*ST华微2026年一季报解读：经营现金流大降71.45% 扣非净利下滑6.53%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长3.61%

2026年第一季度，*ST华微实现营业收入6.66亿元，较上年同期的6.43亿元增长3.61%。从营收规模来看，公司当期营收实现小幅扩容，但增速相对温和，显示公司主业在报告期内保持基本稳定，但并未出现突破性增长态势。

净利润：归母净利微增5.44%

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为5790.19万元，较上年同期的5491.50万元增长5.44%。不过从扣非后数据来看，公司盈利质量存在隐忧。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动幅度（%）归属于上市公司股东的净利润5.44归属于上市公司股东的扣非净利润

扣非净利润：同比下滑6.53%

公司扣除非经常性损益的净利润为5827.60万元，较上年同期的6234.66万元下滑6.53%。结合非经常性损益数据来看，报告期内公司非经常性损益合计为-37.41万元，仅对净利润产生小幅负向影响，扣非净利下滑主要源于主业盈利能力的减弱，这一信号值得投资者警惕。

每股收益：基本与上年持平

报告期内，公司基本每股收益与扣非每股收益均为0.06元/股，与上年同期数据完全一致。这一情况与归母净利润微增但股本未发生变动有关，在扣非净利下滑的背景下，每股收益未出现下滑主要依赖于非经常性损益的小幅对冲，但整体盈利的增长动能不足。

加权平均净资产收益率：微升0.03个百分点

公司加权平均净资产收益率为1.66%，较上年同期的1.63%提升0.03个百分点。这一变动主要源于归母净利润的小幅增长，不过整体来看，公司净资产收益率仍处于较低水平，显示其自有资本的盈利效率偏弱。

应收账款：期末余额大增28.05%

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为7.46亿元，较2025年末的5.82亿元大增28.05%。应收账款的大幅增长，一方面可能是公司为扩大销售放宽信用政策，另一方面也意味着公司资金回笼压力显著增加，坏账风险也随之上升，对公司现金流形成潜在挤压。

项目2026年3月31日（万元）2025年12月31日（万元）变动幅度（%）应收账款

应收票据：小幅增长0.93%

报告期末，公司应收票据余额为3.83亿元，较2025年末的3.80亿元增长0.93%。应收票据规模保持相对稳定，整体风险低于应收账款，但仍需关注票据到期兑付情况，避免出现逾期风险。

存货：期末余额微增2.19%

截至报告期末，公司存货余额为4.95亿元，较2025年末的4.85亿元增长2.19%。存货规模小幅增长，结合营业收入的温和增长来看，公司存货周转压力暂未出现明显上升，但仍需关注后续存货跌价风险，尤其是在行业竞争加剧的背景下。

销售费用：同比下降10.17%

报告期内，公司销售费用为1077.14万元，较上年同期的1199.13万元下降10.17%。销售费用的下滑，可能是公司缩减了市场推广、渠道拓展等方面的投入，在营业收入小幅增长的情况下，这一变动需结合公司销售策略调整情况进一步观察，警惕因费用压缩影响后续市场拓展。

管理费用：同比下降13.57%

公司当期管理费用为2868.14万元，较上年同期的3318.39万元下降13.57%。管理费用的下降主要源于公司内部成本管控措施的落地，一定程度上提升了盈利空间，但也需关注是否存在因费用压缩影响内部管理效率的情况。

财务费用：大幅下降84.57%

报告期内，公司财务费用为294.02万元，较上年同期的1905.37万元大幅下降84.57%。从明细来看，当期利息费用为363.67万元，较上年同期的1911.14万元大幅减少，主要源于公司偿债后利息支出降低，这一变动有效减轻了公司的财务负担。

项目2026年第一季度（万元）2025年第一季度（万元）变动幅度（%）财务费用利息费用

研发费用：同比下降8.17%

公司当期研发费用为3293.84万元，较上年同期的3586.88万元下降8.17%。在半导体行业技术迭代较快的背景下，研发费用的下滑可能影响公司长期技术竞争力，后续需关注公司研发投入的持续性及技术成果转化情况。

经营活动现金流净额：大降71.45%

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为1073.62万元，较上年同期的3760.45万元大幅下降71.45%。公司公告显示，主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加，从数据来看，当期购买商品支付现金2.91亿元，较上年同期的2.11亿元增长37.79%，远超营业收入增速，显示公司当期现金流被上游采购大量占用，资金链压力显著上升。

投资活动现金流净额：净额同比收窄2.79%

公司投资活动产生的现金流量净额为-6610.32万元，较上年同期的-6799.95万元收窄2.79%。报告期内，公司收回投资收到现金1.60亿元，同时投资支付现金1.62亿元，购建长期资产支付现金6457.54万元，整体来看，公司投资活动保持一定规模，主要围绕主业相关资产布局，但仍处于净流出状态。

筹资活动现金流净额：同比大幅收窄80.18%

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-2834.61万元，较上年同期的-14295.70万元大幅收窄80.18%。当期公司取得借款2.55亿元，偿还债务2.79亿元，整体筹资规模收缩，一方面反映公司偿债力度较大，另一方面也显示公司外部融资需求有所降低，但需关注后续债务到期情况及融资能力。

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