Claude背后的男人：融资IPO算力三手抓，把估值干到3800亿美元

智东西
编译 杨京丽
编辑 李水青

智东西4月20日消息，据外媒The Information报道，Anthropic首席财务官（CFO）克里希纳·拉奥（Krishna Rao）竟然解决了公司头等算力难题。

在他的力推下，Anthropic与三大云服务商谷歌、亚马逊、微软全部达成协议，其模型同时跑在英伟达、谷歌、亚马逊的芯片上，比主要对手OpenAI更早完成多云多芯布局，把困扰所有AI公司的算力瓶颈，变成了Anthropic的竞争优势。

2024年，拉奥跳槽至Anthropic，此前履历横跨贝恩公司、黑石集团和爱彼迎，曾主导2020年爱彼迎IPO。短短两年时间，拉奥主导Anthropic毛利率从-94%翻到+40%，年化收入从不到10亿美元（约合人民币68.2亿元）跃升至今年4月初的300亿美元（约合人民币2046亿元）。

同时，拉奥推动Anthropic完成累计600亿美元（约合人民币4092亿元）融资，将该公司估值抬升至2026年1月的3800亿美元（约合人民币2.59万亿元），最快可能今年秋季启动IPO。

然而，这位Anthropic高管十分低调，不接受媒体采访，同时是这个量级AI高管中唯一一位从未上过科技播客的人。

可以说，Anthropic内部向来不缺戏剧性角色：有内部的哲学家、有专门防范“AI末日”的研究员、有敢跟五角大楼正面交锋的CEO。而CFO拉奥却身居幕后，凭借其前瞻判断力、业务理解力及谈判能力，成为Anthropic的一大“杀手锏”。

一、入职第一件事：推动多云多芯，跑在OpenAI前面

2024年，拉奥加入Anthropic时，公司与谷歌签有云计算协议，算力来源较为单一。他上任后，力推新方案，同时与多家芯片供应商和多家云厂商合作。

贝塞默风险合伙公司合伙人、Anthropic投资人拜伦·迪特尔（Byron Deeter）是他当时讨论这一方案的对象之一。迪特尔认为，拉奥当时判断得非常清晰，“如果伙伴更多，Anthropic可以成长更快”。

如今，Anthropic已与三大云服务商谷歌、亚马逊、微软全部达成协议，其模型同时跑在英伟达、谷歌、亚马逊的芯片上。在多云多芯这条路上，Anthropic走得比其主要对手OpenAI更早，后者如今才沿着类似路径铺开。

另外，据知情人士透露，拉奥近期担任Anthropic内部推动一项重要合资项目的主要负责人。该项目由Anthropic与黑石及其他私募股权公司共同推进，目的是让Anthropic把AI卖给上述私募基金的投资组合公司。就在几周前，拉奥还被派往高盛集团CEO大卫·所罗门（David Solomon）位于巴哈马的海滨别墅，与多位公募和私募投资人、高盛的高级银行家会面。

曾在黑石与拉奥共事的马丁·布兰德（Martin Brand），目前掌管黑石旗舰私募股权基金，他评价拉奥说：“有些CFO是从会计起家、能把数字做对，但并不真正懂商业，而拉奥不是这种CFO。他很清楚什么重要、对业务意味着什么，以及对面前这个人意味着什么。”

二、入职以来融资600亿美元，估值飙到3800亿美元，秋季可能IPO

AI行业竞争日益加剧，拉奥扮演的角色比一般创业公司CFO要复杂得多。除了常规的并购任务，他还要解决公司研发AI所需的巨额资本需求，尤其是越来越紧缺的云厂商芯片集群。

Anthropic最新300亿美元（约合人民币2046亿元）融资中，共同领投的新加坡政府投资公司的克里斯·埃马纽埃尔（Chris Emanuel）称，拉奥对业务的技术层面挖得非常深。

为了支付公司的全部开支，拉奥自入职以来已推动Anthropic完成多轮融资，累计筹资600亿美元（约合人民币4092亿元），估值在2026年1月抬升至3800亿美元（约合人民币2.59万亿元）。

▲2026年年初，Anthropic估值抬升至3800亿美元（图源：The Information）

去年9月，风投公司Iconiq共同领投了Anthropic的融资，当时Anthropic的估值为1830亿美元（约合人民币1.25万亿元）。Iconiq合伙人马特·雅各布森（Matt Jacobson）说，拉奥在筹集如此大规模的“量级资本”时，以极高的透明度向投资人清晰传达了公司的发展叙事。

两位消息人士透露，Anthropic目前并无进一步融资计划；若要再融，预计要等到5月的董事会会议，届时将讨论所有融资选项。据另一位消息人士称，拉奥及其团队已收到以8000亿美元（约合人民币5.46万亿元）估值投资公司的报价，部分投资人认为估值甚至可能冲到1万亿美元（约合人民币6.82万亿元）。

