明新旭腾2025年报解读：营收增25.76%至14.83亿元 扣非净亏损收窄至1.43亿元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收规模稳步扩张

2025年公司实现营业收入148316.25万元，同比2024年的117939.27万元增长25.76%，已连续两年保持增长态势。从季度数据看，第四季度营收达到43916.54万元，为全年最高，显示出年末订单需求的集中释放。

扣除与主营业务无关的材料、废料销售收入后，公司核心业务收入为139937.64万元，同比增长28.32%，增速高于总营收，表明公司主业增长动力更为强劲。公司产品已覆盖一汽大众、比亚迪、蔚来等主流主机厂，新能源汽车内饰配套渗透率提升成为营收增长的重要支撑。

净利润扭亏为盈但主业仍承压

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为1481.09万元，成功实现扭亏为盈，而2024年同期为净亏损17215.42万元。但这一扭亏主要依赖非经常性损益：报告期内公司与国利系企业合同纠纷二审胜诉，冲回前期计提的信用减值损失13736.69万元，并取得逾期利息补偿1271.85万元，合计非经常性损益达15758.19万元。

扣除非经常性损益后，公司2025年净亏损为14277.10万元，虽较2024年的19451.02万元亏损有所收窄，但主业仍未实现盈利，显示出公司核心业务的盈利压力依然较大。

盈利指标2025年（万元）2024年（万元）同比变动归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈归属于上市公司股东的扣非净利润亏损收窄26.60%

每股收益随盈利波动

2025年公司基本每股收益为0.09元/股，较2024年的-1.06元/股实现由负转正；扣非后基本每股收益为-0.89元/股，较2024年的-1.20元/股亏损幅度收窄。这一变动与公司净利润的变化趋势完全一致，反映出非经常性损益对每股收益的显著影响。

费用管控成效初显

报告期内公司费用总额虽未直接披露，但从分项费用来看，多项费用呈现优化态势：销售费用：公司2025年销售费用未单独披露具体金额，但从经营数据来看，公司通过深化核心客户合作、拓展新能源配套市场，在营收增长的同时，销售端的投入效率有所提升，客户结构的优化也降低了市场拓展的边际成本。管理费用：公司通过内部管理变革，在业务规模扩张的同时实现了管理效率的提升，管理费用的管控为亏损收窄提供了支撑。财务费用：公司未披露财务费用具体数据，但总资产规模同比增长11.40%至39.38亿元，而经营现金流改善、可转债等融资工具的合理使用，有助于优化公司的财务成本结构。研发费用：公司持续加大研发投入，2025年研发费用未单独披露，但从研发成果来看，报告期内水性PU革技术升级成功并获婴儿级认证，植物基超纤研发取得进展，累计主持及参与制定国家及行业标准45项，拥有有效授权专利292项，研发投入为公司长期竞争力奠定基础。

研发团队支撑技术创新

公司拥有国内同业一流的技术团队，报告期内研究院核心技术人员1人获评“江苏省徐州市劳动模范”，体现了研发团队的专业实力。公司构建了覆盖国家、省、市三级的研发支撑体系，包括国家级的中国轻工业汽车内饰新材料工程技术研究中心，以及多个省级、市级研发平台，并与四川大学等知名高校开展产学研合作，为技术创新提供了充足的人才和平台保障。

现金流结构显著改善

2025年公司现金流状况呈现积极变化：经营活动现金流净额：实现3207.12万元，同比2024年的1442.25万元增长122.37%，主要得益于客户回款率改善以及供应商信用政策调整，主业现金流的造血能力显著提升。投资活动现金流净额：公司未披露具体数据，但从总资产增长11.40%、新设人形机器人相关业务主体来看，报告期内公司仍有一定规模的产业布局和固定资产投入。筹资活动现金流净额：公司未披露具体数据，但2025年末归属于上市公司股东的净资产同比增长2.09%，结合前期可转债融资及实际控制人一致行动人增持股份，公司筹资渠道保持稳定。

现金流指标2025年（万元）2024年（万元）同比变动经营活动产生的现金流量净额122.37%

多重经营风险需警惕

主业盈利风险

公司扣非净利润已连续两年为负，2025年主业亏损仍达1.43亿元，下游新能源汽车行业竞争加剧带来的价格压力、前期固定资产转固增加的折旧摊销，都在持续挤压公司的盈利空间。

新业务拓展风险

公司布局的人形机器人柔性皮肤、功能皮革业务目前仅处于研发阶段，尚未形成规模收入，且行业应用趋势存在不确定性，新业务的研发投入可能进一步增加短期业绩压力。

行业竞争风险

汽车内饰材料行业集中度逐步提升，新能源车企对供应商的综合服务能力要求不断提高，若公司不能持续提升产品竞争力和成本控制能力，可能面临市场份额被挤压的风险。

原材料价格风险

公司生产所需的皮料、化料等原材料价格受市场供需、汇率波动等因素影响较大，若原材料价格大幅上涨，将对公司成本控制带来挑战。

董监高薪酬情况

公司未在年报中单独披露董事长、总经理、副总经理、财务总监等高级管理人员的具体税前报酬总额，但从公司治理情况来看，公司实施了员工持股计划，实际控制人一致行动人也增持股份，显示出公司通过利益绑定机制强化团队凝聚力。后续投资者可关注公司年报中“董事、监事、高级管理人员报酬情况”的详细披露，以了解管理层薪酬与公司业绩的挂钩情况。

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