鹏华中证800证保LOF季报解读：A类季度亏损2.55亿元 I类份额暴增65倍

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类季度亏损2.55亿元 I类已实现收益转负

报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金三类份额均录得亏损，其中A类份额亏损规模最大。A类份额本期利润为-255,445,130.63元（约-2.55亿元），C类份额为-34,037,341.52元（约-0.34亿元），I类份额为-11,526,984.77元（约-0.12亿元）。已实现收益方面，A类和C类仍为正，分别为8,409,539.04元（约841万元）和548,569.89元（约54.9万元），但I类份额已实现收益转负，为-44,343.09元（约-4.43万元）。期末基金份额净值方面，A类0.8149元、C类1.2161元、I类0.9643元，均较期初有所下降。

主要财务指标A类份额C类份额I类份额本期利润（元）-255,445,130.63-34,037,341.52-11,526,984.77本期已实现收益（元）8,409,539.04548,569.89-44,343.09期末基金份额净值（元）

基金净值表现：三类份额均跑输基准 季度跌幅近15%

过去三个月，三类份额净值增长率均为-14.8%左右，且均小幅跑输业绩比较基准。A类份额净值增长率-14.81%，较基准（-14.78%）偏离-0.03%；C类-14.87%，偏离-0.09%；I类-14.83%，偏离-0.05%。从长期表现看，A类份额过去三年净值增长率16.92%，跑赢基准（14.70%）2.22个百分点，但过去一年、五年及自合同生效以来表现分化，其中过去五年跑赢基准7.61个百分点。

阶段A类净值增长率基准收益率偏离度C类净值增长率基准收益率偏离度I类净值增长率基准收益率偏离度过去三个月-14.81%-14.78%-0.03%-14.87%-14.78%-0.09%-14.83%-14.78%-0.05%过去一年-1.00%-2.08%1.08%-1.09%-2.08%0.99%过去三年16.92%14.70%2.22%

投资策略与运作分析：券商保险板块深度回调 跟踪误差控制良好

基金管理人表示，本季度严格采用被动式指数化投资策略，通过算法交易、申赎优化等措施控制跟踪误差，日均跟踪偏离度和年跟踪误差均在合同规定范围内（日均<0.35%，年<4%）。板块层面，券商板块因机构资金退出、科技周期板块分流资金及业绩担忧，一季度出现较大回调；保险板块则受业绩修正不及预期、权益市场波动及前期涨幅较大等因素影响，同样回调严重。

基金业绩表现：三类份额均未跑赢基准 短期业绩承压

截至报告期末，A类份额净值增长率-14.81%，同期基准-14.78%，跑输0.03个百分点；C类-14.87%，跑输0.09个百分点；I类-14.83%，跑输0.05个百分点。整体来看，基金在板块深度调整背景下，跟踪误差控制在较低水平，但仍未能完全规避市场波动影响。

管理人后市展望：资本市场长期向上 券商保险估值修复可期

管理人认为，资本市场整体向上趋势未改，成交量和两融余额有望进一步提升，头部券商基本面持续向好，短期地缘政治冲突带来的调整或为修复机遇。保险板块方面，负债端受益于“存款搬家”趋势，保费增长空间较大；资产端随着十年期国债收益率企稳及权益市场长期向好，投资收益率有望改善，长期估值修复空间明确。

基金资产组合：股票占比超94% 现金储备5.71%

报告期末，基金总资产18.20亿元，其中股票投资占比94.04%（17.11亿元），银行存款和结算备付金合计1.04亿元，占比5.71%，其他资产0.05亿元，占比0.25%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金被动跟踪标的指数的特点，现金储备主要用于应对申赎流动性需求。

资产类别金额（元）占总资产比例（%）股票投资1,711,150,588.81银行存款和结算备付金103,984,513.235.71其他资产4,571,898.970.25合计1,820,131,741.01

行业投资组合：金融业占比94.26% 行业集中度极高

基金股票投资中，金融业占比达94.26%（17.11亿元），其他行业合计占比仅0.02%，行业配置高度集中于证券保险领域。具体来看，指数投资部分金融业占比94.26%，积极投资部分制造业、批发零售业等少量配置，但占比不足0.01%，行业风险高度集中。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融业1,711,150,588.81制造业408,132.340.02批发和零售业14,762.000.00交通运输、仓储和邮政业1,845.660.00其他行业

前十大股票持仓：中国平安占比14.77% 前五大集中度超46%

期末指数投资前十大股票均为金融股，合计占基金资产净值比例50.77%。中国平安以2.68亿元公允价值居首，占比14.77%；东方财富（9.64%）、中信证券（9.47%）、国泰海通（7.57%）、中国太保（5.12%）紧随其后，前五大股票集中度达46.57%。积极投资部分持仓分散，最高个股占比仅0.01%，对整体组合影响有限。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1中国平安268,046,910.442东方财富174,998,943.459.643中信证券171,928,815.249.474国泰海通137,346,270.817.575中国太保93,013,337.665.126华泰证券76,251,195.004.20

开放式基金份额变动：I类份额暴增65倍 C类增长106%

报告期内，基金份额呈现结构性变化。I类份额表现最为亮眼，期初仅66.29万份，报告期内总申购8545.42万份，总赎回4222.30万份，期末份额达4389.41万份，较期初增长约65倍。C类份额从1.11亿份增至2.30亿份，增长106%。A类份额则略有减少，从18.53亿份降至18.32亿份，净赎回2000万份。

项目A类份额（份）C类份额（份）I类份额（份）期初份额1,853,092,080.20111,408,907.72662,930.38期间申购180,594,886.14171,361,193.3485,454,179.01期间赎回201,535,584.2652,515,464.2942,222,985.13期末份额1,832,151,382.08230,254,636.7743,894,124.26

风险提示与投资机会

风险提示：1. 行业集中度风险：金融业占比超94%，证券保险板块波动将直接影响基金净值；2. 短期业绩承压：季度净值跌幅近15%，市场情绪低迷或延续；3. 流动性风险：I类份额短期激增或引发申赎波动，影响跟踪效果。

投资机会：1. 估值修复：券商板块受益于资本市场改革深化，保险板块在“存款搬家”和资产端改善下估值有望修复；2. 长期配置：作为证券保险行业指数基金，可长期布局金融板块复苏机遇，建议风险承受能力较强的投资者逢低关注。

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