鹏华沪港深科技龙头LOF季报解读：C类份额净申购5.59% 净值单季下跌超11%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C/I类份额均录得亏损 C类亏损额达500万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），鹏华中证沪港深科技龙头指数（LOF）各类型份额均出现亏损。其中，C类份额本期利润为-5,003,120.00元，亏损额最大；A类份额本期利润-2,457,622.45元，I类份额-20,007.87元。从加权平均基金份额本期利润看，I类份额表现最差，为-0.1414元，A类和C类分别为-0.1173元、-0.1253元。期末基金份额净值方面，A类0.9740元，C类0.9594元，I类1.1826元，均较期初有所下降。

份额类型本期利润（元）加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）期末基金份额净值（元）A类-2,457,622.4519,751,166.35C类-5,003,120.0039,634,754.81I类-20,007.87140,639.57

基金净值表现：各类型份额跑输基准 最大偏离度-0.39%

过去三个月，该基金各类型份额净值增长率均为负，且全部跑输业绩比较基准。其中，C类份额净值增长率-11.13%，较基准（-10.74%）偏离-0.39%，为各类型中偏离最大；A类和I类分别偏离-0.32%、-0.35%。从净值增长率标准差看，各类型均为1.37%，略高于基准的1.36%，显示组合波动略大于基准。

份额类型净值增长率（过去三个月）业绩比较基准收益率偏离度（净值-基准）净值增长率标准差基准收益率标准差A类-11.06%-10.74%-0.32%1.37%1.36%C类-11.13%-10.74%-0.39%1.37%1.36%I类-11.09%-10.74%-0.35%1.37%1.36%

投资策略与运作：严格跟踪指数 日均偏离度控制良好

报告期内，基金采用被动式指数化投资方法，紧密跟踪中证沪港深科技龙头指数（931524）。跟踪误差主要受基金仓位、大额申赎、汇率、成分股分红及定期调整等因素影响。管理人通过完善日常跟踪交易机制及成分股调整期事前调仓方案，有效控制了日均跟踪偏离度和跟踪误差，较好实现了运作目标。

业绩表现：各类型份额均未跑赢基准 长期业绩分化

截至报告期末，A类份额净值增长率-11.06%，同期基准-10.74%；C类-11.13%，基准-10.74%；I类-11.09%，基准-10.74%，均未跑赢基准。长期来看，A类过去三年净值增长率22.81%，低于基准的23.70%，偏离-0.89%；C类过去三年21.46%，较基准偏离-2.24%；I类自2024年12月30日成立以来净值增长率18.26%，跑赢基准的17.75%，偏离0.51%。

宏观与市场展望：外紧内稳格局下 聚焦三大科技方向

管理人认为，2026年一季度全球宏观呈现“外紧内稳”特征：海外受地缘冲突及通胀担忧影响，美联储降息预期反复，流动性扰动；国内作为“十五五”开局之年，政策积极聚焦扩大内需与新质生产力，经济有望平稳开局。市场方面，A股在政策红利下维持韧性，港股受外部流动性收紧及科技股业绩分化冲击，恒生科技指数大幅调整，部分科技龙头估值回落至历史低位，安全边际提升。行业层面重点关注AI产业链（算力基建与应用落地）、半导体与硬科技（国产替代）、具备出海能力的先进制造企业。

基金资产组合：权益投资占比92.76% 港股配置超四成

报告期末，基金总资产60,537,657.14元，其中权益投资（全部为股票）56,154,893.02元，占比92.76%；银行存款和结算备付金合计4,195,315.13元，占比6.93%；其他资产187,448.99元，占比0.31%。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值23,908,599.56元，占基金净值比例40.16%，港股配置比例较高。

资产类别金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）56,154,893.02银行存款和结算备付金4,195,315.136.93其他资产187,448.990.31合计60,537,657.14

股票投资行业分布：制造业占比44.90% 港股消费与科技为主

境内股票投资中，制造业占比最高，达44.90%（26,727,789.70元），其次为信息传输、软件和信息技术服务业（5.13%）、科学研究和技术服务业（3.68%）。港股通投资中，非日常生活消费品占13.33%（7,935,293.27元），信息技术11.01%（6,553,608.96元），通信服务8.72%（5,190,516.93元），医疗保健7.10%（4,229,180.40元），合计占基金净值40.16%。

境内股票投资行业分布

行业代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）C制造业26,727,789.70信息传输、软件和信息技术服务业3,051,845.765.13M科学研究和技术服务业2,187,630.003.68F批发和零售业279,028.000.47合计32,246,293.46

港股通投资行业分布

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）非日常生活消费品7,935,293.27信息技术6,553,608.96通信服务5,190,516.938.72医疗保健4,229,180.407.10合计23,908,599.56

前十大重仓股：腾讯阿里占比超16% 港股科技龙头为主

报告期末，基金前十大重仓股均为指数投资标的，合计占基金资产净值比例49.31%。其中，港股腾讯控股（00700）、阿里巴巴-W（09988）分别以8.40%、8.19%位列第一、第二，二者合计占比16.59%；A股中际旭创（300308）以7.27%居第三，小米集团-W（01810）、美团-W（03690）等港股科技龙头亦在列，前十大中港股占7只，合计占比34.63%。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1腾讯控股11,7004,999,969.268.402阿里巴巴-W46,4004,875,296.728.193中际旭创7,6004,327,516.007.274小米集团-W124,6003,494,094.505.875美团-W41,7803,059,996.555.146立讯精密45,9002,261,034.003.807恒瑞医药40,2002,219,844.003.738药明康德22,3002,187,630.003.689中芯国际43,0001,924,919.303.23

开放式基金份额变动：C类净申购218万份 A类净赎回136万份

报告期内，各类型份额申赎分化明显。C类份额表现最活跃，期初39,126,645.44份，期间申购19,534,217.18份，赎回17,346,737.59份，净申购2,187,479.59份，期末份额41,314,125.03份，环比增长5.59%。A类份额则净赎回1,361,087.54份，期末份额20,279,134.36份，环比下降6.29%。I类份额规模较小，净赎回35,505.96份，期末118,926.63份。

份额类型报告期期初份额（份）报告期申购份额（份）报告期赎回份额（份）报告期期末份额（份）净申赎份额（份）份额变动率（%）A类21,640,221.903,869,856.805,230,944.3420,279,134.36-1,361,087.54C类39,126,645.4419,534,217.1817,346,737.5941,314,125.032,187,479.595.59I类154,432.5916,511.9952,017.95118,926.63-35,505.96

风险提示与投资机会

风险提示：1. 业绩表现不及基准，过去三个月各类型份额偏离度均为负，跟踪误差控制需持续关注；2. 高权益仓位（92.76%）叠加40.16%港股配置，受市场波动及汇率影响较大；3. A类份额净赎回可能加剧流动性压力，管理人持有A类份额40.60%，存在单一持有人集中度较高风险。

投资机会：1. 部分科技龙头估值回落至历史低位，安全边际提升；2. 国内“十五五”规划聚焦新质生产力，AI、半导体等硬科技领域政策支持明确；3. 指数化投资可长期布局沪港深科技龙头企业，适合长期配置型投资者。

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