鹏华恒生中国央企ETF(QDII)一季报解读：净申购500万份 金融板块占比36.94%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润202万元 公允价值变动收益为负

报告期内（2026年1月1日-3月31日），鹏华恒生中国央企ETF(QDII)主要财务指标显示，本期已实现收益15,900,688.73元，本期利润2,022,732.87元，期末基金资产净值369,370,175.94元，期末基金份额净值1.5418元。

根据报告注释，本期利润为本期已实现收益与公允价值变动收益之和。据此计算，本期公允价值变动收益约为-13,877,955.86元（2,022,732.87元-15,900,688.73元），表明报告期内基金持有的权益资产公允价值整体下降，对利润形成拖累。

主要财务指标报告期（2026年1月1日-2026年3月31日）本期已实现收益15,900,688.73元本期利润2,022,732.87元加权平均基金份额本期利润0.0089元期末基金资产净值369,370,175.94元期末基金份额净值1.5418元

净值表现：三个月跑输基准0.24% 一年跑赢3.69%

基金净值表现显示，过去三个月（2026年一季度）基金份额净值增长率为0.43%，同期业绩比较基准（恒生中国央企指数收益率，经汇率调整后）增长率为0.67%，基金跑输基准0.24个百分点；净值增长率标准差1.05%，略低于基准的1.07%，波动风险相对较低。

拉长时间维度，过去六个月净值增长率2.90%，跑赢基准0.27个百分点；过去一年净值增长率18.82%，显著跑赢基准15.13%，超额收益达3.69个百分点，长期跟踪效果较好。

阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①-③②-④过去三个月0.43%1.05%0.67%1.07%-0.24%-0.02%过去六个月2.90%1.03%2.63%1.05%0.27%-0.02%过去一年18.82%1.16%15.13%1.20%3.69%-0.04%

投资策略：汇差与仓位为跟踪误差主因 算法交易控制成本

作为指数基金，本基金采用完全复制策略跟踪恒生中国央企指数。报告期内，跟踪误差主要来源于申赎汇差、成分股仓位调整、股票分红、费用损耗及风险股票处置等，其中汇差和仓位变动对QDII ETF跟踪误差影响最为直接。

为控制误差，管理人采取多项措施：事前密切跟踪成分股异动并及时调整；交易环节采用算法交易减少冲击成本；仓位管理上针对申赎情况优化调整；汇差控制上选择有利换汇时机，并建立现金流管理体系预测资金进出和汇兑需求。

业绩表现：一季度净值微涨0.43% 防御属性凸显

2026年一季度，港股市场受美伊军事冲突冲击，国际油价飙升推高通胀预期，美联储推迟宽松政策，海外流动性收紧压制估值。在此背景下，恒生中国央企指数凭借高盈利确定性、稳定现金流及低估值特点，展现防御属性，基金净值实现0.43%的微涨。

报告指出，冲突期间资金从高估值成长板块流向央企红利资产，为基金提供下行保护。截至期末，基金份额净值增长率0.43%，虽跑输基准0.24个百分点，但在系统性风险中体现出相对韧性。

管理人展望：地缘风险主导二季度 能源板块与高股息资产受青睐

管理人认为，二季度市场前景取决于美伊冲突演变：若局势缓和，市场将聚焦海外流动性与国内经济修复；若冲突持续，能源价格居高不下可能使指数内能源板块受益。

无论局势如何，在经济与政策不确定性背景下，“确定性”投资逻辑占优。恒生中国央企指数代表的优质红利资产，凭借低估值、稳定盈利及高分红承诺，中长期配置价值显著。

资产组合：权益投资占比97.96% 银行存款仅2.02%

报告期末，基金总资产371,391,594.12元，其中权益投资（全部为普通股）363,816,481.08元，占基金总资产比例97.96%，接近满仓运作；银行存款和结算备付金合计7,484,702.34元，占比2.02%；其他资产90,410.70元，占比0.02%。固定收益、基金投资、金融衍生品等均未配置，符合指数基金高仓位特征。

序号项目金额（人民币元）占基金总资产的比例（%）1权益投资363,816,481.08其中：普通股363,816,481.082基金投资3固定收益投资4金融衍生品投资5买入返售金融资产6货币市场工具7银行存款和结算备付金合计7,484,702.342.028其他资产90,410.700.029合计371,391,594.12

行业配置：金融板块占比36.94% 通信服务与信息技术紧随其后

基金股票投资按行业分类显示，金融板块占比最高，达36.94%，公允价值136,462,020.40元；其次为通信服务（11.12%）、信息技术（7.97%）、房地产（4.62%）、公用事业（2.29%）、日常消费品（2.82%）、医疗保健（1.23%）。行业配置高度集中于金融及高股息防御性板块，与恒生中国央企指数的行业结构一致。

行业类别公允价值（人民币元）占基金资产净值比例(%)日常消费品10,406,916.682.82医疗保健4,545,828.341.23金融136,462,020.40信息技术29,436,007.847.97通信服务41,064,357.80公用事业8,453,424.222.29房地产17,070,234.824.62合计363,816,481.08

前十大重仓股：中农工建海油占据前五 合计占比42.55%

期末前十大重仓股均为港股上市央企，金融与能源行业占据主导。其中，中国银行（8.87%）、工商银行（8.66%）、建设银行（8.59%）、中国海洋石油（8.25%）、中国移动（8.18%）位列前五，合计占基金资产净值比例42.55%，持仓集中度较高。第十大重仓股中国石油化工占比2.78%，前十大合计占比59.67%。

序号公司名称(中文)证券代码数量(股)公允价值（人民币元）占基金资产净值比例(%)1中国银行股份有限公司3988 HK7,466,00032,762,760.368.872中国工商银行股份有限公司1398 HK5,278,00031,969,041.298.663中国建设银行股份有限公司939 HK4,282,00031,720,844.048.594中国海洋石油有限公司883 HK1,233,00030,482,965.808.255中国移动有限公司941 HK432,50030,225,475.518.186中芯国际集成电路制造有限公司981 HK482,50021,599,385.115.857中国人寿保险股份有限公司2628 HK855,00018,571,087.355.038中国神华能源股份有限公司1088 HK368,50015,005,929.504.069中国石油化工股份有限公司386 HK2,594,00010,283,771.622.78

份额变动：净申购500万份 机构持有比例达57.80%

报告期内，基金份额期初总额234,573,000.00份，期间总申购53,000,000.00份，总赎回48,000,000.00份，净申购5,000,000.00份，期末份额总额239,573,000.00份，份额变动率2.13%。

值得注意的是，单一机构投资者报告期末持有份额138,461,602.00份，占比57.80%，存在份额集中风险。报告提示，若该机构大额赎回可能引发基金净值剧烈波动及流动性风险，投资者需警惕相关不确定性。

项目单位：份报告期期初基金份额总额234,573,000.00报告期期间基金总申购份额53,000,000.00减：报告期期间基金总赎回份额48,000,000.00报告期期末基金份额总额239,573,000.00

风险提示与投资机会

风险提示：1. 份额集中风险：单一机构持有57.80%份额，大额赎回可能引发流动性风险；2. 跟踪误差风险：汇差、仓位调整等因素可能导致基金表现与基准偏离；3. 地缘政治风险：美伊冲突持续或加剧市场波动，影响指数表现。

投资机会：在经济与政策不确定性较高的环境下，恒生中国央企指数的低估值、高分红特性具备防御价值；若能源价格维持高位，指数内能源板块（如中国海洋石油、中国神华）或受益；长期可关注高股息策略在震荡市中的配置价值。

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