丁彦皓：股市一定是高认知财富阶层的游戏，普通人还是贷款买房

股市一定是高认知财富阶层的游戏，普通人最佳的投资还是贷款买房

文\丁彦皓-可信财商

一、人性短视与对即时困难反应过激的缺陷导致一般人根本拿不住

投资获利无非基于四点，即

1、资本规模要足够大

2、选择红利丰厚的赛道

3、选择低估，且基本面稳步提升的优质标的

4、经历诱惑与黑暗期，与其共同成长

但这仅仅是理论，事实一般人根本拿不住，股市最大的特征就是极易变现，这会放大人的本能缺点，即根本经不住诱惑与耐不住煎熬，持续自我质疑最终会随时变现退出，无法实现量变到质变的演变

其实，人性短视与对即时困难反应过激的缺陷很难克服，真正取得成就的人无非两种，即

1、被套牢在某个赛道，没得选，只能死磕到底，最终熬出了结果

2、认知极高，定力十足，但前提是日子能够过得去，不在乎这点钱

理论上，股市就不是一般人玩的游戏，这不仅仅是驾驭财富的能力不足，而且还有实力有限，资金用途多样化的现实会迫使你不得不中途退出，让有限的资金挪作他用

中国历史几千年的悲剧就是穷人一旦遇到过不去的坎就卖地，最终大面积的土地被权贵兼并，穷人沦为流民，社会矛盾激化，揭竿而起，导致王朝颠覆，历史往复循环

建国后，政府就是汲取这一历史悖论，限制农村土地使用权与宅基地的流转，也严令杜绝城市居民去农村买地置业，给广大农民的基本生计兜底

在股市这一悖论依然存在，靠工资积累的一点小钱，有诸多用途计划，盲目入市，试图短期捞一把改善一下生活，结果被套牢了，一旦用钱就只能低位变现退出，造成永久性的亏损

尤其，中低收入群体对财富的缩水极度敏感，更多是寻求感官刺激，一旦账面回撤，犹如天塌地陷，最终行为失措，做出极其错误的选择

二、低认知散户群体的一切行为都是基于人性的本能，即仅关注账面的收益波动与股价涨跌，对内在价值毫无意识，自然也就只能追涨杀跌，短进短出，最终一地鸡毛

投资的本质是用长钱买入低估的优质资产，长期持有不动，由量变到质变的演变，但这需要一个过程，并且必然要经历涨跌与长期横盘或回撤，显然时间和定力不足都决定股市不是一般人玩的游戏，注定进来就是亏钱

股市是个极其逆人性的场所，但是人的本能又极为顺人性，对逆人性的事务本能极为反感，且根本无意识，最终在股市造成了亏损

这一市场赢者占极少数与声音极小，而亏钱者不但占大多数，而且声音极大，掌握了整个市场的话语权，最终形成羊群效应，更加深太多人的潜意识

表面看，股市到处是传奇与坑，但是传奇无法掌控，坑也无法回避，一切都是过后复盘时的倒嚼，不但毫无价值，而且还会引起太多人的误解

股市赚钱的逻辑不是短进短出的赌博化，而是锁定一个赛道，死磕，直至产生附加值，事实太多的人将股市误解为赌场，并非投资，不愿付出，只想立即暴富

投资需要一个过程，时间因素极其关键，中间必然要经历各种黑天鹅事件的冲击、横盘与回撤，这是客观事实，根本无法回避

但是低认知散户群体的一切行为都是基于人性的本能，即仅关注账面的收益波动与股价涨跌，对内在价值毫无意识，自然也就只能追涨杀跌，短进短出，最终一地鸡毛

三、国家最终只能维持一个相对的高估值，绝对不会容忍指数的大起大落

投资赚钱的本质是要有一定规模的资本，资本无非来自自有与借助外力，要想积累到一定的资本必然在某一领域有过人之处，具备掌控财富的实力，另外，通常赚大钱的人都会借助外力，即股权融资或银行贷款

但是散户就工资积累的几个小钱，规模极为有限，用途多元化，只想短期获利，一把暴富，且对回撤极为敏感，股价稍微一波动就情绪上头，极易大喜或大悲，自我质疑，注定无法长久持有，且亏损是必然

玩股市一定是财富阶层的游戏，这一群体对财富的本质认识比较深刻，具备驾驭财富的能力，主要是早已财富自由，即使短期亏钱，也对其生活毫无影响，自然能够长期持有，且在面临回撤时较为理性，不至于失态