此外，拉奥还要盯住另一条战线：IPO。公司尚未对外公布上市计划，但最快可能在今年秋季启动。拉奥曾在爱彼迎2020年上市中扮演重要角色，但Anthropic的上市对他来说仍是一次大考。一位参与过Anthropic融资的人士坦言：“他的确非常聪明，看上去也是好人，但他还很嫩，从没在这种体量上操盘过。”

三、跟OpenAI CFO的鲜明对比：一个高调、一个极少露面

拉奥与同行对手形成了鲜明对比。OpenAI CFO萨拉·弗里亚（Sarah Friar）是硅谷老将，此前曾任支付公司Square的CFO、邻里社交网站Nextdoor的CEO，现任沃尔玛董事。随着OpenAI筹备上市，弗里亚刻意塑造高曝光度，频繁与媒体接触。

拉奥则恰恰相反。他不喜欢任何形式的聚光灯，可能是目前这个量级的AI高管中唯一一位从未上过科技播客的人。本次报道中，他也通过发言人拒绝了采访。

Anthropic和OpenAI两家公司争的是同一批芯片、同一批投资人、同一批员工和同一批客户。Anthropic的营收近期飙升，本月年化收入突破300亿美元（约合人民币2046亿元），是2025年底水平的三倍多，略超过OpenAI同期水平。据The Information此前报道，OpenAI在2025年底的年化收入为210亿美元（约合人民币1432亿元），毛利率33%。

但收入飙升也带来质疑，OpenAI已经借机发难，暗指Anthropic是否拿到了足够多的AI服务器。

Anthropic CEO达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）说过，准确预测公司数年之后的庞大算力需求，是决定“成功还是破产”的关键。而这份计算任务的大部分责任落在拉奥肩上。

曾和拉奥在黑石、爱彼迎共事的拉奥导师劳伦斯·托西（Laurence Tosi）认为拉奥顶得住，他的整个职业生涯都贯穿着“有纪律的增长”这一概念。“他不会靠希望亏钱，也不会在愚蠢的估值上融资。”托西说。

四、从哈佛、耶鲁法学院、黑石，再到Airbnb IPO操盘手

拉奥出生于明尼阿波利斯，在南加州和明尼苏达两地长大，2005年以summa cum laude（最高荣誉）从哈佛大学经济学专业毕业，随后在贝恩公司当了三年顾问，接着拿到耶鲁法学院的学位，并得到了一份美国最高法院的宝贵实习机会。但他没有选择做律师，而是去了黑石。

在当年面试他的黑石高管布兰德的印象里，拉奥原本可能过不了关，因为他没有投行背景，也没在私募股权干过。但几轮脑筋急转弯式的问题过后，布兰德被说服了，黑石聘用拉奥为高级助理。“我觉得他聪明，而且很能聊，有一种干冷幽默感，是那种你愿意一起玩的人。”布兰德回忆。

布兰德称，拉奥最突出的优势是在棘手情形下的谈判能力。他举例称，在黑石将一家公司私有化后，拉奥作为黑石方代表进入董事会，与节奏迟缓的管理团队反复博弈。“不管发生什么，他都非常能干、非常冷静。”

▲拉奥的工作经历（图源：领英）

2015年，拉奥把目光投向西海岸，在优步（Uber）和爱彼迎中选择了后者，与当时已从黑石CFO转任爱彼迎CFO的托西重逢。拉奥起步于FP&A（财务规划与分析），很快升任爱彼迎公司与业务发展负责人，推动公司投资餐厅应用Resy，并以4亿美元（约合人民币27.28亿元）收购HotelTonight。

2020年初，爱彼迎正准备上市，随后其业务受疫情重创，上市计划搁浅。拉奥主导了救命谈判：4月6日，爱彼迎宣布从Sixth Street和银湖资本获得10亿美元（约合人民币68.2亿元）紧急融资；不到一周，又从贝莱德、富达和普信集团等投资人手中拿下另外10亿美元债务融资。

到了夏天，业务开始复苏，上市计划重启。2020年12月初，爱彼迎以470亿美元（约合人民币3205亿元）估值完成IPO，募集超过35亿美元（约合人民币238.7亿元），上市首日收盘市值突破1000亿美元（约合人民币6820亿元）。一位参与爱彼迎IPO的律师说：“商业侧运作IPO的就是他。我觉得他协调得非常好，对接银行和爱彼迎内部高管都很到位。”

离开爱彼迎后，拉奥做了几次较短时间的跳槽：先是担任医疗支付创业公司Cedar的CFO，又去运动周边公司Fanatics担任其电商业务的CFO。Fanatics这份部门CFO职位在公司层级中其实是一步退棋，他也没待很久。一年后，他开始考虑加入Anthropic。

Anthropic认真考察拉奥时，是Anthropic联合创始人Daniela Amodei（丹妮拉·阿莫代伊）打电话给他的推荐人之一托西，托西极力推荐。拉奥不久后就拿到了Offer。“他们要的是懂融资、风险、投资人和公募市场的人，不想要一个从软件公司财务主管做起的硅谷CFO。”托西说。

