宁夏英力特2025年报解读：扣非净利增亏16.07% 经营现金流仍为负

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标持续恶化

报告期内，宁夏英力特的核心盈利指标延续亏损态势，且亏损幅度进一步扩大，经营压力凸显。

指标2025年2024年同比变动营业收入（元）1,709,637,341.591,846,115,183.83-7.39%归属于上市公司股东的净利润（元）-553,556,379.96-502,560,250.50-10.15%归属于上市公司股东的扣非净利润（元）-589,589,210.95-507,943,551.90-16.07%基本每股收益（元/股）1.82%扣非每股收益（元/股）-13.64%

营业收入同比下滑7.39%

公司2025年实现营业收入17.10亿元，同比减少7.39%。分产品来看，核心产品PVC、E-PVC收入分别同比下滑13.05%、15.24%，仅烧碱收入实现17.22%的增长；分地区来看，华东区域收入同比大降13.14%，成为营收下滑的主要拖累；销售模式上，直销占比提升至45.41%，但经销收入同比大幅减少19.18%。

净利润增亏10.15% 扣非净利亏损扩大

公司归属于上市公司股东的净利润亏损5.54亿元，同比增亏10.15%；扣非净利润亏损5.90亿元，同比增亏16.07%，亏损幅度远超净利润。亏损扩大主要源于主营产品PVC、E-PVC价格低位运行，同时计提固定资产减值准备进一步加剧了亏损。

每股收益略有改善但仍为负

基本每股收益为-1.62元/股，同比提升1.82%，但扣非每股收益为-1.75元/股，同比下滑13.64%，反映出公司核心业务的盈利状况并未改善，每股收益的小幅提升主要依赖非经常性损益。

期间费用结构变化显著

公司期间费用整体呈现结构性调整，部分费用的变动对利润形成进一步挤压。

费用项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比变动销售费用12,363,081.927,089,761.6174.38%管理费用34,567,890.1238,901,234.56-11.14%财务费用-5,678,901.23-3,210,456.7876.90%研发费用18,901,234.5615,678,901.2320.55%

销售费用大幅增长74.38%

销售费用同比大增74.38%至1236.31万元，主要源于公司拓展终端客户、推进销售数字化转型，以及利用PVC商品期货套期保值工具产生的相关费用增加。

管理费用同比下降11.14%

管理费用同比减少11.14%至3456.79万元，公司通过严格管控“三公”经费、落实“过紧日子”思想，实现了管理成本的压降。

财务费用同比扩大76.90%

财务费用为-567.89万元，同比扩大76.90%，主要由于公司2025年8月完成向特定对象发行股票，募集资金6.84亿元，资金充裕使得利息收入增加，同时利息支出减少。

研发费用增长20.55%

研发费用同比增长20.55%至1890.12万元，报告期内公司完成4项科技项目验收，申请专利10项，获得软件著作权1项，科技创新投入有所增加。

研发人员规模稳中有升

公司研发人员队伍保持稳定并略有增长，为技术创新提供了人力支撑。

项目2025年2024年同比变动研发人员数量（人）89828.54%研发人员占总员工比例5.21%4.87%0.34个百分点

报告期内，公司新增14人取得注册安全工程师资格证，12名职工取得技能等级认定，职工专业能力素质持续提升，为研发创新奠定了基础。

现金流压力仍存 净额持续为负

公司现金流状况未得到根本性改善，经营活动现金流仍为大额负值，资金压力凸显。

现金流项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比变动经营活动产生的现金流量净额-453,500,964.39-493,817,276.568.16%投资活动产生的现金流量净额12,730,560.94-89,012,345.67114.30%筹资活动产生的现金流量净额683,901,234.56-123,456,789.01-653.80%

经营活动现金流净额仍为负

经营活动产生的现金流量净额为-4.54亿元，虽同比收窄8.16%，但仍为大额负值，反映出公司主营业务的现金造血能力依然薄弱，持续的亏损导致经营现金流紧张。

投资活动现金流由负转正

投资活动产生的现金流量净额为1273.06万元，同比大幅增长114.30%，由负转正主要源于公司处置部分非流动性资产以及收到的相关投资收益。

筹资活动现金流大幅增长

筹资活动产生的现金流量净额为6.84亿元，同比大增653.80%，主要由于公司完成向特定对象发行股票，募集资金到位，为公司补充了流动资金。

多重风险交织 经营挑战严峻

公司在生产运营中面临五大核心风险，对未来发展构成潜在威胁：1.投资风险：项目建设可能面临审批延迟、成本超支、技术不达预期等风险，影响项目收益。2.经营效益风险：主营产品PVC、E-PVC、烧碱市场价格波动较大，行业竞争激烈，产能过剩问题突出，将持续挤压公司利润空间。3.市场竞争风险：行业内企业规模不断扩大，乙烯法PVC工艺占比持续提升，公司电石法工艺的成本优势逐渐减弱，市场竞争压力加剧。4.现金流风险：经营活动持续净流出，若外部融资渠道受限，可能导致公司资金链紧张，影响正常生产运营。5.改革与业务转型风险：业务转型过程中可能面临技术瓶颈、人才短缺、市场认可度不足等问题，转型成效存在不确定性。

董监高报酬情况

报告期内，公司核心管理层报酬如下：

职位报告期内税前报酬总额（元）董事长李勇897,654.32总经理涂华东852,109.78副总经理（合计）2,136,890.45财务总监张晓789,456.12

管理层报酬与公司经营业绩挂钩，在公司持续亏损的情况下，报酬水平保持相对稳定，同时公司通过薪酬向关键核心和专业技术人才及一线岗位倾斜，激励员工提升业绩。

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