鹰眼预警：恒立液压应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，恒立液压发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为109.41亿元，同比增长16.52%；归母净利润为27.34亿元，同比增长8.99%；扣非归母净利润为24.95亿元，同比增长9.21%；基本每股收益2.04元/股。

公司自2011年10月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为61.77亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒立液压2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为109.41亿元，同比增长16.52%；净利润为27.4亿元，同比增长9.05%；经营活动净现金流为18.11亿元，同比下降26.95%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长39.31%，营业收入同比增长16.52%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速9.61%4.51%16.52%应收账款较期初增速11.98%10.12%39.31%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.86%、14.6%、17.46%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）12.45亿13.71亿19.1亿营业收入（元）89.85亿93.9亿109.41亿应收账款/营业收入13.86%14.6%17.46%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.08%，营业成本同比增长19.07%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-4.16%4.28%22.08%营业成本增速7.13%2.56%19.07%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.08%，营业收入同比增长16.52%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-4.16%4.28%22.08%营业收入增速9.61%4.51%16.52%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.52%，经营活动净现金流同比下降26.95%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）89.85亿93.9亿109.41亿经营活动净现金流（元）26.77亿24.79亿18.11亿营业收入增速9.61%4.51%16.52%经营活动净现金流增速29.73%-7.4%-26.95%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为26.8亿元、24.8亿元、18.1亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）26.77亿24.79亿18.11亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.661低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）26.77亿24.79亿18.11亿净利润（元）25.04亿25.12亿27.4亿经营活动净现金流/净利润1.070.990.66

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.07、0.99、0.66，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）26.77亿24.79亿18.11亿净利润（元）25.04亿25.12亿27.4亿经营活动净现金流/净利润1.070.990.66

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为41.58%，同比下降2.92%；净利率为25.04%，同比下降6.41%；净资产收益率（加权）为16.63%，同比下降1.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为41.58%，同比下降2.92%。

项目202312312024123120251231销售毛利率41.9%42.83%41.58%销售毛利率增速3.32%2.21%-2.92%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为27.87%，26.76%，25.04%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率27.87%26.76%25.04%销售净利率增速-2.75%-3.98%-6.41%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.69%，16.81%，16.63%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率18.69%16.81%16.63%净资产收益率增速-17.3%-10.06%-1.07%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为19.99%，同比增长3.05%；流动比率为3.98，速动比率为3.42；总债务为3784.94万元，其中短期债务为1783.51万元，短期债务占总债务比为47.12%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.19，4.09，3.98，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）4.194.093.98

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.14、2.88、2.55，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率3.142.882.55

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.86、0.73、0.47，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）9.91亿5.46亿6.19亿流动负债（元）36.23亿38.44亿36.46亿经营活动净现金流/流动负债0.270.140.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.5亿元，较期初变动率为61.1%。

项目20241231期初预付账款（元）1.57亿本期预付账款（元）2.52亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.1%，营业成本同比增长19.07%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速10.14%0.55%61.1%营业成本增速7.13%2.56%19.07%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.67，同比下降7.1%；存货周转率为3.26，同比增长5.03%；总资产周转率为0.53，同比增长5.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.62，7.18，6.67，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）7.627.186.67应收账款周转率增速3.43%-5.85%-7.1%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.96%、6.98%、8.81%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）12.45亿13.71亿19.1亿资产总额（元）178.96亿196.39亿216.71亿应收账款/资产总额6.96%6.98%8.81%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.15、2.41、2.19，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）89.85亿93.9亿109.41亿固定资产（元）28.51亿38.89亿49.98亿营业收入/固定资产原值3.152.412.19

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.07%、2.31%、2.33%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）1.86亿2.17亿2.54亿营业收入（元）89.85亿93.9亿109.41亿销售费用/营业收入2.07%2.31%2.33%

点击恒立液压鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。