五、入职一年：毛利率从-94%翻到+40%，组建前银行家并购军团

在拉奥加入Anthropic前，公司主要业务职能由联合创始人汤姆·布朗（Tom Brown）负责，他此前在OpenAI和谷歌DeepMind工作过。但据一位接近公司的人士称，布朗需要一位有融资背景的财务高管来帮他。

2024年拉奥入职时，Anthropic估值约为150亿美元（约合人民币1023亿元），年化收入仅为两三亿美元级别。公司在很多方面仍像一间研究实验室。Anthropic的董事会会议此前主要聚焦技术、政策和AI安全议题，拉奥在议程中增加了业务和财务表现专项，包括企业软件指标和增长的关键先行指标。

他的第一刀砍向毛利率和算力管理。据The Information报道，Anthropic毛利率从2024年的-94%翻转到2025年的+40%。同一时间段内，公司年化收入从不到10亿美元（约合人民币68.2亿元）飙升至90亿美元（约合人民币613.8亿元）。

▲2026年4月，公司年化收入已升至300亿美元，几乎提前实现此前对2026年底的预测目标（图源：The Information）

与此同时，拉奥搭起一支并购团队，2025年5月挖来软银愿景基金前合伙人安德鲁·兹洛托（Andrew Zloto），此人此前也在爱彼迎与拉奥共事。一些银行家和投资人形容兹洛托对拉奥而言“至关重要”，并称他已接过老板的部分工作，包括部分与投资人、投行的会面。

Anthropic并没有急着做大手笔并购，相比之下，OpenAI曾以50亿美元（约合人民币341亿元）全股票收购硬件初创公司Io，该公司由苹果前首席设计官乔尼·艾维（Jony Ive）联合创立。拉奥和下属告诉银行家，他们更偏好单笔低于5亿美元（约合人民币34.1亿元）的交易，瞄准那些拥有前沿技术、或聚集了优秀研究人员和工程师的公司。

尽管如此，银行家和投资人的邮件、电话还是涌向Anthropic。与Anthropic高管有过交流的人士透露，其公司发展团队已经用Claude来筛选这些来电来信、分析公司。

近几个月，Anthropic还从上市科技公司挖来数位资深公司发展高管，包括前ServiceNow副总裁维沙尔·库马尔·古普塔（Vishal Kumar Gupta），他此前在ServiceNow统管全球公司发展业务，以及来自Meta、更早在谷歌任职的马特·德瓦恩（Matt Devine）。

六、严控融资条款，签下数百亿美元算力大单

曾任爱彼迎首席营销官、现任Fanatics董事的乔纳森·米尔登霍尔（Jonathan Mildenhall）形容拉奥“把东西抓得非常非常紧”。这种风格也体现在Anthropic的融资操作上。

投资人抢着挤进Anthropic的每一轮融资，同时有人抱怨拉奥执行的条款过于严苛。据四位熟悉相关融资的人士透露，去年9月宣布的130亿美元（约合人民币886.6亿元）融资轮中，Anthropic要求投资人单张支票动辄数亿美元，对部分风投基金而言相当于半个募资总额。一位熟悉OpenAI融资的人士称，OpenAI那边也设有投资门槛，做法大致相当。

即便凑齐了资金的投资人，也经常因为需求过于旺盛，而拿不到他们想要的份额，不少人感到失望。

对AI时代的CFO来说，融资只是一半的战场，另一半是算力合同。拉奥参与谈判，并管理了一系列算力协议，确保Anthropic有足够服务器来训练和运行模型。其中，包括去年年底签下的两份共计300亿美元（约合人民币2046亿元）的微软云服务器协议，以及一份承诺使用最高100万颗谷歌张量处理单元（TPU）的协议。

本月早些时候，Anthropic又宣布与博通和谷歌达成新合作，获取“多千兆瓦”级别的数据中心电力。这些合同叠加在与亚马逊AWS的多维合作之上。AWS公司发展副总裁安库什·普拉卡什（Ankush Prakash）评价拉奥说：“我们期待与他长期合作下去。”

贝塞默的迪特尔认为，面对全部这些压力，拉奥处理得很不错。“这是当前投资需求最旺的公司，他把这个动态管理得非常好。他说到做到，不做过度承诺。”

结语：从爱彼迎到Anthropic，拉奥下一站是秋季IPO

从拉奥加入Anthropic，公司估值从150亿美元（约合人民币1023亿元）抬升至3800亿美元（约合人民币2.59万亿元），年化收入从几亿美元量级跃升到今年4月初的300亿美元（约合人民币2046亿元），毛利率也完成了从负到正的翻转。他推动的多云多芯策略先于OpenAI落地，同时算力采购、并购节奏和融资条款被同步纳入CFO视野，让这家原本像“研究实验室”的公司，逐渐具备重资本运作公司的框架。

按当前节奏，Anthropic可能在今年秋季启动IPO，拉奥在爱彼迎2020年上市中积累的操盘经验，正好能够接上这一关。

来源：The Information、领英