利润暴跌70%！张一鸣的AI豪赌

4月20日，一则消息引爆了科技圈：字节跳动2025年净利润同比下滑超过70%。

如果按照此前媒体报道的2024年净利润约330亿美元来估算，2025年的净利润大约只剩90多亿美元。

与此同时，这家未上市巨头的营收却在继续膨胀，国内营收增长约20%，海外营收更是飙升近50%。

一增一降之间，字节跳动正在经历一场从印钞机”到“吞金兽”的剧烈转身。

账上的钱去哪儿了？

01

一份“撕裂”的财报：营收在涨，利润暴跌

先看数据。

数据来源：公开查询

据第一财经记者了解，2025年字节跳动国内营收同比增幅约20%，海外营收同比增长近50%，后者占比从2024年的25%提升至三成以上，创历史新高。然而同期，公司全年净利润同比下滑超过70%。换句话说，字节跳动赚进来的钱越来越多，但落到口袋里的却越来越少。

这样一份财报，用“撕裂”来形容再贴切不过。营收端欢天喜地，利润端愁云惨淡。一边是海外市场攻城拔寨，一边是利润表被打得鼻青脸肿。

知情人士透露，净利润断崖式下滑的核心原因，在于字节跳动在2025年三、四季度大幅加码人工智能全链条投入，高额算力采购、基建建设与研发开支，像三台抽水机一样把利润抽干了。

这不是一家公司的问题。放眼全球，Meta、微软、谷歌都在加码AI资本开支，国内阿里、腾讯同样不遑多让。但字节跳动的投入规模，仍然令人咋舌。

02

AI烧钱有多猛？

字节跳动在AI上到底砸了多少钱？

据东方证券2025年7月的研究报告，字节跳动2025年资本开支计划高达1500亿元，同比大幅增长88%。有市场消息进一步显示，字节2026年还将继续加码，预计高达1600亿元。

这个数字是什么概念？1500亿元的年度资本开支，相当于每天烧掉4亿多人民币。其中约900亿被明确投向AI算力基础设施，是同期腾讯预计资本开支的2.5倍，也远超阿里在2025年计划中的千亿级投入。

烧钱都烧在哪儿了？根据公开查询获取的信息，主要有三个方向：

第一，算力采购。字节不仅采购英伟达、AMD的高端GPU，还布局寒武纪等国产芯片，同时自研云端AI芯片。

第二，基础设施建设。自研大禹AI液冷整机柜，单机柜支持64到128卡；万卡级MegaScale训练集群，支持万亿参数MoE模型稳定训练。

第三，人才争夺。有传闻称DeepSeek 95后研究员以近亿元年薪入职字节，尽管抖音集团副总裁李亮澄清“没有招聘到近亿元年薪的员工”，但他也承认：假如业务发展得好，不排除某些技术人员四年后收益达到数亿元。

字节CEO梁汝波在年初的全员会上，把2026年的关键词定为“勇攀高峰”。他提出，IT行业的发展本质是“计算换体验”，AI时代的核心逻辑是“通过计算换智能，通过智能提升创造力与体验”。

简单翻译一下：字节跳动的AI投入，不仅不会停，还会继续加码。

海外业务：TikTok电商扛起增长大旗

利润被AI吃掉，但营收端的增长并非没有亮点。

海外业务是2025年字节跳动最亮眼的部分。

数据来源：公开查询

海外营收增长近50%，海外营收占比突破30%，创下历史新高。背后最大的功臣，是TikTok Shop。

分区域来看，TikTok Shop在美国市场销售额增长了108%，欧洲市场增幅超过100%。在东南亚，它已经稳居行业第二，紧追Shopee。更猛的是新市场：巴西上线三个月，GMV增长约25倍；日本上线四个月，增长约20倍。

受“黑五”购物季拉动，四季度GMV突破250亿美元，12月单月GMV在海外市场超越Shopee。

有行业人士对澎湃新闻记者直言：如果没有地缘政治的影响，字节跳动海外业务的营收，可能已经超过国内业务。

这话不是空穴来风。TikTok Shop的高速增长，正在改写全球电商格局。

但高速增长也伴随着隐忧：亚马逊推出低价折扣商城AmazonHaul，以20美元以下商品直面竞争；Shopee加大直播带货投入，与YouTube合作拓展短视频购物场景；欧盟计划对低价值包裹加征费用，部分新兴市场担忧外资电商主导本地市场。

TikTok Shop的监管压力与竞争烈度，都在持续升温。

03

国内基本盘：抖音的电商+广告

回到国内市场，字节跳动的基本盘仍然稳固。

抖音2025年预计总收入约9012亿元，同比增长28.3%。电商GMV突破4万亿元，直逼拼多多。广告收入达4200亿元，占总收入46.6%。日活跃用户突破8.5亿，月活跃用户超10亿，日均使用时长超过120分钟。

