深华发A年报解读：经营现金流大降92.78% 扣非净利润下滑16.41%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微增5.05%，业务结构分化明显

2025年公司实现营业收入857,889,252.84元，同比增长5.05%，整体营收规模小幅扩张，但三大核心业务表现分化。

分业务来看，作为核心主业的计算机、通信和其他电子设备制造业（显示器业务）营收742,850,066.41元，同比增长4.16%，占总营收比重86.59%，仍是营收支柱；橡胶和塑料制品业（注塑件业务）营收73,419,077.88元，同比大幅增长19.78%，占比提升至8.56%，成为营收增长的重要动力；而租赁及其他业务营收41,620,108.55元，同比下降13.50%，占比降至4.85%。

分季度来看，公司营收呈现前高后低态势，第四季度营收174,939,032.38元，为全年最低，较峰值的第二季度减少28.28%。

项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比增减占总营收比重营业收入合计857,889,252.84816,682,662.075.05%100%显示器业务742,850,066.41713,147,779.574.16%86.59%注塑件业务73,419,077.8861,293,594.5919.78%8.56%租赁及其他业务41,620,108.5542,241,287.91-13.50%4.85%

净利润：归母微降，扣非大幅下滑

2025年公司归属于上市公司股东的净利润35,440,863.10元，同比小幅下降3.53%；但扣除非经常性损益后的净利润30,907,426.51元，同比大幅下滑16.41%，主业盈利能力明显承压。

非经常性损益成为净利润的重要支撑，2025年非经常性损益合计4,533,436.59元，较2024年的-234,526.92元大幅增加，主要来自政府补助3,791,023.82元以及应收款项减值准备转回1,325,829.81元。若扣除非经常性损益影响，公司主业盈利的下滑幅度远大于归母净利润的表现。

项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比增减归母净利润35,440,863.1036,738,290.33-3.53%扣非归母净利润30,907,426.5136,972,817.25-16.41%非经常性损益4,533,436.59-234,526.92

每股收益：随净利润同步下滑

2025年公司基本每股收益为0.1252元/股，同比下降3.47%；扣非每股收益为0.1092元/股（根据扣非净利润除以总股本计算），同比下滑16.41%，与扣非净利润的变动幅度一致，反映出公司每股盈利水平随主业盈利能力下滑而降低。

项目2025年（元/股）2024年（元/股）同比增减基本每股收益-3.47%扣非每股收益-16.41%

费用：研发与销售费用大增，管理费用压降

2025年公司期间费用合计49,460,035.57元，同比增长16.35%，费用端整体呈现扩张态势，但结构差异显著。

• 销售费用：5,981,624.94元，同比增长22.00%，主要系市场拓展投入增加所致；
• 管理费用：25,487,940.22元，同比下降7.92%，公司通过内部管理优化实现了费用压降；
• 财务费用：-738,887.26元，同比增长70.02%，主要受汇率变动影响，汇兑收益较上年减少；
• 研发费用：18,729,357.67元，同比大幅增长60.72%，研发投入强度从2024年的1.43%提升至2.18%，公司加大了技术研发力度。

研发人员：数量减少但占比提升

2025年公司研发人员数量为79人，同比减少14.13%，但研发人员占总员工比例从2024年的19.70%提升至22.51%，占比增加2.81个百分点。从学历结构来看，硕士学历研发人员从73人减少至60人，同比下降17.81%，本科人数保持19人不变；从年龄结构来看，30岁以下及30-40岁研发人员分别减少71.43%和34.29%，40岁以上研发人员增加8.00%，研发团队呈现老龄化趋势。

项目2025年2024年变动比例研发人员数量（人）7992-14.13%研发人员占比22.51%19.70%2.81%本科研发人员（人）19190.00%硕士研发人员（人）6073-17.81%

现金流：经营现金流骤降，现金储备承压

2025年公司现金流状况出现明显恶化，经营活动产生的现金流量净额仅为7,877,188.66元，同比大幅下降92.78%，主要因经营活动现金流出同比增长20.01%，远超经营活动现金流入5.49%的增幅，公司营收增长的同时，现金回笼效率大幅降低。

投资活动产生的现金流量净额为-3,909,647.15元，同比减亏75.31%，主要系固定资产投资减少；筹资活动产生的现金流量净额为1,091,477.18元，同比实现由负转正，主要因本期无筹资活动现金流出。

受经营现金流大幅下滑影响，公司现金及现金等价物净增加额仅为4,704,504.16元，同比下降88.28%，现金储备积累速度显著放缓。

项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比增减经营活动现金流净额7,877,188.66109,141,743.81-92.78%投资活动现金流净额-3,909,647.15-15,835,043.80-75.31%筹资活动现金流净额1,091,477.18-54,441,065.78102.00%现金及现金等价物净增加额4,704,504.1640,136,789.30-88.28%

可能面对的风险：多重压力叠加，城市更新存不确定性

公司面临的风险因素主要包括：1.经营压力风险：市场竞争加剧、原材料涨价、用工成本上升、汇率波动等多重因素，将持续给工业生产带来压力，公司主业盈利能力可能进一步承压；2.城市更新不确定性风险：公司深圳光明新区公明街道华发片区及福田区华强北街道华发大厦更新项目，受房地产政策、行业大环境及公司诉讼等因素影响，项目进展存在不确定性，无法预期为公司带来收益的时间；3.客户集中度风险：公司前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例达81.79%，客户集中度较高，若核心客户需求发生变化，将对公司营收产生重大影响。

董监高报酬：董事长与总经理薪酬一致

报告期内，公司董事长、总经理李中秋从公司获得的税前报酬总额为283万元；副总经理曹丽（报告期内离任）税前报酬未单独披露；财务总监曹丽税前报酬未单独披露。其余董事、监事及高级管理人员未披露具体报酬金额。

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