银行间债券买卖数据最新出炉，存单一季度末已遭减持超万亿，券商基金主导本轮超长债火热行情

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银行间债券买卖数据最新出炉。

财联社据中债登和上清所的3月末债券托管汇总数据发现，3月，银行成为增持债券的主要力量，单月增持各类债券1.1万多亿；而广义基金作为主要减持方，减持债券1100亿元。另外，由于同业存单净融资萎缩，机构的同业存单托管量今年已减少超万亿元。

进入4月，超长端利率债表现强势，而券商和基金主导了本轮超长端的行情。机构认为，若后续权益市场走强、银行间流动性逐步回归偏中性状态，非银做多的动能可能会随之减弱。

今年存单托管量累计减少超万亿

3月债市总体窄幅波动，短端利率与信用债略强，机构维持对债券的增持。截至3月末，中债登和上清所的债券托管量合计180.47万亿，环比增加1.03万亿元。

分债券类型看，不同品种的增持情况存在分化。财联社综合2026年2月末与去年3月末的债券托管数据统计，利率债托管量环比净增超1.1万亿元，国债、地方债和政金债托管量分别环比增加约3000亿、8700亿和40亿元。

信用债方面，机构在1月增持非金信用债（企业债、中票、短融、超短融、定向工具）约1900亿元。其中，中票增持2000多亿，而企业债、短融等券种均为减持。

1月，同业存单托管量净减少1500多亿元，为今年连续第三个月减持，累计已减少1.07万亿元。财联社此前已报道，今年一季度银行负债端压力较往年同期更小，同业存单融资明显收缩。此外，商业银行债的托管量在3月也减少了约2200亿元。

今年一季度，同业存单的净融资-1.1万亿元，而商业银行“二永债”的发行直到4月初方才“开闸”。华泰证券固收研究团队认为，央行大概率将同业存单与普通商金债合并为统一额度管理，引导银行发行更长期限的金融债增加负债端久期；存单的功能向流动性管理回归，发行规模有所收缩。

分机构类型看，商业银行为3月增持债券的重要力量，主要增持了国债和地方债。广义基金、证券等机构在3月减持债券，但减持力度均有限，对于各品种的操作呈现分化。

财联社根据3月末托管数据进一步统计，商业银行3月增持各类债券1.5万多亿元。其中，增持国债、地方债分别增持约3600、9600亿。其他券种上，商业银行1月增持中票近1000亿。

广义基金则在3月减持债券1100多亿元，是同业存单的主要减持方。尽管同业存单的托管量减少近5000亿元，广义基金在3月增持了地方债约2000亿、增持中票1000多亿，还小幅增持了短融、金融债等。

其他机构方面，保险公司3月的债券托管数据增加700多亿元，主要增持利率债。证券公司则在3月减持债券约150亿元，主要减持了国债、金融债。

基金、券商主导本轮超长债行情

进入4月后，超长端利率券表现强势，30年国债收益率自高点下行了12BP至2.25%，10年国债收益率也已下行了约7BP至1.75%。

财联社从业内获取的最新债市机构行为数据显示，基金和券商主导了本轮超长债的行情。近两周，基金产品买入利率债约2400亿元，其中政金债1600亿元，期限集中在10年以上。证券公司买入利率债约1300亿元，国债1000亿，期限集中在5-10年。而银行成为了对手盘，近两周大量抛售利率债。

天风证券固收首席谭逸鸣指出，过去一段时间基金负债端有所扩容。一方面，4 月“存款搬家”季节性叙事，纯债类产品成为资金主要承接方，政金债因此受益，且这部分资金倾向于拉长久期。另一方面，“固收+”基金申购有所增加，这部分资金偏好二永债。

对于后续长端利率的下行空间，机构态度逐渐转向审慎。方正证券固收首席李清荷认为，逼空情绪、压利差逻辑及宽松资金面对超长债行情形成支撑，但央行稳货币基调下资金面或边际收紧，超长债借贷高位易引发获利了结，经济边际改善也将压制长端。

谭逸鸣认为，10 年国债利率已逼近1.75%，继续向下突破可能需要更强的信号。若权益市场持续走强，若银行间流动性逐步回归偏中性状态，非银做多的动能可能也会随之收缩，债市会从全面偏强转向结构性行情，长端的下行空间将受到制约。

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