鹏华中证800证保LOF季报解读：A类份额亏损2.55亿元 I类份额规模激增65倍

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：三类份额全线亏损 A类净亏2.55亿元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），鹏华中证800证券保险指数(LOF)旗下A、C、I三类份额均出现亏损。其中A类份额本期利润为-255,445,130.63元（约-2.55亿元），C类份额为-34,037,341.52元（约-0.34亿元），I类份额为-11,526,984.77元（约-0.12亿元）。三类份额本期已实现收益分化，A类和C类分别实现840.95万元、54.86万元，I类则为-4.43万元。

期末基金份额净值方面，A类为0.8149元，C类为1.2161元，I类为0.9643元。

主要财务指标鹏华中证800证券保险指数(LOF)A鹏华中证800证券保险指数(LOF)C鹏华中证800证券保险指数(LOF)I本期已实现收益（元）8,409,539.04548,569.89-44,343.09本期利润（元）-255,445,130.63-34,037,341.52-11,526,984.77期末基金份额净值（元）

基金净值表现：三个月净值跌近15% 跟踪基准偏离度控制良好

过去三个月，三类份额净值增长率均为-14.8%左右，与业绩比较基准（中证800证券保险指数收益率×95%+商业银行活期存款利率（税后）×5%）的-14.78%基本一致，跟踪偏离度较小。其中A类净值增长率-14.81%，偏离基准-0.03%；C类-14.87%，偏离-0.09%；I类-14.83%，偏离-0.05%，均符合基金合同中“日均跟踪偏离度控制在0.35%以内”的目标。

长期表现来看，A类份额过去三年净值增长率16.92%，跑赢基准14.70%；过去五年-0.26%，大幅跑赢基准-7.87%；自2014年合同生效以来累计增长79.82%，超越基准11.15个百分点。

阶段A类净值增长率C类净值增长率I类净值增长率业绩比较基准收益率过去三个月-14.81%-14.87%-14.83%-14.78%过去六个月-13.37%-13.50%-13.41%-13.47%过去一年-1.00%-1.09%-2.08%过去三年16.92%-14.70%过去五年-0.26%-7.87%自合同生效起至今79.82%-3.57%68.67%/-2.95%

投资策略与运作分析：券商保险板块深度回调 跟踪误差控制依赖算法交易

基金管理人表示，本季度采用被动式指数化投资方法，通过成分股调整、算法交易、申赎优化等措施控制跟踪误差。报告期内跟踪误差主要来源包括成分股调整、申赎交易影响、股票分红等。

对于板块表现，管理人分析：券商板块：一季度较大回调，主要因沪深300权重股资金退出、科技和周期板块分流资金、2025年高基数下业绩预期承压，叠加3月市场风险偏好下行。保险板块：高开低走，回调源于部分企业2025年业绩修正后不及预期、3月权益市场回调引发一季报担忧、前期涨幅较大导致短期不确定性。

业绩表现：三类份额均跑输基准 短期业绩承压

截至报告期末，A类份额净值增长率-14.81%，跑输基准0.03个百分点；C类-14.87%，跑输0.09个百分点；I类-14.83%，跑输0.05个百分点。三类份额均未能实现超额收益，主要受标的指数（中证800证券保险指数）同期下跌14.78%拖累。

管理人展望：资本市场长期向上 券商保险估值修复可期

管理人认为，长期来看资本市场整体向上趋势不改，成交量和两融余额有望提升，头部券商基本面持续向好。短期地缘政治冲突导致市场调整，但风险出清后叠加国内经济回暖，券商板块或迎来修复机遇。

保险板块方面，负债端受益于“存款搬家”趋势，保费增长空间较大；资产端十年期国债收益率企稳及权益市场长期向好，有望改善投资收益率，估值修复空间仍存。

基金资产组合：股票占比94% 高仓位跟踪指数

报告期末基金总资产18.20亿元，其中股票投资17.11亿元，占基金总资产比例94.04%；银行存款和结算备付金1.04亿元，占比5.71%；其他资产457.19万元，占比0.25%。整体保持高仓位运作，符合指数基金紧密跟踪标的指数的投资目标。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）股票投资1,711,150,588.81银行存款和结算备付金合计103,984,513.235.71其他资产4,571,898.970.25合计1,820,131,741.01

行业配置：金融业占比超94% 行业集中度极高

基金股票投资中，金融业公允价值17.11亿元，占基金资产净值比例94.26%，其他行业合计占比仅0.02%（制造业0.02%，批发零售、交通运输等行业不足0.01%）。行业配置高度集中于金融板块，与中证800证券保险指数的行业构成一致，但也带来单一行业波动风险。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融业1,711,150,588.81制造业408,132.340.02批发和零售业14,762.000.00交通运输、仓储和邮政业1,845.660.00其他行业

前十大重仓股：中国平安占比14.77% 头部金融股集中度显著

期末指数投资前十大股票均为金融股，合计公允价值72.18亿元，占基金资产净值比例39.77%。中国平安以26.80亿元持仓居首，占比14.77%；东方财富（9.64%）、中信证券（9.47%）、国泰海通（7.57%）紧随其后，前四大重仓股合计占比41.45%，个股集中度较高。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1中国平安268,046,910.442东方财富174,998,943.459.643中信证券171,928,815.249.474国泰海通137,346,270.817.575中国太保93,013,337.665.126华泰证券76,251,195.004.20

开放式基金份额变动：I类份额规模激增65倍 C类净申购1.19亿份

报告期内，I类份额表现最为亮眼，期初份额仅66.29万份，期末增至4389.41万份，期间总申购8545.42万份，总赎回4222.30万份，净申购4323.12万份，规模增长率达65倍（(4389.41-66.29)/66.29≈65）。C类份额同样大幅增长，期初1.11亿份，期末2.30亿份，净申购1.19亿份，增幅106.8%。A类份额略有缩水，期初18.53亿份，期末18.32亿份，净赎回2.00亿份。

项目A类份额（份）C类份额（份）I类份额（份）期初份额总额1,853,092,080.20111,408,907.72662,930.38期间总申购份额180,594,886.14171,361,193.3485,454,179.01期间总赎回份额201,535,584.2652,515,464.2942,222,985.13期末份额总额1,832,151,382.08230,254,636.7743,894,124.26

风险提示与投资机会

风险提示

1. 行业集中度风险：基金94%以上资产配置于金融业，若证券保险板块持续调整或监管政策收紧，基金净值可能面临较大压力。
2. 短期业绩波动风险：过去三个月净值跌幅近15%，投资者需警惕市场情绪低迷及地缘政治冲突对板块的持续影响。
3. I类份额申赎冲击风险：I类份额规模短期内激增65倍，大额申赎可能导致跟踪误差扩大，影响指数复制效果。

投资机会

1. 估值修复机会：管理人认为券商板块在市场风险出清、经济回暖后或迎来修复，保险板块负债端和资产端长期逻辑向好，估值存在修复空间。
2. 指数长期配置价值：作为被动指数基金，长期可分享证券保险行业发展红利，适合长期布局金融板块的投资者。

（数据来源：鹏华中证800证券保险指数型证券投资基金(LOF)2026年第1季度报告）

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