目前中国政府对经济的定性主要有四，即

1、 鼓励产业升级转型、高科技发展来创造增量财富

2、 夯实各级地方的财政，将民间财富收归政府

3、 打击不轨的非法获利，对曾经的非法获利行为实施体系化的清算

4、 回避金融风险与社会公平正义，全力为中低收入群体的基本生计兜底

基于此，国家通过包括国家队直接入市等各种方式维持股市的稳定，杜绝社会财富在大起大落中被资本所收割，造成贫富差距的拉大

2025年，国家拉高股市无非基于三点，即

1、 人为拉高核心资产，以防被国际资本收割中国社会的财富

2、 维持股市的相对高估值，为产业资本高价变现退出奠定出路

3、 维持股市的高估值，便于高科技企业的融资

但是，国家最终只能维持一个相对的高估值，绝对不会容忍指数的大起大落，扰乱市场资源配置机制与便于社会财富被资本收割，挤压中低收入群体的生存空间，拉大贫富差距

尤其国家目前正在全力打压虚拟资产的投资收益，确保其与实体产业的收益相当，杜绝金融对实体产业形成挤压，维持资本、人才等社会资源流入实体经济

四、理性的投资人就是选定三至四个红利丰厚行业的低估优质标的，然后死磕，长期持有，与其共同成长，直至产生附加值

目前A股最大的投资红利是推动经济发展与创造增量财富的高科技行业体系化井喷，诸多高科技行业通过持续创造超额附加值来提高基本面，具有极大的投资空间

基于此，理性的投资人就是选定三至四个红利丰厚行业的低估优质标的，然后死磕，长期持有，与其共同成长，直至产生附加值，而非基于人性本能的短进短出

对以薪酬为生的广大中低收入群体而言资本规模有限，很难获得爆发式的增长，而股市与期货市场的杠杆是魔鬼甜蜜的谎言，许你一夜暴富，但也会让你倾家荡产，极端行情爆仓让太多的人“香消玉殒”、一命归天，不是最佳选择，根本无法放大资产规模

真正能够借助的高杠杆的是住房按揭贷款，收益能够无限放大，但是风险又可控，逻辑有四，即

1、期限足够长，足以让整个基本面的提升由量变产生质变，最终体现在房价上

2、利率足够低，是国家通过银行与通胀将存款人的利益分配至借款人的手中

3、无论房价如何回调都不会爆仓，真正导致杠杆爆仓的关键是极端行情让借款人没有腾挪的空间，而住房按揭贷款不受这条限制，即使遇到极端行情，只要如约按期偿还按揭贷款，绝对不会爆仓

4、租金覆盖按揭贷款的现实决定借款者能够空手套白狼

五、目前低息高杠杆购买上海周边附属城市的房产具备一举三得之效，成为应对这一轮全球通货膨胀的最佳选择

通过银行杠杆获利的关键是所选择的资产要具备低估，且基本面稳步提升的优质资产

而决定房地产基本面的主要因素有三，即

1、所在地区的产业集群附加值

2、人口与资本的净流入

3、基础设施建设的力度与规模

目前中国房地产市场呈现三大特征，即

1、高附加值的高科技产业集群向长三角与珠三角，准确的说是向上海、深圳一带“聚集”

2、人口，尤其是全国，乃至全球受过高等教育的年轻人携带资本与父母正在向长三角与珠三角一带“聚集”

3、十八大后，国家对基础设施建设的定位由曾经的效率与公平兼顾转变为效率优先，公平次之，对长三角与珠三角一带基础设施建设的投资力度与规模远超其他地区

这就意味着，上海、深圳一带的房地产基本持续大幅提升，具有极大的投资获利空间

经过这一轮深度调整，上海周边附属城市的房价与各项指标倒数第一的甘肃地级市不相上下，具有极大的估值套利空间

由此得知，上海、深圳一带的房地产具有基本面与估值双提升的“戴维斯双击”获利机会

基于此，目前低息高杠杆购买基本面稳步提升地区的优质房产不但能够获得估值套利与资产增值“戴维斯双击”的超额收益，而且还能够通过住房按揭贷款与通货膨胀分配到存款人的利益，一举三得，成为应对这一轮全球通货膨胀的最佳选择

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作者简介：

丁彦皓 房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教