元、5907.52万元。

公司预计今年一季度营业收入约为8500万元至9000万元，同比增长幅度约为8.18%至14.55%；扣非归母净利润约为850万元至950万元，同比增长幅度约为6.87%至19.44%。

益坤电气于2022年6月挂牌新三板，2024年5月调入创新层，2025年6月完成辅导并申请北交所上市被受理，历经两轮问询后迎来上会。

本次北交所IPO，益坤电气拟募资1.55亿元，募投项目分为两大方向，其中绝缘保护电气系列产品扩产项目规划投资10552万元，为本次资金投入的核心投向，研发中心建设项目投资4991万元。不过与最初方案相比，益坤电气在上会前取消了4500万元的补充流动资金项目。

2022年以来，公司共进行了四次股利分配，连续四年累计派发现金总额达7280万元，连续分红触发了监管层对补充流动资金项目必要性的问询。

监管层两次要求公司说明补充流动资金的测算依据、测算过程、主要用途，结合分红情况等分析说明补充流动资金的必要性，说明补流测算依据是否谨慎、合理，募集资金用于补充流动资金是否必要。

北交所在问询中还要求公司说明募投项目达产后新增产能、产量、经营规模是否有足够的市场消化能力，是否存在产能过剩或产能闲置风险。

募资投向一直是IPO审核的关键环节。从问询情况来看，目前交易所对于IPO募投项目的审核进一步细化。新增产能的必要性及产能消化措施，募投项目开展的必要性，募集资金规模的测算及论证，以及补充流动资金的必要性及测算过程都是监管关注的重点。

北交所扩容节奏稳步加快

今年以来，北交所成为A股IPO市场最大的亮点，一季度合计上市16家企业，占全市场IPO总量的一半以上，整体扩容节奏全面提速。

截至4月21日，北交所召开41次上市委会议，审核周期持续缩短，3月单月过会数量创年内新高，目前北交所存量上市公司正式突破300家，迈入规模化发展新阶段；IPO排队企业占全市场比重超六成，后续上市企业储备充足。

此外，北交所上市企业特征十分鲜明。专精特新属性极强，国家级专精特新“小巨人”企业占比超八成。在行业分布上，北交所上市企业覆盖高端装备、新材料、生物医药、工业零部件、精细化工、流体材料等细分领域。

从企业规模与融资特征上看，北交所上市企业整体体量偏小、营收利润规模有限，因此单家募资额度略低，募集资金主要用于自身产能扩建、技术研发升级，精准解决中小创新企业融资难、融资渠道窄的问题，完全契合北交所设立初衷。

在审核提速的背景下，北交所并未放宽质量要求，对企业业绩真实性、关联交易核查依旧严格，兼顾扩容速度与上市企业质量。

东吴证券北交所团队指出，北交所已经迈入快速扩容与生态完善期。从全球资本市场发展经验来看，新兴资本市场在规模扩容、质量提升的关键阶段，往往孕育着结构性投资机遇，而北交所的“专精特新”定位与制度优势，使其投资价值逐步凸显。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 王进雨

校对 穆祥桐