估值超680亿！投资人疯抢梁文锋

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作者：子成

这个周末，投资圈曝出来一个重磅消息。

那个曾经让所有人吃了闭门羹的梁文锋，那个坚持“不差钱、不融资”的DeepSeek创始人，似乎……松口了。

外媒The Information报道，DeepSeek正寻求首轮外部融资，估值超过100亿美元（约合682亿人民币），计划募资至少3亿美元（约合20亿人民币元）。

上海证券报记者进行了多方求证，有接近人士向记者表示“很有可能”，还有不少投资人称：“圈里信息已经‘炸了’，所有人的目标出奇地一致：这次，无论如何，要见到梁文锋。”

01

那个谁都见不到的男人

在过去的一年多里，“见到梁文锋”几乎成了中国VC圈一个可望不可及的目标。

时间回到2025年初。当DeepSeek-R1模型以“东方神秘力量”的姿态横空出世，用极低成本逼近GPT-4性能时，整个创投圈是懵的，然后是沸腾的。

春节后第一个工作日，无数投资机构的晨会主题只有一个：DeepSeek。分析师们被逼着拆解它的技术，投资经理们被逼着寻找一切可能的联系人。

老板们只问一个问题：“谁认识梁文锋？我要见他。”

五源资本创始合伙人刘芹后来有点无奈地回忆，他托了三拨人去约，全被婉拒。对方的理由很直接：觉得他们“缺乏创新精神”，道不同不相为谋。

就连和DeepSeek北京办公室在同一栋楼里办公的百度风投，也没能投进去。其CEO高雪后来专门解释：是因为当时DeepSeek没从母公司拆分出来，不是他们眼光不行。

最焦虑的，或许是那些手握政府引导基金的投资人们。那段时间，他们没少被LP（出资人）灵魂拷问：“每年给你们管那么多钱，为什么没投出梁文锋？”

一位华南机构的合伙人曾私下松了口气：“好在当时他没对任何人开放融资，大家都投不进去。不然，我们真没法跟LP交代。”

梁文锋，就像AI江湖里一个特立独行的隐士。别人在牌桌上疯狂下注、吆喝筹码，他关起门来，用自家“幻方量化”这个超级印钞机赚来的钱，安静地捣鼓着他认为真正重要的事情——通向AGI（通用人工智能）的研究。

他公开说过，DeepSeek不做应用，只做研究和探索。他不想被外部投资者的KPI和对赌协议绑架，不想为了短期商业化，分散砸向AGI的算力和人才。

这份近乎偏执的纯粹，让他在崇拜者眼中是“技术理想主义者”，在失意的投资人嘴里，多少有点不识抬举。

02

为什么现在“松口”了？

所以，当融资传闻再次出现，而且来自The Information这样靠谱的信源时，所有人的第一反应是：为什么？那个说不差钱的男人，缺钱了？

事情没那么简单。梁文锋和他的DeepSeek，正站在一个前所未有的复杂十字路口。

首先，游戏的赌注，已经大到“无限弹药”也显得有限了。

DeepSeek的“金主爸爸”幻方量化有多能赚？2025年，这家量化私募巨头平均收益率高达56.6%，管理规模超700亿。

业内人士估算，仅2025年，幻方就可能为梁文锋带来超过7亿美元的收入。这绝对是绝大多数创业公司梦寐以求的“无限弹药”。

但是，大模型竞赛的烧钱速度，正在重新定义无限。

阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿搞云和AI基建。字节跳动2025年资本开支计划是1500亿。OpenAI刚融了400亿美元。对手们正在用“千亿”作为计量单位来堆算力。

而梁文锋自己曾算过一笔残酷的账：由于在模型结构、训练动力学和数据效率上与海外顶尖水平存在客观差距，要达到同样的效果，DeepSeek可能需要付出4倍的算力代价。

当单次模型训练的成本从数千万美元飙升到数亿甚至数十亿美元时，即便是幻方这样的现金牛，也开始感到压力。

其次，人才的战争，已经进入“期权变现”的肉搏阶段。

最近，DeepSeek的人才流失，让圈内人看了都心惊。

V2模型的重要贡献者罗福莉，去了小米。核心研究员郭达雅，被曝入职字节跳动的Seed团队。还有多位技术骨干，也相继被大厂挖走。

为什么留不住人？钱给得不够吗？业内都说DeepSeek的薪资不低。但问题在于，对手开出的价码，是“薪资包翻倍甚至更多”的降维打击。

更关键的是，DeepSeek一直不融资、不上市，员工手里握着的期权，在市场上没有定价，缺乏流动性。那更像是一张充满理想主义色彩的未来支票，在真金白银和清晰变现路径面前，显得有些苍白。

反观对手，字节跳动刚刚启动了“豆包股”回购，价格比授予时涨了30%。抖音副总裁李亮虽然否认了“亿元年薪”的传言，但也明确说，如果业务发展好，部分技术人员四年后收益可能达到数亿元。

最后，也是最关键的一步棋：战略转向的豪赌。

所有人都知道，DeepSeek的下一代旗舰模型V4，已经跳票多次。最新的消息是，它可能会在4月底亮相。

而V4跳票的核心原因，是一场惊心动魄的“换心手术”——DeepSeek V4将放弃长期依赖的英伟达CUDA生态，全面转向华为昇腾芯片和CANN框架。

英伟达CEO黄仁勋最近在采访中直言不讳：如果DeepSeek成功基于华为平台优化出顶级模型，对美国来说将是“一个糟糕的结果”。

这意味着，梁文锋正在下一盘大棋。他要做的，不再仅仅是一个好用的模型，而是一个能打破美国在AI算力底层生态垄断的“国家战略级”项目。

这场迁移，工程浩大，耗时耗力，更需要巨额的资金来支撑试错和迭代。这或许，才是推动他走向外部融资最根本、也最沉重的动力。

03

100亿美元估值，贵还是便宜？

如果消息为真，100亿美元估值融资3亿，这笔账怎么算？

在很多人看来，这不像“缺钱求生”的融资，更像是一次战略定价。

用极小的股权稀释（约3%），完成几件大事：

一是给公司定价：让DeepSeek的价值被市场真金白银地确认，从此在财务报表上，它不再只是幻方的一个“成本中心”，而是一个价值百亿美元的独角兽。

二是给人才定价：员工的期权从此有了明确的市场价值锚，这颗定心丸比任何画饼都管用，是留住和吸引顶尖科学家的硬通货。

三是引入战略资源：拿谁的钱很重要。如果引入的不仅是钱，还有算力协同、政策关系或关键客户渠道，那这笔融资的战略意义就更大了。

有趣的是，放在当下的估值坐标系里，100亿美元显得有点克制。

智谱、MiniMax登陆港股后，市值冲到4000亿港元（约500亿美元）量级。月之暗面估值已到180亿美元。OpenAI的估值是8520亿美元。

相比这些，以及胡润去年给DeepSeek标的1.05万亿人民币（约1450亿美元）的估值，100亿美元，甚至显得有点低调。这或许也体现了梁文锋一贯的务实风格：先以一个合理的价格锚定，拿到关键的“燃料”，远比追求一个虚高的数字重要。

梁文锋比任何人都清楚，人工智能的未来之战，已经升级为一场综合了算力、资本、人才、生态乃至地缘政治的超级国家战役。

另一方面，投资人争抢的，也不仅仅是梁文锋的现在，更是他所押注的、那个即将被AI彻底重塑的未来。

这场追逐战，才刚刚开始。

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