数据来源：公开查询

抖音正在从一个“广告公司”转型为“电商平台”。电商业务占比已接近广告业务，2025年双11期间，6.7万个品牌销售额翻倍，破亿商品数量同比增长129%。

在短视频赛道上，抖音的用户粘性（DAU/MAU）高达76.3%，在全行业中排第一。据艾媒咨询数据，2025年中国短视频用户中，46.80%选择抖音，远超快手、小红书和微信视频号。在整个短视频行业月使用总时长中，抖音一家独占50.8%的份额。

国内基本盘稳如泰山，但这恰恰是字节跳动最不需要担心的部分。真正需要焦虑的，是头顶的AI算力账单和脚下的全球监管雷区。

04

群狼环伺，巨头围剿

在字节跳动猛攻AI的同时，竞争对手们也没闲着。

数据来源：Sacra、金融时报、公司公告

腾讯2025年全年收入7517.66亿元，同比增长14%。视频号DAU达6.3亿，日均使用73分钟，广告加载率5%，2025年广告收入440亿元。但腾讯也有隐忧：据虎嗅报道，腾讯系总时长已被字节系反超3%，主要因QQ和腾讯视频活跃度下滑，微信虽保持正增长但独木难支。

阿里巴巴方面，2025年互联网广告市场中，淘宝硬广收入市场份额22.5%，排名第一；抖音19.1%紧随其后。阿里宣布未来三年投入3800亿元建设AI基础设施。

在互联网广告大盘中，头部效应更加集中。据《2025中国互联网广告营销趋势报告》，2025年中国互联网广告市场规模约7257亿元，同比增长11.50%。行业前十公司拿走了96.6%的份额，前三巨头（抖音、阿里巴巴、腾讯）就占了66.2%。

也就是说，绝大多数品牌的广告预算，最终都流向了这几家平台。而抖音作为其中增长最猛的一家，正在把广告、电商、本地生活三条腿同时迈出去。

05

字节的阵痛

对字节跳动来说，2025年只是AI烧钱的开始。2026年的账本，可能会更难看。

据知情人士对对媒体透露，字节跳动最近在与股东沟通过程中透露，预期2026年的技术资源投入会进一步加大。叠加美国市场新成立的数据安全合资公司的影响，预期公司净利润率短期还将继续承压。

此前有外媒报道称，字节跳动2026年资本支出总额将有较大幅度增长，其中超过一半将专项用于人工智能处理器采购与相关基础设施建设。

什么意思？简单说：字节跳动的利润表短期内别想好看。AI是个无底洞，至少目前看是这样。

但字节跳动的商业逻辑，从来不是短期利润。从今日头条到抖音，从TikTok到豆包，张一鸣的商业哲学一直是“以快打慢，用规模换时间”。

AI是张一鸣眼中比PC+Web更大的行业核心机遇。他赌的不是一两年，而是未来十年。

在AI产品端，字节的布局正在开花结果。QuestMobile数据显示，2025年12月，豆包月活约2.27亿，稳居国内AI原生应用第一，用户体量相当于DeepSeek、元宝、蚂蚁阿福、千问第2至5名的总和。

豆包也是国内首个日活破亿的AI原生应用。

数据来源：公开查询

豆包的成功并非靠单纯烧钱。据AppGrowing数据，豆包的投流费用从2025年第一季度的1.61亿元，一路降到第三季度的0.65亿元，第四季度略有回升至0.92亿元。

有字节内部人士透露，豆包的用户增长和市场推广费用，是字节历史上所有日活破亿产品中花费最低的。

但AI业务投入远不止豆包这一个产品。火山引擎MaaS业务、大模型训练与推理基础设施、人才薪酬激励，每一项都是烧钱的大头。

图片来源：公开搜索

更现实的问题是：AI短期内能给字节带来什么？商业回报仍然模糊。

字节目前在AI上做的，更像是在为未来十年修高速公路。路修好了，车才能跑起来。但修路的过程，注定是亏损的。

06

张一鸣的豪赌：利润换未来

如果只看净利润，字节跳动的2025年堪称惨淡。但如果把视角拉长，你会发现这家公司正在做一件更激进的事，用今天的利润，买明天的时间。

梁汝波提出，AI时代的核心逻辑是“通过计算换智能”。字节跳动现在的做法，本质上就是用巨额资本开支，购买算力、购买人才、购买时间窗口。

在这AI爆发个窗口期，谁能更快地迭代模型、抢占用户心智、建立生态壁垒，谁就能在AI时代的终局中占据主动。

字节跳动的资本开支远超腾讯和阿里的同期水平。这不是量入为出的打法，而是倾其所有的豪赌。

字节跳动的故事，从一家资讯聚合公司，到短视频霸主，再到全球电商新贵，如今正在变成一家AI公司。这个过程不会一帆风顺。

利润承压、监管风险、竞争加剧，每一道坎都可能成为未来的绊脚石。

字节跳动的打法没有变，依旧激进，依旧不计成本，依旧在每一个可能颠覆的赛道上孤注一掷。

声明：本文仅为财经热点分析，观点仅供参考，不构成任何投资或消费建议。

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